A descida das taxas da Fed em setembro está praticamente garantida, e o foco do mercado vira-se agora para a dimensão do corte e a trajetória subsequente

Atualmente, a ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de 70% de a Fed cortar as taxas em um quarto de ponto em setembro (25 pontos-base) e de cerca de 30% de cortar meio ponto (50 pontos-base), mostrando que o mercado já incorporou totalmente uma descida das taxas. No entanto, a verdadeira fonte de volatilidade estará na declaração pós-reunião e na previsão do gráfico de pontos para a mediana das taxas de juro em 2025. Se Powell transmitir sinais dovish de uma «descida preventiva das taxas» e de que ainda há margem para novos cortes, o índice do dólar poderá cair abaixo da barreira psicológica dos 100 pontos, enquanto as ações tecnológicas e de crescimento dos EUA poderão beneficiar de uma reavaliação das suas cotações, com o Nasdaq potencialmente a testar os 18.500 pontos. Pelo contrário, se salientar que «a luta contra a inflação ainda não está concluída» e der a entender que o ritmo de descida das taxas irá abrandar, as yields das obrigações poderão recuperar, enquanto as ações financeiras e de valor deverão apresentar uma resistência relativa. Do ponto de vista técnico, os futuros do S&P 500 oscilam perto dos 5.600 pontos. Se a dimensão da descida das taxas corresponder às expectativas, poderá ocorrer, no curto prazo, um recuo de «comprar com o rumor, vender com o facto». Recomenda-se reduzir a exposição acionista para 60% antes da decisão sobre as taxas e comprar warrants de compra sobre o VIX como cobertura. A volatilidade deverá ser mais intensa nos primeiros 30 minutos após a divulgação do evento. É aconselhável aguardar por uma direção clara antes de operar em linha com a tendência, com um objetivo superior nos 5.700 pontos e suporte nos 5.500 pontos.