#AIBoomDrivesTungstenShortage O boom da inteligência artificial expôs um estrangulamento silencioso, mas cada vez mais crítico, na cadeia de abastecimento tecnológico global: o tungsténio. Embora a atenção continue centrada nas GPUs, na memória de alta largura de banda e na infraestrutura energética, o metal que permite a cablagem microscópica no interior dos chips avançados enfrenta uma escassez aguda. O hexafluoreto de tungsténio, o gás utilizado na deposição química em fase vapor para formar interligações em semicondutores de alto desempenho, tornou-se um ponto de pressão estratégico. Sem fornecimentos fiáveis deste composto, a produção dos chips de memória e de lógica que alimentam os sistemas de IA enfrenta constrangimentos reais.

A China controla aproximadamente 80 por cento da produção mundial de tungsténio. A partir de 2025, Pequim reforçou os controlos às exportações, acabando por limitar os exportadores autorizados a um pequeno número de empresas para o período de 2026-2027. O impacto foi sentido com maior intensidade a jusante. Dois grandes produtores japoneses de hexafluoreto de tungsténio, que em conjunto representavam aproximadamente 25 por cento da capacidade mundial, suspenderam as operações no início de julho de 2026, depois de esgotarem as matérias-primas disponíveis de elevada pureza. A Samsung e a SK Hynix foram obrigadas a acelerar a qualificação de fornecedores alternativos, um processo que normalmente demora 18 meses ou mais. Os participantes no mercado já discutem aumentos de preços de 70 a 90 por cento para o gás especializado durante a segunda metade do ano.

Os sinais de preço confirmam a gravidade da escassez. Os preços de referência do paratungstato de amónio nos mercados ocidentais mantiveram-se elevados, acima de 3,000 dólares por unidade de tonelada métrica, refletindo um aumento de várias vezes face aos níveis observados em anos anteriores. Algumas avaliações situam a subida em seis vezes ou mais durante os períodos de pico de 2026. Prevê-se que a procura mundial de tungsténio aumente de aproximadamente 143,000 toneladas em 2025 para cerca de 210,000 toneladas até 2035, impulsionada pela expansão simultânea da infraestrutura de IA, das aplicações de defesa e dos usos industriais. A nova oferta mineira não consegue responder rapidamente. O desenvolvimento de um projeto de tungsténio, desde a prospeção até à produção, exige normalmente muitos anos de licenciamento, construção e investimento em processamento.

A indústria dos semicondutores está a explorar substituições parciais. Alguns projetos NAND de próxima geração estão a substituir o tungsténio por molibdénio nas linhas de palavra à medida que aumenta o número de camadas, mas esta transição é gradual e não elimina a dependência de curto prazo do tungsténio noutras etapas críticas do processo. O resultado é uma escassez estrutural, e não cíclica. A procura impulsionada pela IA exige muito capital e tem uma duração prolongada, enquanto a oferta permanece altamente concentrada e sujeita a restrições geopolíticas.

Na minha avaliação pessoal, esta evolução evidencia uma vulnerabilidade mais ampla na cadeia tecnológica. Os mercados passaram anos a concentrar-se nos constrangimentos mais visíveis — design de chips, encapsulamento avançado e eletricidade — enquanto subestimavam os materiais especializados que tornam esses chips possíveis. O tungsténio não é único neste aspeto, mas a combinação de uma concentração extrema da oferta, do rápido crescimento da procura impulsionada pela IA e das restrições às exportações tornou a pressão especialmente aguda. As empresas e os governos que tratem esta questão como temporária arriscam subestimar tanto a duração da escassez como as implicações estratégicas para a independência industrial.

Para os investidores e os participantes na indústria, a situação destaca a importância de acompanhar os materiais a montante, juntamente com os nomes mais conhecidos do setor dos semicondutores. É provável que a volatilidade dos preços persista à medida que os compradores competem por matérias-primas limitadas de elevada pureza e que as cadeias de abastecimento alternativas se desenvolvem lentamente. O boom da IA já transformou a procura de capacidade computacional, memória e energia. Está agora a revelar até que ponto todo esse edifício continua dependente de um punhado de metais críticos cuja produção é muito menos elástica do que os mercados de capitais que financiam essa expansão.