#WTI原油 As tensões geopolíticas impulsionam os preços do petróleo bruto; 80-90 dólares continuam a ser a faixa de preços disputada por todas as partes

Atualmente, os fatores geopolíticos continuam a dominar a evolução do petróleo bruto internacional. As subidas dos preços devem-se frequentemente ao agravamento das tensões entre os EUA e o Irão, enquanto as descidas ocorrem geralmente quando as relações entre ambos melhoram. Recentemente, os Estados Unidos atacaram duas instalações de lançamento de foguetes na ilha de Larak, no Irão. Como medida de retaliação, o Irão lançou mísseis contra bases norte-americanas no Médio Oriente. A situação de ataques mútuos poderá muito provavelmente levar ao encerramento total do estreito de Ormuz, tornando insustentável o atual trânsito diário de dezenas de navios.

Para os preços internacionais do petróleo bruto, uma oferta instável é a maior notícia positiva. Desde 26 de agosto, o preço do petróleo bruto WTI dos EUA tem subido continuamente, tendo atingido ontem um máximo de 85,57 dólares. Hoje, o preço poderá alcançar um novo máximo semanal, sendo evidente o impacto positivo das notícias sobre o mercado. Consideramos que um preço do WTI próximo dos 85 dólares se encontra num nível médio-alto, em linha com o contexto atual de perturbações geopolíticas. Os 80 a 90 dólares poderão tornar-se uma faixa de preços de longo prazo disputada por todas as partes. Quer a quebra seja acima quer abaixo desta faixa, serão necessárias novas alterações substanciais na situação geopolítica, cuja probabilidade de ocorrência não é elevada. Por um lado, os Estados Unidos enfrentam uma dívida elevada e as eleições intercalares; por outro, o petróleo iraniano também precisa de ser exportado através do estreito de Ormuz. Se o conflito entre ambas as partes voltasse a intensificar-se, poderia conduzir a uma situação de perdas para ambas ainda mais grave.

Recentemente, foi noticiado que os Estados Unidos obtiveram participações em 17 campos petrolíferos estratégicos da Venezuela. Isto significa que, enquanto exportador líquido de petróleo, os EUA passarão a dispor de um maior potencial de produção petrolífera. O presidente norte-americano Donald Trump está empenhado em inverter o enorme défice comercial dos Estados Unidos. As exportações norte-americanas de maior valor são precisamente os produtos petrolíferos, pelo que aumentar o potencial de produção de petróleo permitirá preparar um futuro aumento do potencial de exportação, em linha com a sua estratégia habitual. No entanto, como se pode observar no gráfico acima, as reservas estratégicas de petróleo dos EUA estão a diminuir rapidamente, situando-se o valor mais recente em 289,726 milhões de barris, muito abaixo do pico de 726 milhões de barris. A oferta de petróleo dos Estados Unidos também enfrenta limitações, evidenciando o impacto significativo do bloqueio do estreito de Ormuz sobre a configuração energética internacional.

A longo prazo, consideramos que o bloqueio do estreito de Ormuz não se manterá e terminará de uma forma inesperada. Embora países como a Arábia Saudita e o Iraque possam exportar petróleo através de oleodutos e transporte terrestre, o volume total e os custos continuam a não poder competir com o transporte marítimo. Preços elevados do petróleo correspondem a uma inflação elevada, que poderá levar a Reserva Federal a voltar a subir as taxas de juro. Isto seria muito desfavorável para os Estados Unidos, cujo nível de dívida já ultrapassa os quarenta biliões de dólares. Atualmente, os preços internacionais do petróleo são negociados no intervalo entre 80 e 90 dólares. Consideramos que, a longo prazo, a probabilidade de uma quebra abaixo dos 80 dólares é superior à de uma subida acima dos 90 dólares.$XTIUSD