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A NVIDIA voltou a fazê-lo, e desta vez os números estão a transmitir uma mensagem ainda mais forte sobre a dimensão do boom global da infraestrutura de IA.

A NVIDIA reportou receitas de 96,2 mil milhões de dólares no segundo trimestre fiscal de 2027, um aumento extraordinário de 106% face ao ano anterior e de 18% em relação ao trimestre anterior. A empresa apresentou também resultados diluídos por ação de 2,46 dólares segundo os princípios contabilísticos geralmente aceites (GAAP), enquanto o lucro por ação não-GAAP foi de 2,22 dólares.

Mas o maior número pode estar escondido na manchete:

As receitas do segmento de Data Center atingiram 89,0 mil milhões de dólares.

Isto representa um crescimento de 117% face ao ano anterior e de 18% face ao trimestre anterior. O segmento de Data Center, por si só, representou aproximadamente 92% das receitas trimestrais totais da NVIDIA, demonstrando a profundidade do posicionamento da empresa no centro do ciclo da infraestrutura de IA.

Wall Street esperava receitas totais de aproximadamente 92 mil milhões de dólares e um lucro por ação ajustado de cerca de 2,09 dólares.

A NVIDIA apresentou 96,2 mil milhões de dólares e 2,22 dólares.

Isto não é simplesmente uma superação das expectativas.

É mais uma demonstração de que a procura por computação avançada para IA continua extremamente forte.

E a previsão para o futuro pode ser ainda mais importante do que o trimestre que acabou de terminar.

A NVIDIA espera receitas de aproximadamente 108 mil milhões de dólares no terceiro trimestre fiscal, acima das expectativas dos analistas. A empresa também projetou um crescimento das receitas de aproximadamente 70% no ano fiscal de 2028, substancialmente acima da taxa de crescimento que muitos analistas tinham anteriormente antecipado.

Isto muda a conversa.

Durante meses, os investidores têm questionado se o ciclo de investimento em IA pode continuar.

Os resultados mais recentes da NVIDIA fornecem uma das respostas mais fortes possíveis:

A procura continua a acelerar.

O CEO Jensen Huang descreveu a IA como estando a atingir um ponto de inflexão, com a computação a tornar-se cada vez mais uma fonte direta de receitas para as empresas. A NVIDIA afirma que a procura provém de laboratórios de IA, grandes empresas tecnológicas, empresas, clientes soberanos e aplicações industriais.

A próxima geração da tecnologia da NVIDIA também está a tornar-se cada vez mais importante.

A empresa está a aumentar a produção da sua plataforma Vera Rubin, concebida para apoiar a próxima fase da infraestrutura de IA em grande escala.

E a NVIDIA não está simplesmente a vender chips.

Está a construir todo um ecossistema de computação para IA.

GPUs.

Redes.

Sistemas.

Software.

Infraestrutura de centros de dados.

Plataformas de IA.

Parcerias estratégicas.

Esse ecossistema está a tornar-se cada vez mais difícil de replicar pelos concorrentes.

Um dos desenvolvimentos mais significativos relacionados com o relatório de resultados foi a implementação planeada pela Amazon Web Services de aproximadamente dois milhões de GPUs da NVIDIA durante 2027 e 2028. Esse acordo fornece mais uma indicação da enorme quantidade de infraestrutura computacional que os fornecedores de serviços de nuvem de hiperescala esperam implementar.

Os números também revelam a enorme dimensão do negócio da NVIDIA.

As receitas passaram de dezenas de milhares de milhões para quase 100 mil milhões de dólares num único trimestre.

O lucro líquido atingiu aproximadamente 59,7 mil milhões de dólares, em comparação com 26,4 mil milhões de dólares no mesmo trimestre do ano anterior. O resultado operacional GAAP atingiu 63,7 mil milhões de dólares.

Esse nível de rentabilidade é extraordinário.

No entanto, os investidores não devem ignorar os riscos.

Quando uma empresa cresce tão rapidamente, as expectativas tornam-se extremamente elevadas.

Uma empresa pode apresentar resultados espetaculares e, ainda assim, ver as suas ações cair se os investidores esperavam algo ainda melhor.

É precisamente por isso que a reação da NVIDIA após a divulgação dos resultados tem sido volátil.

O mercado já não está a perguntar se a NVIDIA está a crescer.

Todos sabem que está a crescer.

O mercado está a perguntar se esse crescimento pode manter-se tão forte durante anos.

Essa é uma pergunta muito mais difícil.

A NVIDIA também enfrenta limitações de oferta, sobretudo no que diz respeito a componentes de memória avançada. A administração espera que as margens brutas sofram pressão nos próximos trimestres, podendo descer para a faixa baixa dos 70% antes de recuperarem mais tarde.

Existe também o mercado chinês.

As restrições à exportação continuam a criar incerteza quanto à quantidade da tecnologia mais avançada da NVIDIA que pode ser vendida para a China.

Ao mesmo tempo, a concorrência está a aumentar.

As grandes empresas tecnológicas estão a desenvolver aceleradores de IA personalizados.

Os fornecedores de serviços de nuvem estão a investir fortemente nos seus próprios semicondutores.

A AMD e outras empresas de semicondutores estão a aprofundar a sua presença no mercado dos aceleradores de IA.

E os investidores questionam cada vez mais se as enormes despesas de capital necessárias para os centros de dados de IA irão, eventualmente, gerar retornos económicos suficientes.

Estas são perguntas legítimas.

Mas os resultados mais recentes da NVIDIA mostram que o próprio ciclo de investimento continua extremamente forte.

A empresa afirma que a oferta atual satisfaz apenas cerca de 70% da procura, destacando a dimensão do desafio relacionado com a capacidade.

Pensemos nisso por um momento.

A questão não é simplesmente encontrar clientes.

O desafio é produzir hardware suficiente para satisfazer os clientes que já querem mais capacidade de computação.

Esse é um problema muito diferente.

A força financeira da NVIDIA também lhe dá a capacidade de investir agressivamente no ecossistema mais amplo de IA.

A empresa devolveu aproximadamente 26 mil milhões de dólares aos acionistas durante o trimestre através de recompras de ações e dividendos, mantendo aproximadamente 99 mil milhões de dólares ao abrigo da autorização restante para recompra de ações.

Mas a NVIDIA está também a assumir um papel mais ativo no financiamento e no apoio à infraestrutura de IA.

Isto atraiu críticas de alguns investidores, que receiam estruturas de financiamento circulares e questionam se a procura por IA poderá estar a ser artificialmente amplificada através de relações financeiras entre fornecedores de chips e os seus clientes.

Essas preocupações não devem ser ignoradas.

A Reuters noticiou que a NVIDIA suspendeu recentemente uma iniciativa de financiamento com partilha de receitas destinada a empresas de menor dimensão de serviços de nuvem para IA, devido a preocupações relacionadas com a estrutura do programa.

Este é um lembrete importante de que o boom da IA está a entrar numa fase mais complexa.

A primeira fase consistiu em provar que os modelos de IA podiam funcionar.

A fase seguinte centrou-se na construção de enormes quantidades de capacidade computacional.

Agora, o mercado quer saber se essa infraestrutura pode gerar retornos económicos sustentáveis.

A NVIDIA está a apostar fortemente que a resposta é sim.

Até agora, os números das receitas apoiam fortemente essa tese.

A grande questão é o que acontece a seguir.

As receitas podem continuar a subir de 96 mil milhões de dólares para 108 mil milhões e além?

A Vera Rubin pode criar outro grande ciclo de crescimento?

Os fornecedores de serviços de nuvem de hiperescala podem continuar a gastar a este ritmo?

Os laboratórios de IA podem rentabilizar os seus produtos suficientemente depressa para justificar investimentos maciços em infraestrutura?

A NVIDIA pode manter a sua liderança tecnológica à medida que os concorrentes desenvolvem aceleradores alternativos?

E as margens podem continuar fortes apesar do aumento dos custos da memória e da infraestrutura?

Estas questões irão moldar a próxima fase da história da NVIDIA.

Para os investidores, uma das lições mais importantes deste relatório de resultados é que o investimento em IA não desapareceu simplesmente após os enormes ganhos dos anos anteriores.

A procura continua a ser real.

A expansão da infraestrutura continua a avançar.

E a NVIDIA continua a ser uma das empresas centrais que impulsionam essa expansão.

Mas as expectativas mudaram.

Um trimestre com receitas de 96,2 mil milhões de dólares já não é, por si só, suficiente para surpreender o mercado.

A empresa tem agora de apresentar um crescimento extraordinário sobre um crescimento já extraordinário.

Esse é o desafio de se tornar uma das empresas tecnológicas mais importantes do mundo.

Os números são enormes.

A oportunidade é enorme.

Mas as expectativas também o são.

Os resultados mais recentes da NVIDIA representam, portanto, mais do que outro relatório trimestral.

São mais um dado importante na história do investimento global em IA.

Receitas: 96,2 mil milhões de dólares.

Crescimento das receitas face ao ano anterior: 106%.

Receitas do segmento de Data Center: 89,0 mil milhões de dólares.

Crescimento do segmento de Data Center: 117%.

Lucro por ação não-GAAP: 2,22 dólares.

Previsão de receitas para o terceiro trimestre: aproximadamente 108 mil milhões de dólares.

Previsão de crescimento das receitas no ano fiscal de 2028: aproximadamente 70%.

A corrida à infraestrutura de IA está claramente longe de abrandar.

Agora, o mercado tem de decidir quanto desse crescimento futuro já está refletido na avaliação da NVIDIA.

É aí que começa a próxima batalha.

A NVIDIA apresentou os números.

Agora, os investidores estarão atentos às previsões, à próxima geração de chips de IA, às despesas dos fornecedores de serviços de nuvem de hiperescala, às limitações de oferta, às margens, à exposição à China e à capacidade do ecossistema mais amplo de IA para transformar enormes investimentos em computação em valor económico real.

A história da IA continua a ser escrita.

E a NVIDIA continua a ser um dos seus maiores capítulos.