#NVIDIAEarnings Análise aprofundada dos resultados da NVIDIA no 2.º trimestre do ano fiscal de 2027

Divulgados em 27 de agosto de 2026

A NVIDIA acaba de divulgar o maior trimestre da história da empresa e a diferença foi enorme. A receita duplicou em termos homólogos, as margens expandiram-se e as previsões ficaram bastante acima do consenso. O ciclo de infraestruturas de IA está a acelerar, não a abrandar. Esta é a análise profissional completa dos números, dos impulsionadores, das perspetivas e do que isto significa para o mercado em geral.

Resultados principais

O 2.º trimestre do ano fiscal de 2027 terminou em 26 de julho de 2026

Receita de 96.22 mil milhões de dólares

Mais 106 por cento em termos homólogos

Mais 18 por cento face ao trimestre anterior

Superou o consenso em 4.82 por cento

EPS não GAAP de 2.22 dólares

Mais 120 por cento em termos homólogos

Superou o consenso em 6.22 por cento

Resultado líquido GAAP de 59.69 mil milhões de dólares

Mais 126 por cento em termos homólogos

Margem líquida de 62 por cento

Margem bruta GAAP de 75.0 por cento

Mais 2.6 pontos percentuais em termos homólogos

Mais 2.7 pontos percentuais face ao trimestre anterior

Margem bruta não GAAP de 75.2 por cento

Para comparação, o 2.º trimestre do ano fiscal de 2026, há um ano, registou 46.74 mil milhões de dólares de receita e um EPS de 1.05 dólares. O negócio duplicou aproximadamente em 12 meses, atingindo uma escala de quase 100 mil milhões por trimestre. Este tipo de crescimento a esta dimensão é inédito no setor dos semicondutores.

Resultados por segmento

Centros de dados: 89.02 mil milhões de dólares

92 por cento da receita total

Mais 117 por cento em termos homólogos

Mais 18 por cento face ao trimestre anterior

Dentro dos centros de dados

Clientes de hiperescala: 48.71 mil milhões de dólares

Mais 102 por cento em termos homólogos

Mais 13 por cento face ao trimestre anterior

São os grandes fornecedores de serviços cloud que estão a construir fábricas de IA.

Nuvens de IA, indústria e empresas: 40.31 mil milhões de dólares

Mais 138 por cento em termos homólogos

Mais 25 por cento face ao trimestre anterior

Esta é a componente com maior crescimento. Inclui projetos de IA soberana, implementações empresariais e fornecedores de serviços cloud especializados.

O impulsionador é o Blackwell Ultra em produção plena. O Vera Rubin começou a ser expedido e a administração afirmou que representará 20 por cento da receita de centros de dados no próximo trimestre. A procura provém de três áreas: formação de grandes modelos, execução de inferência para aplicações de consumo e empresariais, e novos agentes de IA que funcionam 24 horas por dia.

A receita de centros de dados na China foi inferior a 1 por cento do segmento. Os controlos à exportação continuam em vigor e a empresa não pressupõe qualquer recuperação nas previsões.

Gaming: 4.3 mil milhões de dólares

Mais 12 por cento em termos homólogos

O novo ciclo de GPU está a ajudar. As GPU para computadores de secretária e portáteis registaram uma procura estável.

Visualização profissional: 1.6 mil milhões de dólares

Mais 9 por cento em termos homólogos

Impulsionada por ferramentas de design com IA, simulação e gémeos digitais.

Automóvel: 540 milhões de dólares

Mais 22 por cento em termos homólogos

Crescimento proveniente da condução autónoma e da computação de IA integrada nos veículos.

OEM e outros: 780 milhões de dólares

Mais 15 por cento em termos homólogos

A história continua a ser a dos centros de dados. Os restantes segmentos são rentáveis e estão a crescer, mas os centros de dados são o motor.

Rentabilidade e métricas operacionais

Margem bruta GAAP: 75.0 por cento

Margem bruta não GAAP: 75.2 por cento

A expansão resultou da mudança do mix para o Blackwell Ultra, que apresenta preços médios de venda mais elevados, melhor utilização das fábricas e uma adesão crescente a software e serviços.

Despesas operacionais

Despesas operacionais GAAP: 6.1 mil milhões de dólares

Despesas operacionais não GAAP: 4.3 mil milhões de dólares

Mais cerca de 35 por cento em termos homólogos. A empresa está a contratar nas áreas de investigação e vendas, mas a receita está a crescer muito mais rapidamente.

Resultado operacional

GAAP: 66.1 mil milhões de dólares

Não GAAP: 67.6 mil milhões de dólares

Margem operacional de 70 por cento. Trata-se de um nível de rentabilidade de elite para uma empresa de hardware.

Fluxo de caixa e retornos de capital

Fluxo de caixa operacional: 48.2 mil milhões de dólares

Fluxo de caixa livre: 45.1 mil milhões de dólares

Caixa e títulos transacionáveis: 52.4 mil milhões de dólares

Dívida total: 12.8 mil milhões de dólares

O balanço é extremamente sólido.

Capital devolvido aos acionistas: 26.0 mil milhões de dólares neste trimestre

22.5 mil milhões em recompras de ações

3.5 mil milhões em dividendos

A administração declarou um dividendo de 0.25 dólares por ação, pagável em 1 de outubro

99.0 mil milhões de dólares ainda disponíveis na autorização de recompra

Devolver 26 mil milhões num trimestre indica confiança na durabilidade da procura.

Previsões para o 3.º trimestre do ano fiscal de 2027

Receita de 108.0 mil milhões de dólares, mais ou menos 2 por cento

Isto implica um crescimento de 12 por cento face ao trimestre anterior

Margem bruta de 75.3 por cento, mais ou menos 50 pontos base

Despesas operacionais GAAP de 5.9 mil milhões, não GAAP de 4.2 mil milhões

Outros rendimentos de 500 milhões

Taxa fiscal de 16.5 por cento, mais ou menos 1 por cento

Principais pressupostos

Não inclui receita de centros de dados na China

O Vera Rubin representará 20 por cento da receita de centros de dados

A oferta continua a ser o fator limitativo

O consenso apontava para 102 mil milhões. A previsão está 6 mil milhões acima. Esta superação explica a subida da ação no período após o fecho.

Comentários da administração

Jensen Huang: "A IA atingiu o seu ponto de inflexão. Está a realizar trabalho útil. Os seus tokens são produtivos e rentáveis."

"A construção de infraestruturas de IA está a todo o vapor. O Vera Rubin, agora em produção plena, foi criado precisamente para impulsionar este momento."

"O Blackwell é a plataforma de IA que o mundo aguardava, proporcionando um salto geracional excecional."

A mensagem é clara. Os clientes já ultrapassaram a fase de testes. Estão a implementar IA e a gerar receitas com ela. É por isso que as encomendas continuam a aumentar.

Impulsionadores da procura em detalhe

Construção de infraestruturas de hiperescala

Os quatro maiores fornecedores de serviços cloud estão a construir fábricas de IA à escala de gigawatts. Precisam do Blackwell Ultra para formação e inferência. As previsões de despesas de capital para 2026 dos quatro, em conjunto, são de 200 mil milhões de dólares.

IA soberana

Os países estão a construir as suas próprias infraestruturas de IA por razões de segurança e económicas. Esta área representou 8 mil milhões de dólares de receita neste trimestre e está a crescer rapidamente.

IA empresarial

Bancos, prestadores de cuidados de saúde, fabricantes e retalhistas estão a implementar IA para atendimento ao cliente, investigação, geração de código e automatização. Este segmento cresceu 138 por cento.

Agentes de IA

Novo software que funciona continuamente e utiliza inferência ininterruptamente. Isto duplica a utilização dos chips em comparação com os antigos modelos de processamento em lote e cria mais procura recorrente.

Oferta e capacidade

A administração afirmou que se espera que as clouds parceiras terminem 2026 com 8 gigawatts de computação de IA instalada, face a 3 gigawatts no final de 2025. É mais do dobro num único ano.

Os estrangulamentos continuam a ser a energia, o arrefecimento e o encapsulamento avançado. A NVIDIA está a trabalhar com fornecedores para expandir a capacidade, mas a procura deverá permanecer acima da oferta pelo menos nos próximos dois trimestres.

Sobre a China

Menos de 1 por cento da receita de centros de dados teve origem na China. A empresa está a cumprir todas as regras de exportação. As previsões pressupõem uma contribuição nula. Esta situação mantém-se há quatro trimestres e já está totalmente refletida nos preços.

Avaliação e contexto de mercado

Com uma cadência trimestral de receita de 96.22 mil milhões de dólares, a receita anualizada é de 384.9 mil milhões de dólares. Com uma margem operacional de 70 por cento, o potencial de resultados é substancial.

Este é o quarto trimestre consecutivo em que a empresa supera as estimativas de EPS. A superação média no último ano é de 5.82 por cento.

O ponto essencial para os investidores é a durabilidade. Se a receita crescer 50 por cento no próximo ano a partir desta base, os resultados deverão acompanhar. O mercado está a pagar pelo crescimento e pela expansão das margens.

Riscos a acompanhar

Restrições da oferta. Se a energia e o encapsulamento não aumentarem à escala necessária, o crescimento poderá moderar-se.

Concorrência. Outras empresas de chips estão a tentar recuperar, mas estão atrasadas no ecossistema de software.

Política. As regras de exportação poderão mudar, mas a política atual já está refletida nos preços.

Concentração de clientes. Os 4 maiores clientes representam 48 por cento da receita de centros de dados.

Nenhum destes riscos é novo, mas continuam a ser importantes de acompanhar.

Impacto no ecossistema em geral

Quando a NVIDIA cresce 106 por cento, isso significa que as despesas com IA estão a crescer 106 por cento.

Beneficiários

Fornecedores de serviços cloud. São os clientes.

Fabricantes de servidores e equipamentos. Mais chips significam mais sistemas.

Empresas de energia e arrefecimento. 8 gigawatts exigem enormes quantidades de eletricidade e arrefecimento líquido.

Empresas de software. Mais computação permite mais aplicações de IA.

O ciclo está a passar da formação para a inferência e, depois, para os agentes. Cada etapa utiliza mais computação e favorece a plataforma da NVIDIA.

Principais conclusões dos analistas

Cenário otimista. A procura continua acima da oferta. O Vera Rubin ganha escala no próximo trimestre. As margens expandem-se. A previsão de 108 mil milhões é conservadora.

Cenário base. O crescimento abranda para 60 a 80 por cento no próximo ano, mas continua muito elevado. As margens mantêm-se na casa dos 70 e poucos por cento.

Cenário pessimista. Um abrandamento macroeconómico leva os clientes a suspender projetos. Com as atuais encomendas pendentes, isso será um problema de 2027, não de 2026.

A minha leitura. Este é um trimestre de superação de resultados e aumento das previsões, com elevada qualidade. O negócio é maior, mais rentável e tem maior visibilidade do que há 12 meses.

Resumo das principais métricas

Receita de 96.22 mil milhões, mais 106 por cento em termos homólogos

Centros de dados: 89.02 mil milhões, mais 117 por cento em termos homólogos

Margem bruta: 75.0 por cento

Margem operacional: 70 por cento

EPS: 2.22 dólares, mais 120 por cento em termos homólogos

Fluxo de caixa livre: 45.1 mil milhões

Previsão para o 3.º trimestre: 108.0 mil milhões

Dividendo: 0.25 dólares

A perspetiva mais ampla

Estamos no terceiro ano do boom da IA. O primeiro ano foi de experimentação. O segundo foi de formação. O terceiro é de implementação e inferência. O quarto será dos agentes e da IA física.

A NVIDIA está no centro, com chips, sistemas e software. Esta abordagem integrada explica por que motivo consegue crescer tão rapidamente e manter uma rentabilidade tão elevada.

Considerações finais

Este não foi apenas um bom trimestre. Foi uma declaração. A receita duplicou. As margens expandiram-se. As previsões superaram o consenso em 6 mil milhões. A administração mostrou confiança de que a procura excede a oferta.

A ação será volátil porque as expectativas são elevadas. Mas os fundamentais são muito sólidos.

Para os investidores de longo prazo, a tese mantém-se inalterada. A procura de computação para IA está a crescer exponencialmente e a NVIDIA é a principal beneficiária.

Para os traders, os níveis essenciais são a previsão de 108 mil milhões e a aceleração do Vera Rubin. Se esses objetivos forem atingidos, o próximo nível será de 120 mil milhões por trimestre no 4.º trimestre.

Todos os valores são provenientes dos resultados da NVIDIA relativos ao 2.º trimestre do ano fiscal de 2027, divulgados em 27 de agosto de 2026. Os preços e as estimativas variam. Esta é uma análise e não um aconselhamento financeiro. Faça a sua própria pesquisa.$NVDA