🚨 O MERCADO GLOBAL DE OBRIGAÇÕES ESTÁ A COMEÇAR A PARECER SÉRIO

Esta é a parte do mercado que estou a acompanhar neste momento.

As yields das obrigações de longo prazo estão a subir para níveis que não víamos há anos nas principais economias.

A yield das Treasuries norte-americanas a 30 anos subiu acima dos 5,3%, o nível mais elevado desde 2007.

A yield das obrigações do Tesouro japonesas a 10 anos está próxima dos 3%, cerca de um máximo de três décadas. A França e o Reino Unido também estão a assistir a uma forte pressão sobre as suas obrigações de prazo mais longo.

E isto é importante porque o aumento das yields significa, basicamente, que os governos, as empresas e os consumidores estão a enfrentar custos de financiamento mais elevados.

Mas há outro problema subjacente.

A inflação não está a desaparecer completamente.

Os preços do petróleo continuam acima dos $90, o que está a exercer uma nova pressão sobre as expectativas de inflação. Os investidores estão agora a ponderar se os bancos centrais podem realmente cortar as taxas de juro de forma agressiva caso a inflação volte a acelerar.

Isto cria uma situação difícil.

Se os bancos centrais mantiverem as taxas elevadas → o financiamento fica mais caro.

Se cortarem demasiado cedo → a inflação pode regressar.

E se os governos continuarem a endividar-se fortemente enquanto os investidores exigem yields mais elevadas, o custo do serviço dessa dívida continua a aumentar.

É por isso que estou a prestar mais atenção às obrigações do que às manchetes habituais do mercado acionista neste momento.

As pessoas veem um dia negativo nas ações e pensam: “correção do mercado”.

Mas o mercado obrigacionista está a transmitir uma mensagem diferente.

A verdadeira questão agora é:

Estes são apenas receios temporários relacionados com a inflação ou os investidores estão a exigir um retorno permanentemente mais elevado para deter dívida pública?

Porque, se a segunda hipótese for verdadeira, isto poderá tornar-se uma história muito maior para as ações, as moedas e os ativos de risco.

Definitivamente, não é algo que eu ignoraria.

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