#BessentPlansToShakeBondBears

🇺🇸 Bessent está a desafiar os ursos das obrigações — mas poderá o Tesouro baixar realmente as yields?

O mercado de obrigações do Tesouro dos EUA está a tornar-se numa das histórias macroeconómicas mais importantes para os traders, e os movimentos recentes do secretário do Tesouro, Scott Bessent, poderão ter consequências muito para além das obrigações.

A principal novidade é o plano do Tesouro de, pelo menos, duplicar as recompras de obrigações do Tesouro com maturidades mais longas, passando de $2 mil milhões para pelo menos $4 mil milhões por operação, a partir do próximo trimestre. Bessent também indicou que as operações individuais poderão tornar-se ainda maiores se as yields de longo prazo permanecerem elevadas.

Isto torna o contexto atual extremamente interessante.

📉 Porque são importantes as recompras do Tesouro

O mecanismo é relativamente simples.

O Tesouro recompra obrigações com maturidades mais longas aos investidores → a oferta desses títulos no mercado diminui → uma procura mais forte pode sustentar os preços das obrigações → preços mais elevados das obrigações significam geralmente yields mais baixas.

Mas existe um grande problema:

O mercado obrigacionista já demonstrou que a intervenção do Tesouro, por si só, poderá não ser suficiente.

Após o anúncio inicial da recompra, as yields das obrigações do Tesouro a 10 e 30 anos desceram acentuadamente, mas a descida não se manteve.

A yield a 10 anos regressou para perto da zona dos 4,69%, enquanto a yield a 30 anos voltou para perto dos 5,24%.

Para mim, esse é o verdadeiro sinal.

Bessent pode influenciar o mercado, mas não pode eliminar completamente as forças que estão a levar os investidores a exigir yields de longo prazo mais elevadas.

Essas forças incluem:

• Necessidades maciças de financiamento do Governo dos EUA
• Incerteza em torno da inflação
• Incerteza relativamente à política da Reserva Federal
• Níveis de dívida crescentes
• Forte procura de financiamento por parte das empresas
• Investimento em infraestruturas de IA e despesas de capital
• Preocupações persistentes com o prémio de prazo

Por isso, vejo isto como uma batalha entre a intervenção do Tesouro e os fundamentos do mercado obrigacionista.

🔥 O Tesouro a 30 anos é o campo de batalha

A yield a 30 anos atingiu recentemente cerca de 5,34%, o nível mais elevado desde 2007, antes de a intervenção do Tesouro ter pressionado temporariamente as yields para baixo.

Para mim, o nível dos 5% continua a ser o campo de batalha psicológico.

Se as medidas do Tesouro conseguirem empurrar a yield a 30 anos para baixo dos 5% e mantê-la nesse nível, os preços das obrigações poderão estabilizar e os investidores poderão começar a posicionar-se para uma descida mais sustentada das taxas de longo prazo.

Mas se a yield a 30 anos voltar a ultrapassar o máximo recente, isso dir-me-ia algo importante:

Os ursos das obrigações continuam no controlo, apesar da intervenção do Tesouro.

📊 Níveis do Tesouro a 10 anos

A yield a 10 anos é igualmente importante.

Estou a acompanhar atentamente a zona dos 4,60%–4,70%.

⬇️ Abaixo de 4,60% → sinal mais forte de alta para as obrigações e condições de liquidez potencialmente melhores para os ativos de risco.

⬆️ Acima de 4,75% → pressão renovada da inflação, da oferta de dívida e das preocupações com o prémio de prazo.

É aqui que a história do Tesouro se liga diretamente à Bitcoin, ao Ethereum e às ações.

Yields mais baixas podem melhorar as condições financeiras e reduzir a atratividade relativa das obrigações governamentais sem risco.

Se o dólar enfraquecer ao mesmo tempo, o apetite pelo risco poderá melhorar ainda mais.

₿ Porque devem os traders de criptomoedas estar atentos

Estou a acompanhar três elementos em conjunto:

Yields do Tesouro + dólar dos EUA + estrutura de preço da BTC

Se as yields de longo prazo descerem enquanto o dólar enfraquece, isso poderá criar um ambiente de liquidez mais favorável para a Bitcoin.

O meu enquadramento para a BTC:

$80K–$80.5K → Suporte fundamental

Se a BTC se mantiver nesta zona e os compradores regressarem:

$82K–$83K → Confirmação

Uma quebra clara acima de $83K poderia abrir caminho para:

🎯 $85K
🎯 $88K–$90K
🎯 $95K–$100K

Mas não perseguiria um movimento vertical.

Se a BTC recuar para $78K e formar um mínimo mais elevado, isso interessar-me-ia mais, na realidade, porque a relação risco-recompensa poderia melhorar.

Um movimento mais profundo em direção a $75K–$76K seria outra zona importante a acompanhar.

Se a BTC perder decisivamente os $75K, reduziria o risco e aguardaria por uma nova estrutura.

♦️ Configuração da ETH

A ETH em torno dos $2,500 é outro nível psicológico importante.

Se a ETH se mantiver nos $2,500 e ultrapassar os $2,550, acompanharia:

$2,600 → $2,700 → $2,800 → $3,000

Se a ETH cair abaixo dos $2,500:

$2,400–$2,450 torna-se a primeira zona de suporte.

Uma correção mais profunda em direção aos $2,300–$2,350 poderia criar uma configuração de risco-recompensa mais atrativa se os compradores regressarem.

🧠 O meu enquadramento macroeconómico

Tesouro a 30 anos

5,00%–5,25% → campo de batalha fundamental
Abaixo de 5% → sinal mais forte de alta para as obrigações
Acima dos máximos recentes → os ursos das obrigações continuam poderosos

Tesouro a 10 anos

4,60%–4,70% → zona crítica
Abaixo de 4,60% → mais favorável aos ativos de risco
Acima de 4,75% → regressa a pressão de taxas mais elevadas

BTC

$80K suporte → $82K–$83K confirmação → $85K → $88K–$90K → $95K–$100K

ETH

Suporte nos $2,500 → quebra dos $2,550 → $2,600 → $2,700 → $2,800 → $3,000

⚠️ Confirmação em vez de previsão

Não quero negociar simplesmente porque o Tesouro anuncia uma recompra maior.

Quero ver o mercado a reagir.

Se as yields descerem e permanecerem mais baixas → sinal de alta.

Se as yields descerem inicialmente, mas recuperarem rapidamente → aviso de que a intervenção poderá ser temporária.

Se as yields continuarem a subir apesar de recompras maiores por parte do Tesouro → evidência potencialmente séria de que a pressão estrutural no mercado obrigacionista continua forte.

Esse terceiro cenário tornar-me-ia muito mais cauteloso em relação aos ativos de risco.

Porque, em última análise, o Tesouro pode influenciar o mercado obrigacionista, a Fed controla a política monetária, mas é o mercado obrigacionista que decide qual a yield que os investidores exigem para deter dívida dos EUA de longa duração.

É por isso que não penso que os ursos das obrigações tenham sido derrotados.

Estão a ser desafiados.

E é precisamente isso que torna este contexto tão interessante.

A minha visão atual:

🟢 Cautelosamente otimista em relação às obrigações se as yields quebrarem em baixa
🟢 Otimista em relação à BTC se o $80K suporte for confirmado
🟡 Seletivo em relação à ETH em torno dos $2,500
⚠️ A acompanhar as yields do Tesouro antes de perseguir ativos de risco

A questão mais importante por detrás de #BessentPlansToShakeBondBears não é saber se o Tesouro consegue movimentar temporariamente as yields.

Consegue.

A verdadeira questão é:

Conseguirá o Tesouro convencer os investidores de que as yields de longo prazo devem permanecer estruturalmente mais baixas?

Se sim, as condições financeiras poderão melhorar e os ativos de risco poderão receber outro impulso de liquidez.

Se não, e as yields continuarem a subir apesar de recompras maiores, o mercado poderá estar a dizer-nos que o problema é mais profundo do que a liquidez.

Os ursos das obrigações estão a ser desafiados. Agora aguardamos para ver se saem do caminho — ou se reagem com ainda mais força.

#Treasury