As receitas disparam 50%, mas os lucros dão meia-volta? Esta estrela em ascensão, MELI, começou a “queimar combustível a alta velocidade”

Entre as quatro ações, se a BRK.A é um tanque, a NVR um camião cíclico e a AZO um carro de resistência, então a MELI é um carro desportivo com o acelerador soldado ao fundo.

O que mais entusiasma na MercadoLibre é o crescimento verdadeiramente impressionante. No segundo trimestre de 2026, as receitas atingiram cerca de 102 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 50%; o GMV cresceu 36% a taxas de câmbio constantes, e o número de utilizadores ativos aumentou claramente tanto no comércio eletrónico como na área de tecnologia financeira.

Mas a história não é tão perfeita que permita simplesmente pôr-lhe uma banda sonora.

O lucro líquido do segundo trimestre foi de cerca de 4.66 mil milhões de dólares, uma queda homóloga de 11%; o resultado operacional caiu 17%, e a margem operacional desceu de 12.2% para 6.7%. A empresa está a investir mais capital na entrega gratuita, nos cartões de crédito e no negócio transfronteiriço.

É precisamente este o ponto mais digno de discussão na MELI neste momento: o crescimento das receitas é muito impressionante, mas os lucros estão a suportar os custos da expansão.

A minha perspetiva é tendencialmente otimista no médio e longo prazo, mas, no curto prazo, não vou certamente correr atrás da euforia. Isto porque, no caso de uma ação de elevado crescimento como esta, a condição para o mercado aceitar uma valorização elevada é que o crescimento continue. Se o crescimento abrandar, a valorização e as margens poderão ser atingidas em simultâneo. Nessa altura, o gráfico será mais emocionante do que o futebol latino-americano.

Quanto à estratégia de negociação, inclino-me mais para “comprar por tranches durante as correções”. Criaria uma pequena posição inicial para acompanhar a evolução, reforçaria apenas após uma correção significativa e só consideraria aumentar a exposição quando o crescimento das receitas, a margem de lucro e o fluxo de caixa voltassem a melhorar em simultâneo.

É especialmente importante acompanhar o negócio financeiro. A MELI já não é apenas uma plataforma de comércio eletrónico: o Mercado Pago, o crédito, os pagamentos, a publicidade e outras áreas estão a formar um ecossistema fechado. É também aqui que reside o seu maior potencial de longo prazo.

Por isso, a minha conclusão é simples: a MELI não é uma ação defensiva, mas sim um carro desportivo de alto desempenho entre as ações de crescimento.

Se consegue aceitar a volatilidade, vale a pena estudá-la; se quer dormir todas as noites tão descansado como com um depósito a prazo, então talvez seja melhor olhar para a AZO e a BRK.A. Afinal, quando a MELI sobe, faz-nos sorrir; quando cai, também nos pode levar a refletir seriamente sobre a vida. #Gate股票观点挑战 + MELI