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A NVIDIA divulgou os resultados do segundo trimestre fiscal de 2027 após o fecho de 26 de agosto e o mercado tratou-os como os resultados mais importantes do ano. A ação fechou a sessão regular a 151.50 e subiu até 162.40 após o fecho, uma valorização de 7.2 por cento. Isso coloca a capitalização de mercado em 4.02 biliões de dólares e faz novamente da NVIDIA a maior empresa do mundo.

Foi uma superação das estimativas, uma revisão em alta e comentários que eliminaram o último argumento pessimista contra o investimento em IA. A procura não está a abrandar. Está a acelerar.

Os principais números

Receita de 54.2 mil milhões de dólares. A estimativa era de 51.8 mil milhões. Superação de 2.4 mil milhões ou 4.6 por cento. Mais 58 por cento em termos homólogos.

EPS não GAAP de 1.34. A estimativa era de 1.27. Superação de 0.07. Mais 49 por cento em termos homólogos.

EPS GAAP de 1.28.

Margem bruta não GAAP de 75.8 por cento. A estimativa era de 75.4 por cento. Menos 120 pontos base em termos homólogos devido ao aumento da produção do Blackwell, mas 40 pontos base acima do que se receava.

Margem operacional não GAAP de 63.4 por cento.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões. Resultado líquido não GAAP de 33.1 mil milhões.

Previsão para o terceiro trimestre

Receita de 58.0 mil milhões de dólares, mais ou menos 2 por cento. A estimativa era de 54.9 mil milhões. Isso representa uma revisão em alta de 3.1 mil milhões no ponto médio ou 5.6 por cento.

Margem bruta não GAAP esperada de 76.0 por cento.

A empresa espera novamente um crescimento sequencial no segmento de centros de dados.

Distribuição por segmentos

Centros de dados: 41.7 mil milhões. A estimativa era de 39.9 mil milhões. Mais 67 por cento em termos homólogos. Isto representa 77 por cento da receita total.

Gaming: 3.8 mil milhões. A estimativa era de 3.6 mil milhões. Mais 12 por cento em termos homólogos. A série RTX 50 está a vender bem.

Visualização profissional: 1.9 mil milhões. Mais 22 por cento. O Omniverse e a IA para design impulsionaram o segmento.

Automóvel: 920 milhões. Mais 41 por cento. Recorde. 8 fabricantes automóveis já estão em produção com o DRIVE Thor.

Detalhes dos centros de dados

Esta é a história completa. Os 41.7 mil milhões constituem um recorde e o Blackwell é agora uma verdadeira linha de produtos.

Quatro motores da procura.

1. Hiperescala. A Meta, a Microsoft, a Google, a Amazon e a Oracle aumentaram novamente as encomendas. O investimento anualizado dos 5 maiores clientes é de 420 mil milhões de dólares. Entre 55 e 60 por cento desse valor corresponde a GPUs e redes da NVIDIA. Estão a construir fábricas de IA.

2. IA soberana. 22 países anunciaram infraestruturas nacionais de IA no segundo trimestre. A NVIDIA registou 3.4 mil milhões em contratos de IA soberana. Os maiores foram a Arábia Saudita, os EAU, a Índia e a Alemanha.

3. Empresas. 1,400 empresas já estão em produção com microsserviços NIM. Eram 900 no trimestre anterior. Os casos de utilização incluem serviço ao cliente, geração de código e análise de dados.

4. Fornecedores de cloud de IA. A CoreWeave, a Lambda e 6 novas startups receberam racks Blackwell. A utilização da frota está acima de 92 por cento.

Composição dos produtos. Os H100 e H200 continuam a ser expedidos, mas o Blackwell B200 e o GB200 representaram 38 por cento da receita dos centros de dados. Isso corresponde a 15.8 mil milhões de receita do Blackwell no primeiro trimestre completo de produção em volume. Um rack GB200 NVL72 completo é vendido por cerca de 3 milhões de dólares. O preço médio de venda aumentou e as margens mantiveram-se, uma vez que os custos da cadeia de abastecimento diminuíram.

Oferta

O grande receio era a capacidade. Jensen Huang afirmou que a produção do Blackwell está agora à capacidade máxima. A capacidade CoWoS da TSMC aumentou 40 por cento no segundo trimestre e aumentará mais 30 por cento no terceiro trimestre. As limitações de empacotamento estão a diminuir.

A NVIDIA espera expedir 1.2 milhões de GPUs Blackwell no terceiro trimestre, contra 420,000 no segundo trimestre.

Os prazos de entrega do H100 diminuíram para 12 semanas, contra 18. No caso do Blackwell, os prazos de entrega são de 16 semanas e permanecem estáveis.

A procura continua a exceder a oferta, mas a diferença está a diminuir. É por isso que a previsão foi revista em alta.

Rentabilidade

Margem bruta de 75.8 por cento. O mercado receava que o Blackwell esmagasse as margens. Não aconteceu. O poder de fixação de preços mantém-se.

As despesas operacionais cresceram 18 por cento em termos homólogos, enquanto a receita cresceu 58 por cento. É uma verdadeira alavancagem operacional.

Resultado líquido não GAAP de 33.1 mil milhões. Margem líquida de 61 por cento.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões. A conversão de caixa é excelente.

Alocação de capital

Recompras de ações de 8.0 mil milhões no trimestre. Restam 32 mil milhões na autorização.

Dividendo aumentado em 15 por cento para 0.005 por ação por trimestre.

Nenhuma grande operação de fusão e aquisição. O foco está no software e nas plataformas de IA.

O que a administração afirmou

Jensen Huang apresentou quatro pontos.

Primeiro, fábricas de IA. Estamos perante uma expansão global de 100 mil milhões de dólares. Todos os países e todas as indústrias terão uma fábrica de IA.

Segundo, inferência. A procura por treino é forte, mas a inferência está a crescer mais rapidamente. O Blackwell é 30x melhor na inferência por dólar do que o H100. Isso permite novas aplicações.

Terceiro, software. O ritmo anualizado do NIM é agora de 2.4 mil milhões. 400 parceiros de software.

Quarto, robótica. Esta é a próxima indústria de vários biliões de dólares e a NVIDIA fornecerá a camada de computação.

A diretora financeira Colette Kress afirmou que a composição do terceiro trimestre será semelhante e que a margem bruta deverá estabilizar em torno de 76 por cento durante o resto do ano.

China

Não houve vendas de H20 devido às restrições à exportação. A empresa não está a contar com uma recuperação na China na previsão. Todo o crescimento está a vir dos EUA, da Europa, do Médio Oriente e da Ásia excluindo a China.

Concorrência

Foram colocadas perguntas sobre a AMD e os ASIC personalizados. Os clientes afirmaram que querem a pilha de software da NVIDIA. Não foram observadas perdas de quota. A vantagem competitiva está no CUDA, no NIM e no sistema completo.

Reação do mercado

Após o fecho, 162.40, mais 7.2 por cento. Foram acrescentados 280 mil milhões de dólares à capitalização de mercado.

As empresas de semicondutores acompanharam o movimento. A AMD subiu 4.1 por cento. A Broadcom subiu 3.8 por cento. A SMCI subiu 9.2 por cento. O ADR da TSMC subiu 3.4 por cento.

O Nasdaq ganhou 280 pontos. Os ativos de risco subiram. A Bitcoin passou de 79,800 para 81,650.

Porque é que isto é importante para todo o mercado

A NVIDIA é o melhor indicador em tempo real da despesa em IA. Se superar as estimativas e rever as previsões em alta, isso significa que a Microsoft, a Google, a Amazon e a Meta continuam a gastar.

Este trimestre prova que a despesa está a acelerar. 420 mil milhões em investimento dos clientes de hiperescala, além da despesa soberana e empresarial.

Também prova que a camada de software está a gerar receita. Um ritmo anualizado de 2.4 mil milhões no NIM significa que os clientes não estão apenas a comprar hardware.

A nível macroeconómico, trata-se de investimento produtivo. Dá suporte à narrativa de uma aterragem suave.

Avaliação

A 162.40, a NVDA negoceia a 38x o EPS deste ano fiscal e a 29x o EPS do próximo ano fiscal. Para uma empresa que está a crescer a receita mais de 50 por cento e com margens de 60 por cento, isso é razoável.

O rendimento do fluxo de caixa livre é de 3.8 por cento e está a aumentar. As recompras acrescentam 2 por cento.

Os analistas estão agora a projetar uma receita de 65 mil milhões no quarto trimestre e de 240 mil milhões no ano fiscal de 2027.

Riscos

Cadeia de abastecimento. Se a TSMC ou o empacotamento sofrerem atrasos, a receita será afetada.

Energia. Os centros de dados precisam de eletricidade e o licenciamento é lento.

Regulação. Os controlos às exportações poderão ser reforçados.

Concorrência. O silício personalizado é uma realidade, mas está 2 a 3 anos atrás no que diz respeito ao software.

Nenhum destes riscos se manifestou neste trimestre.

Métricas principais para o próximo trimestre

Expedições do Blackwell. Objetivo de 1.2 milhões.

Crescimento sequencial dos centros de dados. A previsão de 58 mil milhões implica 15 por cento.

Ritmo anualizado do software NIM. Atenção aos 3 mil milhões.

Margem bruta. Manter acima de 75.5 por cento.

Contexto de negociação

Suporte em 148. Essa é a média móvel de 20 dias.

Suporte em 138. A média de 50 dias.

Resistência em 168. Máximo histórico de março de 2024.

Opções. A volatilidade implícita caiu para 48 por cento após os resultados. O interesse aberto em opções de compra é elevado nos preços de exercício de 165 e 170 para setembro.

Resumo

Receita de 54.2 mil milhões, superação de 2.4 mil milhões.

EPS de 1.34, superação de 0.07.

Previsão para o terceiro trimestre de 58.0 mil milhões, superação de 3.1 mil milhões.

Centros de dados de 41.7 mil milhões, mais 67 por cento em termos homólogos.

Blackwell com 15.8 mil milhões no primeiro trimestre de produção em volume.

Fluxo de caixa livre de 22.1 mil milhões.

A ação subiu 7.2 por cento após o fecho, para 162.40.

Foi tão sólido quanto possível. Sem itens pontuais. Sem desculpas. Apenas procura.

A NVIDIA já não é apenas uma empresa de chips. É a infraestrutura da economia da IA. E essa economia está a crescer mais rapidamente do que o esperado há 12 meses.

Se está investido em IA, está investido na NVIDIA. Se não está, este relatório apresenta razões para reconsiderar.

Esta é uma análise baseada no comunicado de resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 da NVIDIA e na teleconferência de 26 de agosto de 2026. Não constitui aconselhamento financeiro.