Dados divergentes antes dos dados de emprego, suspense total quanto à subida das taxas em setembro

Os dois conjuntos de dados mais recentes dos EUA colocaram o mercado perante um dilema.

O PMI industrial do ISM de agosto caiu de 55.6 para 54.6, abaixo dos 55.2 esperados, o que indica que o ritmo de expansão da indústria está a abrandar; no entanto, o índice de preços pagos continua elevado, em 71.1, e as pressões inflacionistas não arrefeceram de forma significativa.

O mercado de trabalho também parece estável à superfície, mas está a arrefecer internamente. As ofertas de emprego JOLTS de julho atingiram 727.1 milhões, acima dos 718.2 milhões de junho, após revisão em baixa, mas o número de contratações diminuiu 27.8 milhões, para 505.4 milhões, mostrando que as empresas não estão a proceder a despedimentos em massa, mas estão cada vez menos dispostas a contratar.

O verdadeiro problema é que a subida do preço do petróleo continua a elevar as expectativas de inflação, enquanto as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e o dólar se valorizam em simultâneo. Atualmente, o mercado já atribui uma probabilidade de cerca de 66%—68% a uma subida de 25 pontos base das taxas pela Reserva Federal em setembro, e a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos chegou a aproximar-se de 4.8%.

Os ativos de risco já começaram a sofrer pressão. Os três principais índices bolsistas dos EUA encerraram todos em queda, com o Nasdaq a recuar cerca de 1%; o BTC também tem oscilado repetidamente em torno dos 78,000 dólares.

O dado mais importante será a divulgação dos dados de emprego não agrícola de agosto, às 20:30 de 4 de setembro, hora de Pequim. Se o emprego for demasiado forte, as expectativas de subida das taxas continuarão a consolidar-se; se enfraquecer significativamente, surgirão receios de um abrandamento económico. Para o BTC, a curto prazo, já não se trata simplesmente de “dados fracos fazem o preço subir”. É necessário observar em simultâneo como o dólar, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e a probabilidade de subida das taxas serão reavaliados pelo mercado.

Pessoalmente, vou acompanhar sobretudo a força da procura em torno dos 78,000 dólares. Antes da divulgação dos dados de emprego, tanto perseguir a subida como vender em queda pode facilmente resultar em perdas sucessivas. A verdadeira direção poderá só ser confirmada após a divulgação dos dados.

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