#NVIDIAEarnings Resultados da NVIDIA

A NVIDIA divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 após o fecho de 26 de agosto e a reação do mercado foi imediata. A ação fechou a 151.50 e negociou a 162.40 após o fecho, uma subida de 7.2 por cento. Isto coloca a capitalização bolsista nos 4.02 biliões de dólares e devolve à NVIDIA o estatuto de maior empresa do mundo.

Isto não foi apenas uma superação das estimativas. Foi uma superação, uma revisão em alta e comentários que eliminaram a última dúvida sobre as despesas de capital em IA em 2026.

Principais números

Receita de 54.2 mil milhões de dólares. Estimativa de 51.8 mil milhões. Superação de 2.4 mil milhões ou 4.6 por cento. Subida de 58 por cento homóloga.

EPS não GAAP de 1.34. Estimativa de 1.27. Superação de 0.07. Subida de 49 por cento homóloga.

EPS GAAP de 1.28.

Margem bruta não GAAP de 75.8 por cento. Estimativa de 75.4 por cento. Descida de 120 pb homóloga devido à aceleração da produção do Blackwell, mas 40 pb acima do que era temido.

Margem operacional não GAAP de 63.4 por cento.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões. Resultado líquido não GAAP de 33.1 mil milhões.

Previsões para o T3

Receita de 58.0 mil milhões de dólares, mais ou menos 2 por cento. Estimativa de 54.9 mil milhões. Revisão em alta de 3.1 mil milhões no ponto médio.

Margem bruta não GAAP esperada de 76.0 por cento.

A empresa espera novamente um crescimento sequencial do segmento de centros de dados.

Resultados por segmento

Centros de dados: 41.7 mil milhões. Estimativa de 39.9 mil milhões. Subida de 67 por cento homóloga. 77 por cento da receita total.

Gaming: 3.8 mil milhões. Estimativa de 3.6 mil milhões. Subida de 12 por cento. A série RTX 50 está a vender bem.

Visualização profissional: 1.9 mil milhões. Subida de 22 por cento. Omniverse e design com IA.

Automóvel: 920 milhões. Subida de 41 por cento. Recorde. 8 fabricantes automóveis em produção com o DRIVE Thor.

Detalhes sobre os centros de dados

Esta é a história principal. Os 41.7 mil milhões representam um máximo histórico e o Blackwell está agora a ser expedido em volume.

Quatro fatores de procura.

1. Hiperscale. Meta, Microsoft, Google, Amazon e Oracle aumentaram as encomendas. As despesas de capital anualizadas das 5 maiores empresas ascendem a 420 mil milhões de dólares. Entre 55 e 60 por cento destinam-se a GPUs e redes da NVIDIA. Estão a construir fábricas de IA.

2. IA soberana. 22 países anunciaram infraestruturas nacionais de IA no T2. A NVIDIA registou 3.4 mil milhões em contratos de IA soberana. Os maiores foram a Arábia Saudita, os EAU, a Índia e a Alemanha.

3. Empresas. 1,400 empresas estão agora em produção com microsserviços NIM. Eram 900 no trimestre anterior. Os casos de utilização incluem serviço ao cliente, geração de código, análise e agentes.

4. Fornecedores de cloud de IA. A CoreWeave, a Lambda e 6 novas startups receberam racks Blackwell. A utilização das frotas é superior a 92 por cento.

Composição dos produtos. Os H100 e H200 continuam a ser expedidos, mas o Blackwell B200 e o GB200 representaram 38 por cento da receita dos centros de dados. Isto corresponde a 15.8 mil milhões de receita do Blackwell no primeiro trimestre completo de produção em volume. Um rack GB200 NVL72 é vendido por cerca de 3 milhões de dólares. O preço médio de venda subiu e as margens mantiveram-se, uma vez que os custos da cadeia de abastecimento diminuíram.

Abastecimento e capacidade

Jensen Huang afirmou que a produção do Blackwell está agora a funcionar à capacidade máxima. A capacidade CoWoS da TSMC aumentou 40 por cento no T2 e aumentará mais 30 por cento no T3. As limitações de embalagem estão a diminuir.

A NVIDIA espera expedir 1.2 milhões de GPUs Blackwell no T3, contra 420,000 no T2.

Os prazos de entrega do H100 diminuíram para 12 semanas, face a 18. Para o Blackwell, os prazos de entrega são de 16 semanas e mantêm-se estáveis.

A procura continua a exceder a oferta, mas a diferença está a diminuir. Foi por isso que as previsões foram revistas em alta.

Rentabilidade

Margem bruta de 75.8 por cento. O receio era que o Blackwell esmagasse as margens. Não aconteceu. O poder de fixação de preços mantém-se.

As despesas operacionais cresceram 18 por cento homóloga, enquanto a receita cresceu 58 por cento. Isto representa alavancagem operacional.

Resultado líquido não GAAP de 33.1 mil milhões. Margem líquida de 61 por cento.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões. A conversão de caixa é excelente.

Alocação de capital

Recompras de ações no valor de 8.0 mil milhões no trimestre. Restam 32 mil milhões na autorização.

Dividendo aumentado em 15 por cento para 0.005 por ação trimestral.

Nenhuma grande operação de fusão e aquisição. O foco está no software e nas plataformas de IA.

O que a administração afirmou na chamada

Jensen Huang destacou quatro temas.

Primeiro, fábricas de IA. Estamos perante um investimento global de 100 mil milhões de dólares. Todos os países e todos os setores terão uma fábrica de IA.

Segundo, inferência. O treino é forte, mas a inferência está a crescer mais rapidamente. O Blackwell é 30x melhor na inferência por dólar do que o H100. Isto desbloqueia novas aplicações.

Terceiro, software. O ritmo anualizado do NIM é agora de 2.4 mil milhões. 400 parceiros de software.

Quarto, robótica. Este é o próximo setor de vários biliões de dólares e a NVIDIA fornecerá a camada de computação.

A CFO Colette Kress afirmou que a composição do T3 será semelhante e que a margem bruta deverá estabilizar em torno dos 76 por cento durante o resto do ano.

China

Não houve vendas do H20 devido às restrições à exportação. A empresa não está a contar com uma recuperação da China nas previsões. Todo o crescimento provém dos EUA, da Europa, do Médio Oriente e da Ásia, excluindo a China.

Concorrência

A AMD e os ASIC personalizados foram abordados. Os clientes afirmaram que querem a pilha de software da NVIDIA. Não foi observada perda de quota. A vantagem competitiva é constituída pelo CUDA, pelo NIM e pelo sistema completo.

Reação do mercado

Após o fecho, 162.40, uma subida de 7.2 por cento. Foram adicionados 280 mil milhões de dólares à capitalização bolsista.

As empresas de semicondutores acompanharam o movimento. A AMD subiu 4.1 por cento. A Broadcom subiu 3.8 por cento. A SMCI subiu 9.2 por cento. O ADR da TSMC subiu 3.4 por cento.

O Nasdaq ganhou 280 pontos. Os ativos de risco subiram. A Bitcoin passou de 79,800 para 81,650.

Porque isto é importante para todo o mercado

A NVIDIA é o melhor indicador em tempo real das despesas em IA. Se superar as estimativas e rever as previsões em alta, isso significa que a Microsoft, a Google, a Amazon e a Meta continuam a gastar.

Este trimestre prova que as despesas estão a acelerar. 420 mil milhões em despesas de capital das empresas hiperscale, além das despesas soberanas e empresariais.

Também prova que a camada de software está a gerar receitas. Um ritmo anualizado de 2.4 mil milhões no NIM significa que os clientes não estão apenas a comprar hardware para o deixar parado.

A nível macroeconómico, trata-se de investimento produtivo. Apoia a narrativa de uma aterragem suave.

Avaliação

A 162.40, a NVDA negoceia a 38x o EPS deste ano fiscal e a 29x o EPS do próximo ano fiscal. Para uma empresa que está a crescer a receita mais de 50 por cento, com margens de 60 por cento, isto é razoável.

O rendimento do fluxo de caixa livre é de 3.8 por cento e está a aumentar. As recompras acrescentam 2 por cento.

Os analistas estão agora a projetar uma receita de 65 mil milhões no T4 e de 240 mil milhões no ano fiscal de 2027.

Riscos

Cadeia de abastecimento. Se a TSMC ou a embalagem sofrerem atrasos, a receita será afetada.

Energia. Os centros de dados precisam de eletricidade e o licenciamento é lento.

Regulação. As restrições à exportação poderão tornar-se ainda mais rigorosas.

Concorrência. O silício personalizado é uma realidade, mas está 2 a 3 anos atrasado em termos de software.

Nenhum destes riscos se manifestou neste trimestre.

Principais métricas para o próximo trimestre

Expedições do Blackwell. Objetivo de 1.2 milhões.

Crescimento sequencial dos centros de dados. A previsão de 58 mil milhões implica 15 por cento.

Ritmo anualizado do software NIM. Atenção aos 3 mil milhões.

Margem bruta. Manter acima de 75.5 por cento.

Contexto de negociação

Suporte em 148. Essa é a média móvel de 20 dias.

Suporte em 138. A média de 50 dias.

Resistência em 168. Máximo histórico de março de 2024.

Opções. A volatilidade implícita caiu para 48 por cento após os resultados. O interesse aberto em opções de compra é elevado nos preços de exercício de 165 e 170 para setembro.

Resumo

Receita de 54.2 mil milhões, superação de 2.4 mil milhões.

EPS de 1.34, superação de 0.07.

Previsão para o T3 de 58.0 mil milhões, superação de 3.1 mil milhões.

Centros de dados de 41.7 mil milhões, subida de 67 por cento homóloga.

Blackwell de 15.8 mil milhões no primeiro trimestre de produção em volume.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões.

Ação com uma subida de 7.2 por cento após o fecho, para 162.40.

Foi tão sólido quanto possível. Sem itens não recorrentes. Sem desculpas. Apenas procura.

A NVIDIA já não é apenas uma empresa de chips. É a infraestrutura da economia da IA. E essa economia está a crescer mais rapidamente do que era esperado há 12 meses.

Se está investido em IA, está investido na NVIDIA. Se não está, este relatório apresenta razões para reconsiderar.

Esta é uma análise baseada no comunicado de resultados e na chamada com investidores da NVIDIA relativos ao T2 do AF2027, realizados em 26 de agosto de 2026. Não constitui aconselhamento financeiro.$NVDA