Muitas pessoas perguntam se o mercado baixista já terminou. A minha tendência é para achar que a fase mais difícil desta onda já ficou para trás.

As pessoas estão habituadas a olhar para o preço do BTC face ao dólar, mas o verdadeiro indicador de tendência é, na realidade, o rácio BTC/ouro. É muito mais sensível do que o preço em dólares.

Olhando para o ciclo anterior, o BTC face ao ouro atingiu o topo em dezembro de 2024, mas o preço em dólares aguentou-se até atingir o topo apenas em outubro de 2025, com quase um ano inteiro de atraso. Isto explica por que razão, embora o preço estivesse a subir naquela altura, a sensação era de grande fragilidade.

Desta vez, o sinal de fundo também surgiu com uma diferença temporal semelhante. O BTC face ao ouro atingiu o fundo em fevereiro de 2026, mas o preço em dólares só estabilizou verdadeiramente em julho, uma diferença de cinco meses. Este é um indicador antecipado de melhoria da liquidez.

A situação atual é que o BTC concluiu simultaneamente uma rutura forte face ao dólar e ao ouro. Embora possa haver uma correção posteriormente, é muito provável que seja uma oportunidade para entrar. Olhando para os próximos 12 a 18 meses, é muito provável que este seja o ciclo de subida mais impressionante que já vimos.

Há dois grandes fatores de contexto que não podem ser ignorados.

Um deles é a tendência prolongada de enfraquecimento do dólar. A evolução do DXY fala por si: historicamente, o BTC nunca enfrentou um cenário tão favorável de fraqueza prolongada do dólar. O outro é a “era da abundância” trazida pela IA. Atualmente, o software, o conhecimento e até a inteligência estão a tornar-se baratos e estão por toda a parte. Nestas condições, o capital irá procurar freneticamente aqueles ativos escassos que não podem ser replicados pela tecnologia.

O ouro tem milhares de anos de história, mas o BTC também tem uma rede de liquidação global 24/7 e uma escassez absoluta. Quando o BTC começa a superar o ouro, isso significa que o novo capital está a escolher este “cavalo mais rápido”.