#Gate股票观点挑战 +$SNDK Os chips de memória caem quase 3%: oportunidade ou risco?

Nestes últimos dois dias, é provável que quem detém ações do setor dos chips não esteja propriamente contente. Influenciado pelos mercados estrangeiros, o setor dos chips de memória sofreu quedas acentuadas consecutivas, com as principais empresas, como a Samsung, a SK Hynix e a Micron, a registarem quedas coletivas em “queda livre”. As ações chinesas A relacionadas também foram arrastadas.

Ao ver os números da conta a diminuírem, muitas pessoas não conseguem deixar de perguntar: e o tão falado ciclo de expansão? Será que o “mito” dos chips de memória chegou mesmo ao fim?

Porque é que caiu hoje?

A causa direta: o plano de retorno aos acionistas da Samsung ficou aquém das expectativas, e a forte queda das suas ações arrastou diretamente para baixo a referência de valorização de todo o setor de memórias.

Ao mesmo tempo, os resultados da Nvidia estão prestes a ser divulgados e a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos mantém-se acima dos 4,7%, levando os fundos a optar antecipadamente pela redução do risco. Sendo o segmento com maior sensibilidade dentro da cadeia de hardware, a memória tornou-se o principal alvo das vendas — e o índice de semicondutores de Filadélfia caiu igualmente de forma acentuada.

A queda dos chips de memória nas ações chinesas A resulta, essencialmente, da combinação entre a transmissão do sentimento negativo dos mercados estrangeiros e o enfraquecimento das posições acumuladas em níveis elevados.

Com que é que o mercado está preocupado?

A um nível mais profundo, a preocupação do mercado não se limita ao plano de dividendos da Samsung. Com as cotações em níveis elevados, qualquer acontecimento pode ser amplificado. O mercado começou a reavaliar duas questões recorrentes:

Primeiro, está cada vez mais difícil superar as expectativas. Embora os resultados de empresas como a SK Hynix continuem a atingir máximos históricos, alguns indicadores fundamentais não alcançaram as previsões mais otimistas do mercado, desencadeando uma onda de vendas do tipo “vender após o anúncio de boas notícias”.

Segundo, os “efeitos secundários” dos investimentos avultados. Para aproveitar esta vaga de IA, gigantes como a SK Hynix e a Micron planeiam investir montantes recorde na expansão da capacidade de produção. O mercado começou a questionar: será que este investimento em forma de “corrida ao armamento” se poderá transformar em lucros sustentáveis no futuro? As enormes despesas de capital estão a corroer as expectativas de lucros futuros.

Oportunidade ou risco?

Numa perspetiva de longo prazo, o valor estrutural das áreas relacionadas com a IA continua sólido. As despesas globais de capital em IA permanecem num ciclo de expansão, enquanto a procura de largura de banda de memória para o treino e a inferência de grandes modelos cresce exponencialmente. A situação de oferta insuficiente de HBM será difícil de inverter no curto prazo.

Na China, o processo de substituição por produção nacional de memórias está a acelerar. Várias empresas já entraram na cadeia de fornecimento dos principais fornecedores de serviços de computação em nuvem e começaram a fornecer em escala. Os fundamentos do setor não se alteraram devido às oscilações de curto prazo das cotações. A correção atual resulta sobretudo da absorção das avaliações após as fortes subidas anteriores e da reavaliação, por parte do mercado, do retorno do investimento em IA.

Com a produção em massa e a entrega da nova geração de produtos de vários fabricantes na segunda metade do ano, bem como o avanço da comercialização das aplicações de IA, o setor das memórias poderá concluir uma reestruturação das avaliações em meio à diferenciação. As áreas com fortes barreiras tecnológicas e suporte de encomendas reais poderão ser as primeiras a desenvolver uma tendência independente após o período de volatilidade.$SNDK