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Goldman Sachs vs. HSBC vs. BofA — A batalha entre posições long e short das instituições
Sempre que se aproxima a divulgação dos resultados da Nvidia, as divergências entre as instituições de Wall Street são particularmente interessantes. Desta vez não é exceção.
Comecemos pelos mais optimistas. A HSBC Research aumentou directamente o seu preço-alvo de $325 para $360, mantendo uma recomendação de Compra. A sua lógica é que os resultados do 2.º trimestre voltarão a superar as expectativas e a previsão será revista em alta, que os aumentos de preços impulsionados pela memória irão beneficiar os resultados do exercício fiscal de 2028 e que os pequenos modelos linguísticos de código aberto poderão abrir novos mercados. A HSBC aumentou também as suas previsões de resultados por acção para os exercícios fiscais de 2027 e 2028 em 5% e 10%, respectivamente.
O Bank of America também está do lado optimista. O analista Vivek Arya manteve uma recomendação de Compra com um preço-alvo de $350. Considera que o mercado sobrestimou os riscos decorrentes dos $300 billion de investimentos no ecossistema de IA da Nvidia — em termos simples, aquelas notícias assustadoras foram sobreinterpretadas pelo mercado. Com base no seu modelo de fluxo de caixa livre, a Nvidia está subvalorizada entre 34% e 50%.
A Jefferies está ainda mais optimista. Prevê que as receitas trimestrais em Julho atinjam $95 billion, acima do consenso do mercado de $91.9 billion. A sua previsão para a orientação relativa ao trimestre de Outubro é de $108 billion, também acima da expectativa do mercado de $103.7 billion. A Jefferies considera também que o aumento da produção do Rubin será significativamente mais rápido do que o aumento inicial da produção do Blackwell, prevendo o envio de mais de 13,000 racks Rubin até ao final de 2026 e de mais de 120,000 em 2027.
A UBS também está relativamente optimista, aumentando a sua previsão de EPS para o 2.º trimestre de $2.09 para $2.13 e a previsão de receitas de $91.9 billion para $93.55 billion.
Mas a posição da Goldman Sachs é muito mais matizada. Embora a Goldman também considere que os resultados da Nvidia no 2.º trimestre serão fortes e que existe margem para rever a orientação em alta, o seu preço-alvo é de apenas $285, abaixo da média do mercado. A lógica da Goldman é que resultados fortes não significam necessariamente que o preço das acções irá subir. As acções já subiram 12% nas últimas duas semanas e as notícias positivas já foram incorporadas no preço. A Goldman identificou três condições que têm de se verificar para que o preço das acções suba: uma melhoria contínua dos indicadores de rentabilidade dos fornecedores de serviços de computação em nuvem, a manutenção de uma postura prudente por parte das plataformas de financiamento e a continuidade de recompras de acções e pagamentos de dividendos em grande escala. Se estas três condições não forem cumpridas, o preço das acções poderá cair mesmo que o relatório de resultados seja forte.
A Morgan Stanley é relativamente conservadora, prevendo receitas de $91.1 billion no 2.º trimestre, receitas de $102.3 billion no 3.º trimestre e um EPS de $2.07 e $2.34, respectivamente.
É possível ver que a Jefferies, a mais optimista, prevê $95 billion, enquanto a Morgan Stanley, a mais conservadora, prevê $91.1 billion — só as previsões de receitas diferem em quase $4 billion. O preço-alvo médio de Wall Street situa-se em torno de $302, cerca de 40% acima do preço actual das acções. Mas a Goldman Sachs atribui-lhe apenas $285. É nessa diferença que reside a divergência do mercado.

$NVDA
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