#我的七夕交易分享 A avaliação da SpaceX volta a ser questionada? Analista tecnológico: vale apenas 10 a 30 dólares!

O professor da Universidade de Nova Iorque, analista tecnológico e autor bestseller do《New York Times》, Scott Galloway, afirmou recentemente que as ações da SpaceX estão a ser negociadas muito acima do seu valor justo e que, mesmo depois de uma forte queda desde o pico, continuam sem constituir um investimento atrativo.

Num podcast divulgado na segunda-feira, afirmou que as ações da SpaceX valem entre 10 e 30 dólares. No fecho da sessão de terça-feira em Wall Street, as ações caíram 1,98%, para 143,34 dólares. “A avaliação destas ações continua demasiado elevada”, afirmou Galloway. “Penso que o valor destas ações deveria situar-se entre 10 e 30 dólares.”

A sua avaliação máxima implica que o preço atual de negociação das ações é quase cinco vezes superior ao valor que lhes atribui; já a avaliação mínima significa que as ações valem cerca de 7% do seu preço de mercado atual.

A oferta pública inicial da SpaceX foi fixada em 135 dólares por ação, avaliando a empresa de foguetes de Elon Musk em cerca de 1,8 biliões de dólares. Posteriormente, as ações chegaram a subir até aos 225 dólares, antes de recuarem cerca de 45%, para 123 dólares. Desde então, recuperaram ligeiramente e, ao longo da última semana, foram negociadas acima do preço da IPO.

Galloway salientou que a avaliação da SpaceX foi, em certa medida, impulsionada por condições de mercado extremamente favoráveis.

Por um lado, apenas 4%‑5% das ações da SpaceX estão disponíveis para negociação pública, o que limita significativamente a oferta de ações em circulação;

por outro lado, a inclusão da empresa no índice Nasdaq 100 também impulsionou a procura por parte dos fundos que acompanham o índice.

“Elon Musk será recordado pela história como um dos engenheiros mais brilhantes da nossa era, mas é também um mestre das operações financeiras”, afirmou Galloway no programa. Ao mesmo tempo, questionou a visão do mercado de que a identidade central da SpaceX é a de uma empresa de foguetes e satélites. Menos de duas semanas após a sua entrada em bolsa, a SpaceX lançou um plano de emissão de obrigações no valor de 250 mil milhões de dólares, embora a empresa tivesse anteriormente divulgado que dispunha de 1008 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes de caixa. A empresa afirmou que os fundos angariados serão utilizados principalmente para reembolsar um empréstimo intercalar.

Na perspetiva de Galloway, esta emissão de obrigações demonstra que os investidores estão, na realidade, a apostar no segmento das infraestruturas de IA associado ao negócio de lançamentos da SpaceX, e que a futura expansão das atividades da empresa dependerá cada vez mais de instrumentos de dívida. Galloway não é o único a assumir uma perspetiva pessimista sobre o desempenho futuro das ações. O gestor de fundos de cobertura e antigo gestor da Fidelity George Noble afirmou anteriormente, de forma direta, que a SpaceX e a Tesla são “as duas empresas do mercado mais adequadas para posições curtas”. Noble previu que as ações da SpaceX poderiam cair 50% até ao final do ano e criticou também a inclusão acelerada da empresa no índice Nasdaq 100. “As contas de reforma 401 (k) das pessoas comuns detêm agora uma empresa com uma capitalização de mercado de 2 biliões de dólares, cuja capitalização é cerca de 90 vezes superior às receitas. Isto está completamente desligado da realidade”, afirmou. Noble considera que o preço justo das ações da SpaceX e da Tesla deveria situar-se próximo dos 30 dólares por ação. Segundo ele, as avaliações inflacionadas das duas empresas, a especulação nas redes sociais e um ambiente macroeconómico em constante deterioração fazem delas alvos extremamente atrativos para posições curtas.

Apesar da sua avaliação negativa, Galloway não optaria por vender a descoberto as ações da SpaceX. Considera que Musk conta com um grande número de apoiantes fiéis e que é hábil a despertar o entusiasmo dos investidores através de projetos totalmente novos, o que pode fazer com que o preço das ações se afaste dos fundamentos reais da empresa e entre numa trajetória de subida. “Não vou mexer nestas ações”, afirmou Galloway. Acrescentou que, se Musk anunciasse outra ideia grandiosa, como um projeto de “computação quântica lunar”, por exemplo, estas ações poderiam voltar a tornar-se o centro das atenções do mercado e registar uma nova forte subida. $SPCX