#Anthropic潜在规模超30万亿美元 Comparável ao PIB anual dos EUA, a Anthropic lança uma “supernarrativa” de TAM de 30 biliões de dólares: onde está o teto do mercado de IA?

A 25 de agosto, segundo noticiou o The Wall Street Journal, citando fontes conhecedoras do assunto, a Anthropic, criadora do chatbot Claude, poderá afirmar aos investidores que o seu mercado total endereçável (TAM) ultrapassa os 30 biliões de dólares. Este número não só redefine os limites da imaginação do mercado das empresas de IA, como também supera a estimativa de TAM de 28,5 biliões de dólares apresentada anteriormente pela SpaceX, tornando-se numa das maiores previsões de dimensão de mercado da história empresarial.

TAM refere-se à oportunidade de receita total que um produto ou serviço poderia obter caso alcançasse 100% da quota de mercado.
Quão impressionantes são 30 biliões de dólares? Segundo dados da FactSet, as receitas combinadas das 191 empresas tecnológicas do índice S&P 1500 no ano passado totalizaram 2,4 biliões de dólares; a dimensão potencial do mercado reivindicada pela Anthropic é mais de 12 vezes superior a esse total.
Como referência, o PIB nominal dos EUA em 2025 foi de cerca de 30,77 biliões de dólares, o que significa que o TAM da Anthropic é praticamente equivalente à dimensão de toda a economia norte-americana. À taxa de câmbio atual, 30 biliões de dólares correspondem aproximadamente a 202 biliões de yuans.
Segundo foi noticiado, ao quantificar o seu TAM, a Anthropic incluiu todo o volume de trabalho que os modelos de IA conseguem realizar. Isto significa que a empresa acredita que, no futuro, a IA poderá penetrar em praticamente todos os domínios do trabalho do conhecimento, desde a programação de software, a análise financeira e o diagnóstico médico até aos serviços jurídicos.
Um TAM de grande dimensão dará suporte à avaliação da Anthropic e aos seus investimentos em infraestruturas de larga escala, tornando-se também o pilar central da narrativa de crescimento por detrás da sua planeada IPO.
Anteriormente, nos documentos apresentados pela SpaceX para a sua IPO em maio deste ano, o seu TAM de 28,5 biliões de dólares foi descrito como “o maior TAM da história da humanidade”, dos quais 26,5 biliões de dólares provinham de oportunidades relacionadas com a IA. Com uma dimensão de 30 biliões de dólares, a Anthropic ultrapassa diretamente esse recorde.
A lógica de cálculo do TAM das duas empresas depende em grande medida de dados do setor e de modelos de bancos de investimento, estando por natureza sujeita a um grau considerável de pressupostos.

O TAM da SpaceX abrange cenários de longo prazo como a Internet via satélite, o transporte espacial e a colonização de Marte, enquanto o TAM da Anthropic assenta no pressuposto de que a IA irá transformar praticamente todos os setores baseados no conhecimento. Ambas apontam para a mesma conclusão: a IA será o maior mercado incremental das próximas décadas.
Ao longo da última década, os valores de TAM das grandes IPO sofreram uma forte expansão. Na sua IPO de 2019, a Uber afirmou que a dimensão potencial do seu mercado era de 6 biliões de dólares, enquanto a WeWork também declarou, na IPO que acabou por abandonar, que a dimensão potencial do mercado ascendia a 3 biliões de dólares. Atualmente, estes valores parecem insignificantes quando comparados com os 28,5 biliões de dólares da SpaceX e os mais de 30 biliões de dólares previstos para a Anthropic.
A velocidade de expansão do TAM reflete uma mudança na lógica de avaliação das “narrativas do setor” pelos mercados de capitais. Há dez anos, o mercado estava disposto a atribuir uma avaliação de dezenas de milhares de milhões de dólares a uma história sobre um mercado de 6 biliões de dólares; atualmente, uma história de 30 biliões de dólares corresponde a uma âncora de avaliação que subiu para 2 biliões de dólares.
A narrativa do TAM da Anthropic não assenta inteiramente em castelos no ar. Segundo foi noticiado pelos meios de comunicação social, até ao final de julho, a taxa de execução anualizada das receitas da empresa (ARR) já tinha ultrapassado os 65 mil milhões de dólares, registando um crescimento superior a sete vezes face aos mais de 9 mil milhões de dólares alcançados no final de 2025. No segundo trimestre de 2026, as receitas operacionais da empresa ultrapassaram os 11,5 mil milhões de dólares, um crescimento de cerca de 14 vezes face ao mesmo período do ano passado.
Mas mesmo calculando com base num ARR de 65 mil milhões de dólares, a penetração da Anthropic no TAM de 30 biliões de dólares é de apenas 0,22%. Se a empresa entrar em bolsa com uma avaliação de 2 biliões de dólares, isso corresponderá a um rácio preço/vendas de cerca de 30,8 vezes (calculado com base num ARR de 65 mil milhões de dólares).
O mercado está disposto a pagar um prémio equivalente a 30 vezes as receitas anuais por uma empresa que atualmente detém apenas 0,2% do mercado que afirma poder alcançar. Isto constitui, essencialmente, uma avaliação antecipada da convicção de que “a IA irá penetrar em todo o trabalho do conhecimento”.
O TAM de 30 biliões de dólares da Anthropic enfrenta um teste de credibilidade. Dado que a IA poderá transformar inúmeros setores, prever o seu impacto a longo prazo é, por si só, extremamente difícil, o que confere um elevado grau de subjetividade a qualquer cálculo de TAM de longo prazo.
No entanto, para uma empresa que procura uma avaliação de 2 biliões de dólares numa IPO e que poderá angariar até 100 mil milhões de dólares, um ARR atual de apenas 65 mil milhões de dólares é claramente insuficiente para sustentar essa avaliação. O mercado precisa de uma narrativa suficientemente grandiosa: a IA não é apenas um “motor de pesquisa melhor” ou um “serviço de apoio ao cliente mais inteligente”, mas uma infraestrutura que irá penetrar em todos os aspetos do trabalho do conhecimento.

Um TAM de 30 biliões de dólares é precisamente a expressão quantificada dessa narrativa.
Na apresentação da IPO da Anthropic aos investidores, o TAM será o pilar central da narrativa de crescimento. A empresa tenta responder à pergunta mais importante dos investidores: quão grande poderá esta empresa tornar-se no futuro? A resposta é digna de Hollywood: tão grande que será quase equivalente à dimensão de toda a economia norte-americana.
Dos 6 biliões da Uber aos 28,5 biliões da SpaceX, passando pelos 30 biliões da Anthropic, a história da expansão do TAM é também a história da evolução da lógica de avaliação do “teto do setor” pelos mercados de capitais. O valor de 30 biliões de dólares apresentado pela Anthropic é simultaneamente uma expressão de confiança no valor de longo prazo da IA e o suporte narrativo para uma avaliação de 2 biliões de dólares na IPO.
Mas a regra de Wall Street nunca mudou: a história pode ser grandiosa, mas a avaliação acaba sempre por regressar à concretização financeira. Quando a Anthropic entrar em bolsa, no mínimo, em setembro ou outubro, o mercado responderá à sua maneira à pergunta definitiva: quanto vale, afinal, o espaço de imaginação de 30 biliões de dólares?$ANTHROPIC