#Strategy增持4603枚BTC Strategy volta a comprar Bitcoin, surgem sinais de mercado?

No final de agosto, a Strategy lançou ao mercado uma descrição surpreendente através de um documento apresentado à SEC, afirmando que o “preço mínimo do BTC” das suas ações preferenciais STRC era de aproximadamente 13400 dólares.

Atualmente, o Bitcoin continua a oscilar em torno dos 78000 dólares. À primeira vista, isto parece uma margem de segurança extremamente ampla, mas a definição presente no documento é bastante mais restrita: significa que, quando o BTC descer até esse nível, o rácio de cobertura da STRC será exatamente de 1 vez.

A empresa fez questão de esclarecer que este valor não constitui um direito sobre as reservas de Bitcoin, nem representa qualquer promessa de pagamento ou recuperação. Por outras palavras, trata-se mais de uma referência matemática do que de uma barreira de risco efetiva.

Mais importante são as variáveis que fariam subir esse preço mínimo. Se o fundo de caixa de 1.59 mil milhões de dólares se esgotasse, o preço mínimo subiria para cerca de 15313 dólares; se todos os ativos em dólares no valor de 6.69 mil milhões de dólares fossem utilizados para outros fins sem liquidar qualquer dívida, o preço mínimo poderia aproximar-se dos 21,381 dólares.

É evidente que os 13400 dólares são apenas uma fotografia de um momento específico. O que realmente determina a margem de segurança é a forma como a Strategy decide distribuir os seus fundos entre diferentes utilizações.

Na mesma semana em que este documento gerou debate, a Strategy concluiu rapidamente outra operação de grande destaque.

A divulgação mais recente mostra que a empresa angariou cerca de 600 milhões de dólares líquidos numa semana através da venda de aproximadamente 4530000 ações ordinárias MSTR.

Este montante foi dividido em quatro partes: mais de metade foi utilizada para comprar Bitcoin, cerca de um quarto para recomprar ações STRC, outros 50 milhões foram destinados ao pagamento de dividendos da STRC e os restantes 30 milhões foram depositados numa conta de caixa em dólares.

A compra ocorreu na semana anterior, ao preço médio de 80318 dólares por unidade, incluindo comissões, num total de 4603 BTC adquiridos.

Assim, em 30 de agosto, as participações totais subiram para 845050 BTC, com um custo acumulado de cerca de 63.73 mil milhões de dólares e um custo médio de 75412 dólares por moeda.

Durante este período, a empresa não vendeu quaisquer ações preferenciais através do seu programa de emissão ao preço de mercado; todo o capital utilizado veio da emissão de ações ordinárias.

A reação do mercado a esta operação foi bastante direta. Assim que a notícia foi divulgada, o Bitcoin subiu quase 1% e o preço das ações MSTR também avançou.

No entanto, nem todos festejaram. Alguns analistas afirmaram que a emissão contínua de ações dilui os direitos económicos dos acionistas existentes.

A razão pela qual esta retoma das compras merece destaque individual é o facto de ter colocado fim a dez semanas de silêncio.

Desde junho, a Strategy tinha suspendido as compras semanais regulares, optando por vender parte das suas participações para recomprar ações preferenciais e pagar dividendos. O regresso às compras assinala agora oficialmente o fim do período mais longo de suspensão de aquisições.

Quanto ao impacto que esta compra de 370 milhões de dólares poderá ter no mercado, o montante representa apenas uma pequena fração do volume diário médio de negociação do Bitcoin, pelo que o efeito de impulsionar o preço será limitado.

Ainda assim, o significado não deve ser ignorado. O regresso do maior comprador empresarial de Bitcoin do mundo tende a impulsionar o sentimento no curto prazo, sobretudo num mercado que já se encontra em recuperação.

No essencial, esta operação da Strategy é um exercício de equilíbrio entre três objetivos: aumentar as suas reservas de Bitcoin, manter a credibilidade das ações preferenciais e conservar liquidez para necessidades futuras.

O chamado preço mínimo parece ser pouco mais do que uma forma de tranquilizar o mercado; o sinal mais importante poderá ser precisamente o regresso às compras.$BTC