A UBTECH Technology abriu hoje em forte alta de 629%, atingindo uma capitalização de mercado de 444,9 mil milhões. Mas o mais importante não é o preço das ações, mas sim quem está sentado à mesa.

A Meituan. Com uma participação de 8,68%, é o maior acionista externo, com 30 mil milhões de lucro não realizado. Wang Xing não publicou um único tweet nem realizou uma única conferência de imprensa, mas tornou-se discretamente o maior vencedor por detrás da «primeira ação de robótica humanoide do mercado A».

Por detrás disto está toda uma lógica de capital. O significado da cotação da UBTECH nunca se limitou ao seu próprio valor. É a «âncora de avaliação» da indústria chinesa de robótica humanoide — no futuro, para determinar quanto vale qualquer empresa deste setor, será necessário usá-la como referência. E, enquanto maior acionista externo, a Meituan obteve, na prática, poder de influência sobre este sistema de avaliação.

Dito sem rodeios, Wang Xing não investiu apenas na UBTECH; investiu no poder de definir os preços de todo o setor. Quando a indústria entrar na fase de «testar a qualidade através da rentabilidade», as empresas que vivem de conceitos serão eliminadas e as que realmente produzem resultados receberão financiamento. Os 8,68% detidos pela Meituan são precisamente o interruptor desse mecanismo de seleção.

Mas a ironia desta situação é que o negócio principal da Meituan não tem rigorosamente nada a ver com robôs. Estafetas de entregas de comida, reservas de hotéis, serviços locais — qual destas áreas precisa de robôs humanoides? (A não ser que Wang Xing queira que os robôs lhe entreguem a comida no futuro, mas isso já é outra história.) Isto demonstra que o investimento da Meituan já ultrapassou a sinergia empresarial e entrou no domínio da pura especulação de capital. Não está a reforçar o seu negócio principal; está a comprar um bilhete para o barco da próxima década.

E a reação do mercado a estes 30 mil milhões de lucro não realizado é bastante subtil. As ações da Meituan chegaram a subir quase 3% durante a sessão de hoje, mas a alta diminuiu significativamente no fecho. Porquê? Porque os investidores também estão a fazer as contas: com um rácio preço-lucro de 811 vezes e um lucro anual de 278 milhões, durante quanto tempo poderá esta avaliação manter-se? Se o preço das ações da UBTECH cair para metade, os 30 mil milhões de lucro não realizado da Meituan ficarão reduzidos a 15 mil milhões. Uma riqueza contabilística que se vê, mas não se pode tocar.

A questão mais profunda é: quando uma plataforma de entregas de comida se torna a maior acionista da primeira empresa de robótica humanoide do mercado A, trata-se de uma vitória da indústria tecnológica ou de uma vitória do jogo do capital?