#美联储加息预期升温 2.3 biliões evaporaram numa noite! As “garras de falcão” de Wosh desceram: haverá uma próxima paragem para o BTC? Jackson Hole tornou-se a linha divisória do mercado de criptomoedas; a probabilidade de subida das taxas em setembro saltou de 35% para 61%, e o Bitcoin caiu abaixo dos 78,000 dólares

I. Primeiro, o que aconteceu
Na noite de 28 de agosto, hora de Pequim, o presidente da Reserva Federal, Wosh, proferiu o seu primeiro discurso importante desde que assumiu o cargo, na reunião anual de bancos centrais de Jackson Hole. Quatro horas depois, 2.3 biliões de dólares evaporaram dos mercados globais. O Bitcoin caiu diretamente de acima dos 81,000 dólares para 76,877 dólares, uma descida de quase 5% em 24 horas. Mais de 300 milhões de dólares em posições alavancadas desapareceram numa noite em todo o mercado, incluindo mais de 107 milhões de dólares em liquidações de posições longas de BTC. A probabilidade de uma subida das taxas em setembro saltou de 35% para 57.4%, tendo chegado brevemente aos 61% durante a sessão. Desta vez, cada palavra de Wosh foi como uma lâmina.

II. O que disse exatamente Wosh? Três frases para esclarecer tudo

Primeira frase: “Ainda temos trabalho a fazer.”

As palavras exatas foram: “Temos de ter a certeza de que a inflação subjacente está a aproximar-se do objetivo de 2% a uma velocidade suficientemente rápida. Caso contrário, ainda temos trabalho a fazer.” No discurso oficial da Reserva Federal, “ainda temos trabalho a fazer” ≈ “posso subir as taxas a qualquer momento”.

Segunda frase: “As condições financeiras não são restritivas.”

As palavras exatas foram: “É difícil para mim descrever as condições financeiras gerais como restritivas.”

Em linguagem corrente: as taxas de juro atuais ainda não são suficientemente elevadas.

O mercado tem vindo a avaliar que “as taxas já estão suficientemente elevadas”, mas Wosh afirmou que “não estão”.

Terceira frase: “O objetivo de 2% não é negociável.”

Afirmou claramente que o objetivo de inflação de 2% da Reserva Federal é um “objetivo firme e fixo”. A inflação PCE homóloga a 12 meses está em 3.7% e, anualizada a 6 meses, em 4.1%, ainda muito longe do objetivo.

III. Porque reagiu o mercado de forma tão acentuada?

① Esta foi a declaração mais agressiva e de tendência hawkish de Wosh nos primeiros 100 dias desde que assumiu o cargo
Até agora, tinha seguido a abordagem de que “falar menos é melhor” — eliminando orientações prospetivas, reduzindo as declarações de política e recusando indicar uma trajetória para as taxas de juro. O mercado já se tinha habituado à sua ambiguidade, mas desta vez deixou de ser ambíguo.

② Bloqueou todas as vias de saída
Wosh recusou claramente fornecer orientações prospetivas e dizer ao mercado “em que circunstâncias haverá uma subida das taxas e em que circunstâncias não haverá”. O mercado não teme mais uma subida das taxas; teme a incerteza.

③ Negou diretamente a anterior “narrativa de cortes das taxas”
Nos últimos meses, o mercado tem negociado com base na lógica “descida da inflação → cortes das taxas pela Reserva Federal → regresso da liquidez → subida dos ativos de risco”. Wosh desmontou diretamente esta lógica: a inflação não está a descer suficientemente depressa, por isso não criem demasiadas expectativas.

IV. O que significa isto para o BTC?

Curto prazo: a pressão hawkish continua

Depois do discurso de Wosh, o BTC caiu de 81,000 para perto de 77,000 dólares e encontra-se atualmente a oscilar entre 77,500 e 78,000. Os dados da CME mostram que a probabilidade de uma subida das taxas em setembro chega aos 57.4%; este número, por si só, é negativo para o mercado. Os resultados da pesquisa indicam que, segundo os dados da Glassnode, cerca de 8% da oferta de Bitcoin foi adquirida entre 80,000 e 82,000 dólares. Esta é a zona de maior concentração de posições, o que significa que muitos detentores estão a lutar para se manterem no ponto de equilíbrio, criando uma pressão de venda natural.

Médio prazo: a “narrativa de longo prazo” da Ásia permanece intacta

Apesar da pressão de curto prazo, os sinais estruturais emitidos pela cimeira de Hong Kong continuam válidos. O CEO da Metaplanet afirmou claramente: “O fundo já apareceu e espero que o resto do ano seja muito mais luminoso.”

Na sua opinião, o primeiro “ciclo asiático” já começou — o Japão detém cerca de 14 biliões de dólares em ativos financeiros das famílias, metade dos quais está depositada em contas bancárias com juros quase nulos. A nova legislação já incluiu o Bitcoin no mesmo quadro regulamentar aplicável às ações e obrigações, e o imposto sobre mais-valias será reduzido de um máximo de 55% para 20%.

O analista da BIT, Markus Thielen, concluiu, com base em quase catorze anos de dados históricos, que o Bitcoin se encontra na interseção de três fatores: a expansão contínua da dívida, o fim da força do dólar e a conclusão de cerca de 12 meses de correção do Bitcoin. O próximo ciclo de subida, com duração de dois a três anos, está a começar. Com base na atual dimensão da dívida do Tesouro dos EUA, o justo valor deverá situar-se em torno dos 100,000 dólares

V. Estratégia de atuação

Não tenha pressa para comprar na queda abaixo dos 78,000: uma probabilidade de 57% de subida das taxas não é uma brincadeira; aguarde até que o mercado a absorva completamente

Acompanhe os dados de inflação antes do FOMC de setembro: o CPI de agosto será decisivo para a definição final

Mantenha as posições de longo prazo: o ciclo asiático e a narrativa do justo valor de 100,000 dólares constituem a lógica de longo prazo

Não aposte fortemente numa direção neste momento no curto prazo: o cenário macroeconómico é hawkish e o cenário técnico é fraco

Depois de as garras hawkish de Wosh terem descido, o mercado está a reavaliar “um futuro sem cortes das taxas”. Jackson Hole é a linha divisória — antes, o mercado negociava com base nas “expectativas de cortes das taxas”; depois, terá de negociar com base na “possibilidade de subidas das taxas”. Mas, tal como afirmou o CEO da Metaplanet: “As vendas atuais acontecem porque os vendedores são obrigados a vender, enquanto os novos compradores não irão embora.” A lógica de longo prazo permanece intacta; apenas o ritmo de curto prazo precisa de ser ajustado. $BTC ‌