#加密市场观察 Waller emite sinais agressivos, metais preciosos e Bitcoin sofrem uma queda generalizada: quais são os impactos?

Na reunião anual de bancos centrais de Jackson Hole, as declarações agressivas de Waller alteraram diretamente a avaliação dos ativos globais. Os metais preciosos e as criptomoedas sofreram fortes correcções durante a noite, deixando muitas posições longas gravemente afectadas.

A mensagem central foi bastante clara: não haverá cedências relativamente ao objectivo de inflação de 2%. A actual descida da inflação não é suficientemente forte e, se a inflação subjacente não convergir rapidamente para o objectivo, a Reserva Federal ainda dispõe de margem para continuar a apertar a política monetária.

Em apenas uma noite, a probabilidade de uma subida das taxas de juro em Setembro aumentou significativamente aos olhos do mercado, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA subiram rapidamente, o dólar fortaleceu-se em simultâneo e as expectativas relativas à liquidez global sofreram uma reviravolta.

A lógica subjacente a esta queda é bastante clara. O ouro e a Bitcoin são activos que não rendem juros e, por si só, não geram retorno sob a forma de juros. Quando as yields das obrigações do Tesouro dos EUA sobem, a sua detenção passa a proporcionar um retorno sem risco mais elevado. Assim, os capitais abandonam o ouro e o mercado das criptomoedas e dirigem-se para as obrigações, pressionando directamente os preços de ambos os tipos de activos. A reacção do mercado foi extremamente severa: o ouro à vista caiu acentuadamente, quebrando a barreira dos 4500 dólares; a queda da prata foi ainda mais expressiva. O mercado das criptomoedas também não escapou: a Bitcoin caiu em simultâneo, inúmeras posições alavancadas foram liquidadas, cerca de 100 000 investidores foram liquidados nas últimas 24 horas e foram liquidados capitais de enorme dimensão, expondo claramente os riscos da alavancagem elevada.

Muitas pessoas questionam-se: se anteriormente o ouro beneficiava simultaneamente da sua função de refúgio e da protecção contra a inflação, por que razão caiu de forma tão imediata perante notícias negativas?

A essência da questão é que, nesta fase, a prioridade máxima do mercado é a expectativa relativamente às taxas de juro da Reserva Federal. A procura de activos de refúgio por razões geopolíticas é apenas um factor secundário. Assim que aumentam as expectativas de uma subida das taxas, a lógica do refúgio é ultrapassada pela lógica das taxas de juro. A Bitcoin também já não segue uma dinâmica independente; cada vez mais, acompanha as oscilações da liquidez do dólar. Perante expectativas de restrição da liquidez, é inevitável que os activos de maior risco sofram pressão.

Daqui em diante, será importante acompanhar dois grupos de sinais.

Primeiro, os dados relativos à inflação nos EUA. Se a inflação voltar a acelerar, as expectativas agressivas serão reforçadas e os metais preciosos e as criptomoedas continuarão sob pressão; se a inflação voltar a cair, o mercado retomará a negociação de expectativas de flexibilização monetária.

Segundo, a persistência das yields das obrigações do Tesouro dos EUA e da força do dólar, que constituem as principais âncoras para determinar a evolução de médio prazo dos dois grandes tipos de activos.

No curto prazo, o sentimento já mudou claramente de direcção. Depois das enormes subidas registadas anteriormente, o mercado entrou numa fase de absorção das avaliações.

Para os investidores comuns, é necessário ter cuidado com a utilização de alavancagem em níveis elevados e não confundir directamente uma correcção de curto prazo com uma oportunidade de comprar na queda. Quando ocorre uma inversão das expectativas macroeconómicas, a volatilidade pode ser amplificada várias vezes. Esperar pela confirmação dos sinais é muito mais importante do que entrar apressadamente no mercado.

Aviso de risco: este artigo constitui apenas uma análise retrospectiva das informações do mercado e não representa qualquer recomendação de investimento.