#Japan5YearYieldHitsRecordHigh

A rendibilidade das obrigações do Estado japonês a 5 anos atingiu um máximo histórico, emitindo outro sinal importante para os mercados financeiros globais. Este movimento reflecte uma mudança significativa nas expectativas dos investidores relativamente à política monetária do Japão, à inflação e à futura trajectória das taxas de juro.

A rendibilidade das obrigações do Estado japonês a 5 anos atingiu brevemente cerca de 2,18%, um nível recorde, antes de recuar ligeiramente. Ao mesmo tempo, a rendibilidade a 10 anos subiu para aproximadamente 2,945%, o nível mais elevado desde 1996.

Porque é que isto é importante?

Durante anos, o Japão foi uma das maiores fontes mundiais de dinheiro a custos extremamente baixos. As taxas de juro japonesas muito reduzidas incentivaram os investidores a contrair empréstimos em ienes e a investir em activos com rendimentos mais elevados no estrangeiro. Isto ajudou a sustentar as obrigações, as acções e os activos de risco a nível global.

Agora, essa relação está a mudar.

Os mercados estão a incorporar cada vez mais a possibilidade de o Banco do Japão voltar a subir as taxas de juro já em Setembro. A Reuters noticiou que as expectativas de uma subida em Setembro se reforçaram, à medida que as pressões inflacionistas, a fraqueza do iene e os custos energéticos mais elevados continuam a ser preocupações importantes.

As rendibilidades mais elevadas no Japão também poderão influenciar os fluxos de capitais globais. Se as obrigações do Estado japonês se tornarem mais atractivas, os investidores japoneses poderão ter menos incentivos para manter o seu dinheiro investido em obrigações estrangeiras. Isto poderá aumentar potencialmente a procura por activos nacionais, ao mesmo tempo que exerce uma pressão adicional sobre os mercados obrigacionistas internacionais.

A situação é particularmente interessante porque os dados económicos mais recentes do Japão não foram especialmente fortes. O PIB do segundo trimestre cresceu 1,1% em termos anualizados, abaixo da expectativa de 2% do mercado, enquanto o consumo das famílias e o investimento de capital enfraqueceram.

Isto cria um difícil equilíbrio para o Banco do Japão.

Por um lado, a economia precisa de apoio. Por outro, a inflação e a fraqueza do iene estão a criar pressão para uma política monetária mais restritiva.

Para os investidores de criptomoedas e do mercado accionista, o mercado obrigacionista japonês merece uma atenção especial. O aumento das rendibilidades das obrigações do Estado japonês pode afectar o iene, a liquidez global, as operações de carry trade e o apetite dos investidores pelo risco.

A principal questão agora é saber se este é o início de uma normalização de longo prazo das taxas de juro japonesas ou simplesmente uma reacção temporária à inflação e à pressão dos mercados obrigacionistas globais.

De qualquer forma, o mercado obrigacionista japonês já não é algo que os investidores possam ignorar.

O panorama da liquidez global está a mudar, e a próxima decisão do Banco do Japão poderá tornar-se um catalisador importante para os mercados em todo o mundo.