A carteira da Berkshire conta uma história maior do que apenas “ações do Buffett”.

O 13F do 4.º trimestre de 2025 da Berkshire Hathaway comunicou cerca de 274,16 mil milhões de dólares em ações dos EUA. A Apple continuava a ser a sua maior posição, com 227,9 milhões de ações, enquanto as principais posições representavam uma carteira extremamente concentrada.

A parte interessante não é simplesmente o facto de a Berkshire deter $Apple.

É a convicção por detrás da carteira.

Historicamente, a Berkshire tem privilegiado empresas com fluxos de caixa duradouros, marcas fortes, poder de fixação de preços e vantagens competitivas de longo prazo. Isso torna o seu 13F menos útil como sinal para “copiar esta transação” e mais útil como uma janela para perceber como é alocado capital de elevada convicção.

Quando uma carteira é tão concentrada, as maiores posições podem influenciar materialmente o desempenho global.

A Apple, a American Express, o Bank of America e a Coca-Cola, por si só, representavam uma parte substancial da carteira da Berkshire no 4.º trimestre.

Essa concentração recorda-nos que investir ao estilo de Buffett tem menos a ver com possuir tudo e mais com saber o que queremos deter a longo prazo.

Os documentos 13F refletem o passado. Mostram as posições no final do trimestre, não o que a Berkshire está a comprar ou a vender hoje. E copiar a Berkshire sem compreender a avaliação pode transformar um excelente negócio num mau investimento.

A verdadeira lição da Berkshire não é “compre aquilo que o Buffett possui”.

É “construa convicção em torno da qualidade e pense em anos, não em semanas”.

Essa filosofia é, discutivelmente, mais valiosa do que qualquer ticker individual.

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