#BessentPlansToShakeBondBears

O mercado obrigacionista pode tornar-se o próximo grande catalisador das criptomoedas

O próximo grande movimento das criptomoedas pode não começar com uma notícia sobre um ETF de Bitcoin, um ciclo de halving ou uma valorização explosiva das altcoins.

Pode começar no mercado de títulos do Tesouro dos EUA.

A iniciativa de Scott Bessent para expandir as recompras de dívida do Tesouro de títulos com prazos mais longos trouxe uma nova atenção para uma das batalhas mais importantes das finanças globais: o confronto entre os decisores políticos que tentam manter condições ordenadas no mercado e os investidores em obrigações que exigem uma compensação mais elevada pelo aumento da dívida, dos défices e do risco de inflação.

À primeira vista, as recompras do Tesouro podem parecer uma questão técnica de política económica. Mas as suas implicações podem estender-se às divisas, ações, matérias-primas e criptomoedas.

A questão fundamental é simples:

O apoio à liquidez do Tesouro pode reduzir a pressão sobre as yields de longo prazo num momento em que o Governo dos EUA continua a emitir volumes enormes de dívida?

As operações de recompra do Tesouro destinam-se principalmente a melhorar o funcionamento do mercado através da compra de títulos existentes, especialmente emissões com menor liquidez. Uma melhor liquidez pode reduzir o stress do mercado e melhorar as condições de negociação.

Mas os investidores estão atentos a algo maior.

Se estas operações ajudarem a estabilizar a extremidade longa da curva de rendimentos, a transmissão macroeconómica poderá assumir o seguinte formato:

Apoio à liquidez do Tesouro → Redução da pressão sobre as yields → Condições financeiras mais flexíveis → Dólar mais fraco → Melhoria da liquidez global → Maior procura por ativos de risco.

É aqui que as criptomoedas entram na história.

Yields mais elevadas dos títulos do Tesouro funcionam como uma força gravitacional sobre os mercados financeiros. Aumentam os custos de financiamento, elevam a taxa de desconto utilizada para avaliar as ações e atraem capital para ativos de rendimento fixo mais seguros. Isto pode reduzir a liquidez que flui para os mercados especulativos.

O problema é que a pressão orçamental continua a ser significativa.

O Governo dos EUA continua a registar défices elevados, o que significa mais emissões do Tesouro. Ao mesmo tempo, as empresas estão a competir agressivamente por capital. As empresas tecnológicas estão a gastar montantes enormes em inteligência artificial, semicondutores, infraestruturas energéticas e centros de dados.

Todos querem capital.

Quando o capital se torna mais caro, os mercados sentem a pressão.

Se os investidores em obrigações continuarem a exigir yields mais elevadas para absorver a crescente oferta de títulos do Tesouro, as condições financeiras poderão voltar a apertar. As recompras do Tesouro podem melhorar a liquidez, mas não conseguem eliminar completamente as preocupações relacionadas com a inflação, os défices ou a sustentabilidade da dívida de longo prazo.

Isto cria uma configuração extremamente importante para o Bitcoin.
$BTC has desenvolveu cada vez mais uma narrativa enquanto ativo monetário alternativo. O Bitcoin tem uma oferta fixa, enquanto a dívida soberana pode continuar a expandir-se. Se os investidores se tornarem mais preocupados com os défices orçamentais, a diluição monetária e a credibilidade monetária a longo prazo, o argumento da escassez do Bitcoin torna-se mais forte.

Uma combinação de yields reais em queda e de um dólar norte-americano mais fraco poderia criar um ambiente particularmente favorável para o Bitcoin.

Mas o ciclo de liquidez normalmente não termina aí.

As criptomoedas movem-se frequentemente por fases.

Primeiro, o Bitcoin reage à melhoria da liquidez macroeconómica e à alteração das expectativas.

Depois, o Ethereum começa a atrair capital adicional à medida que os investidores avançam na curva de risco.

Depois disso, se as condições permanecerem favoráveis, o capital pode rodar para os principais ecossistemas de layer-1, projetos de infraestrutura e altcoins selecionadas.

É por isso que $ETH could se pode tornar um importante beneficiário da segunda fase caso a pressão sobre o mercado do Tesouro comece a diminuir.

Os setores das stablecoins e das DeFi também poderão beneficiar. Quando as condições financeiras tradicionais se tornam menos restritivas, os investidores procuram frequentemente novas fontes de rendimento, liquidez e oportunidades on-chain. Isto pode aumentar a atividade em torno de stablecoins, produtos tokenizados de títulos do Tesouro, protocolos de empréstimos e infraestruturas financeiras descentralizadas.

Para os traders, os indicadores mais importantes continuam a ser claros:

Acompanhe a yield do Treasury a 10 anos.

Acompanhe a yield a 30 anos.

Acompanhe o DXY.

Acompanhe as expectativas de inflação.

E, acima de tudo, acompanhe a liquidez global.

Na minha opinião, a batalha de Bessent contra a pressão do mercado obrigacionista é muito mais do que uma questão de política do Tesouro.

É potencialmente uma questão de liquidez.

Se as yields caírem e o dólar enfraquecer, as criptomoedas poderão receber um forte impulso macroeconómico. Mas se os investidores em obrigações continuarem a exigir yields mais elevadas apesar do apoio do Tesouro, a volatilidade poderá regressar rapidamente.

Para os traders na Gate, este é um mercado que exige disciplina, uma gestão cuidadosa da alavancagem e um acompanhamento constante das condições macroeconómicas.

O mercado obrigacionista pode parecer aborrecido.

Mas, por vezes, o maior catalisador das criptomoedas está escondido no mais tradicional de todos os mercados.
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