#Dell暴涨15.81%领跑标普500 O sinal por detrás do disparo nos resultados da Dell: a fome global por capacidade computacional de IA está longe de ser satisfeita

Ainda não entregou encomendas no valor de 130 mil milhões de dólares e já acumulou mais 95 mil milhões em encomendas pendentes: a Dell mostra até que ponto o hardware de IA está em falta
Não consegue comprar uma placa gráfica e as grandes empresas também estão a disputar servidores.
Os resultados financeiros da Dell expuseram claramente a realidade da fome por capacidade computacional de IA. A Dell acaba de divulgar os seus resultados mais recentes, com números verdadeiramente impressionantes. No último ano, a empresa registou mais de 130 mil milhões de dólares em encomendas de servidores de IA e, no final do trimestre, ainda tinha 95 mil milhões de dólares em encomendas pendentes de entrega.
Dito de forma simples: os produtos vendem-se a toda a velocidade, mas as fábricas não conseguem acompanhar.

Dois números para perceber o que está a acontecer na Dell
O primeiro número é 130 mil milhões de dólares. É o valor total das encomendas de servidores de IA recebidas pela Dell no último ano. Entre os clientes estão fornecedores de serviços de computação em nuvem, grandes empresas e organismos governamentais de vários países, todos a correr para implementar capacidade computacional de IA. O segundo número é 95 mil milhões de dólares. É o valor das encomendas já contratadas, mas ainda não entregues. Os clientes já pagaram, mas os produtos continuam numa fila de espera. A Dell reviu significativamente em alta a sua previsão de receitas para todo o ano fiscal, o que mostra que a administração considera que esta procura não é um impulso de curto prazo e que irá continuar.

De que benefícios está a Dell a tirar partido
O crescimento da Dell nesta fase assenta sobretudo em duas áreas: servidores PowerEdge equipados com GPUs da NVIDIA e dispositivos de armazenamento de alto desempenho e de rede destinados a centros de dados de IA.
Em termos simples, quando uma grande empresa quer construir um centro de computação de IA, não precisa apenas de comprar GPUs. Precisa também de servidores para instalar as GPUs, redes para ligar os servidores e sistemas de armazenamento para guardar os dados. A Dell está precisamente posicionada neste ecossistema complementar. Nem todas as empresas de IA se chamam NVIDIA, mas todas as empresas de IA precisam de comprar equipamentos da Dell. Esta é a lógica fundamental por detrás desta explosão da Dell.

O que significam 95 mil milhões de dólares em encomendas pendentes
As encomendas pendentes no valor de 95 mil milhões de dólares são superiores às receitas anuais da maioria das empresas tecnológicas. O sinal transmitido é bastante claro: primeiro, a procura continua a acelerar. Se o mercado estivesse a arrefecer, não veríamos as encomendas aumentarem à medida que os produtos são vendidos. Segundo, os estrangulamentos no fornecimento continuam a ser uma limitação rígida. A capacidade de produção de chips, a embalagem avançada, os sistemas de refrigeração líquida e a eletricidade dos centros de dados são todos elos problemáticos.
Terceiro, o ciclo de construção de infraestruturas de IA será muito mais longo do que a maioria das pessoas previa.
As encomendas pendentes da Dell podem ser vistas como um termómetro em tempo real do entusiasmo global pelo investimento em IA. A temperatura ainda não baixou.

Quem está a beneficiar desta onda na China
A lógica do mercado chinês é semelhante, mas os protagonistas são diferentes. Os principais intervenientes no mercado chinês de servidores de IA são a Inspur Information, a H3C, a Nettrix e a xFusion, entre outros. Os clusters de treino das empresas de modelos de grande escala, a capacidade computacional para inferência das grandes empresas de internet e os projetos de centros de computação inteligente em várias regiões estão todos a impulsionar a procura por servidores de IA fabricados na China. A diferença está no fornecimento de chips. A Dell pode adquirir em grande escala as GPUs mais recentes da NVIDIA, enquanto os fabricantes chineses estão limitados pelos controlos à exportação de chips e dependem mais de versões de menor desempenho dos chips da NVIDIA, bem como de alternativas nacionais como os Ascend da Huawei. Isto significa que a densidade de desempenho e o ritmo de entrega dos servidores de IA chineses são afetados, mas a procura em si não é baixa.

Uma preocupação escondida por detrás desta sequência de números
As encomendas pendentes são uma coisa boa, mas também representam um risco. Com 95 mil milhões de dólares em encomendas à espera de entrega, a Dell precisa de adiantar enormes quantias de capital para adquirir componentes e expandir as linhas de produção. Se a procura por IA abrandar subitamente ou os clientes cancelarem as encomendas, estes inventários e esta capacidade de produção poderão transformar-se num pesado encargo financeiro. Não se trata de alarmismo. Ao longo da história, a indústria dos chips sofreu várias correções acentuadas depois de períodos de prosperidade.
A própria Dell está ciente disso: na reunião com os analistas, o CFO utilizou a expressão “cautelosamente otimista”.

As encomendas de 130 mil milhões de dólares e as encomendas pendentes de 95 mil milhões de dólares da Dell são duas faces da mesma moeda. De um lado, o investimento global em capacidade computacional de IA continua a acelerar; do outro, os estrangulamentos no fornecimento de hardware estão longe de ser resolvidos.
Para a Dell, este é o melhor dos tempos, mas também o período que mais testa a sua cadeia de fornecimento. Para o setor, o ciclo de construção de infraestruturas de IA ainda está muito longe do fim.

Quanto tempo achas que esta onda de servidores de IA ainda pode durar? Partilha a tua opinião nos comentários. $DELL ‌