#AIBoomDrivesTungstenShortage

O boom da IA está a criar um problema na cadeia de abastecimento que vai muito além das GPUs, dos chips de memória e da eletricidade. Um dos estrangulamentos menos discutidos é o tungsténio — um metal industrial crítico cada vez mais importante para o fabrico avançado de semicondutores, a eletrónica de alto desempenho, a defesa e outras aplicações de precisão.

A 24 de agosto de 2026, a situação do tungsténio tornou-se muito mais séria. A China continua a ser a força dominante na produção mundial de tungsténio, enquanto controlos de exportação mais rigorosos e uma menor disponibilidade estão a pressionar a cadeia de abastecimento internacional. A Reuters noticiou anteriormente que a China planeava limitar as exportações de tungsténio em 2026–2027 a apenas 15 empresas aprovadas, enquanto restrições adicionais tornaram ainda mais difícil o acesso a alguns produtos de tungsténio.

Porque é que a IA é importante neste contexto?

Porque cada nova geração de infraestruturas de IA exige chips mais avançados, e os chips avançados requerem materiais e processos de fabrico cada vez mais sofisticados. O tungsténio pode ser utilizado no fabrico de semicondutores, incluindo materiais à base de tungsténio, como o hexafluoreto de tungsténio (WF6), que é utilizado para criar estruturas condutoras microscópicas no interior dos chips. Notícias recentes destacaram preocupações de que as restrições ao fornecimento de matérias-primas de tungsténio possam criar problemas para os produtores de semicondutores que tentam manter uma produção ininterrupta.

É aqui que o boom da IA se cruza com o mercado de matérias-primas.

O mundo está a construir enormes centros de dados de IA, a expandir clusters de GPUs e a aumentar a capacidade de produção de semicondutores a um ritmo extraordinário. A TSMC já reconheceu que a procura por IA continua extremamente forte e que o setor está a trabalhar intensamente para evitar que a oferta de semicondutores se torne um estrangulamento. Ao mesmo tempo, as cadeias de abastecimento de minerais críticos estão a tornar-se mais concentradas e vulneráveis a restrições de exportação, o que torna materiais como o tungsténio estrategicamente importantes.

A evolução dos preços conta uma história ainda mais interessante.

Relatórios publicados no início deste ano indicaram que os preços do tungsténio tinham subido de forma dramática, com uma análise de mercado a estimar um aumento de 622% entre janeiro de 2025 e abril de 2026. Outros dados de mercado também mostraram preços extremamente elevados para o concentrado de tungsténio e o APT, em comparação com os níveis históricos. É por isso que acredito que o tungsténio merece muito mais atenção por parte dos investidores que já acompanham a tendência das infraestruturas de IA.

A minha perspetiva de trading é simples: não perseguiria um movimento explosivo após uma subida vertical. Quando uma matéria-prima se move de forma tão agressiva, a volatilidade pode tornar-se extrema e as correções podem ser tão violentas como o movimento de subida. Em vez disso, procuraria uma consolidação, retrações controladas e confirmação de que continuam a formar-se mínimos mais elevados.

O meu primeiro sinal de alta seria uma quebra sustentada acima da zona de resistência importante mais recente, seguida de um volume forte e de uma continuação do aperto da oferta física. Se isso acontecer, o mercado poderá começar a incorporar nos preços uma escassez estrutural muito maior, em vez de um aumento temporário dos preços da matéria-prima.

O cenário de baixa é igualmente importante. Se as restrições às exportações forem flexibilizadas, se os fornecedores alternativos aumentarem a produção mais rapidamente do que o esperado, se a reciclagem se expandir significativamente ou se os fabricantes de semicondutores encontrarem substitutos economicamente viáveis, parte do prémio associado à escassez poderá desaparecer rapidamente. Isto significa que o tungsténio deve ser encarado como uma operação de alta volatilidade sobre um material estratégico, e não como uma aposta unidirecional.

Estou especialmente atento ao desenvolvimento de uma oferta não chinesa. O projeto de Sangdong, na Coreia do Sul, está a adquirir importância estratégica, uma vez que está a ser desenvolvido como uma fonte alternativa de tungsténio utilizado pelas indústrias de semicondutores e de fabrico avançado. Espera-se que o projeto forneça concentrado de tungsténio e apoie produtos de tungsténio de maior valor acrescentado, reduzindo potencialmente a dependência das matérias-primas chinesas.

A minha tese mais abrangente é a seguinte:

A próxima fase da tendência da IA poderá depender menos de perguntar qual é a empresa que fabrica o melhor chip de IA e mais de perguntar quais são as empresas que controlam os materiais, a energia, a capacidade de fabrico e as infraestruturas necessárias para produzir esses chips.

A IA precisa de GPUs.
As GPUs precisam de semicondutores avançados.
Os semicondutores avançados precisam de materiais especializados.
E esses materiais precisam de cadeias de abastecimento seguras.

Isto torna o tungsténio uma potencial camada oculta importante da história das infraestruturas de IA.

Na minha abordagem de trading, dividiria esta configuração em três fases: primeiro, monitorizar o mercado físico do tungsténio e as restrições à oferta; segundo, acompanhar as empresas que estão a desenvolver capacidade alternativa de produção e processamento de tungsténio; e terceiro, procurar confirmação por parte dos fabricantes de semicondutores de que a escassez de materiais está efetivamente a afetar os custos, os calendários de produção ou as estratégias de aprovisionamento.

Preferiria entrar após uma confirmação e uma correção saudável, em vez de perseguir uma subida impulsionada pelas manchetes. A minha invalidação seria uma inversão clara da narrativa de aperto da oferta, combinada com uma fraqueza sustentada nos preços do tungsténio e uma melhoria da disponibilidade para exportação.

A questão fundamental para o mercado agora não é simplesmente saber se a procura por IA está a crescer — essa parte já é clara. A questão mais importante é saber se as cadeias de abastecimento dos minerais críticos do mundo conseguem expandir-se suficientemente depressa para acompanhar a procura de infraestruturas de IA.

Se não conseguirem, o tungsténio poderá tornar-se um dos estrangulamentos mais importantes e menos compreendidos do próximo ciclo da IA.

O meu veredicto: procura por IA + expansão dos semicondutores + oferta de tungsténio concentrada + restrições às exportações = uma poderosa história estrutural, mas que exige entradas disciplinadas em vez de perseguição emocional dos movimentos.

Estou a acompanhar o tungsténio como uma tendência de longo prazo relacionada com materiais estratégicos, mantendo a gestão do risco no centro de qualquer operação.
#AIInfrastructure #CriticalMinerals