Com 319 milhões de ações prestes a serem desbloqueadas, a SpaceX voltou a superar o preço do IPO — afinal, em que está a apostar o mercado? A SpaceX fechou perto dos 146 dólares em 17 de agosto, mas, em 20 de agosto, cerca de 319 milhões de ações detidas por investidores iniciais e pessoas com informação privilegiada também poderão começar a ser negociadas.

Tradução numa frase: o mercado sabe perfeitamente que poderá surgir em breve uma grande quantidade de pressão vendedora, mas o dinheiro continua a entrar antecipadamente.

O mais interessante é que, em 6 de agosto, já tinham sido desbloqueadas cerca de 911,5 milhões de ações. Na altura, muitos esperavam assistir a uma venda em pânico, mas a SpaceX não caiu nesse dia e, pelo contrário, continuou a recuperar. Isto mostra que o mercado já não está a negociar apenas uma “empresa de foguetões”, mas sim três histórias sobrepostas: Starlink + a vantagem monopolista no lançamento + infraestruturas de IA.

Os resultados financeiros mais recentes também deram confiança aos investidores otimistas: a SpaceX registou receitas de 7,8 mil milhões de dólares no segundo trimestre, quase o dobro em termos homólogos, enquanto as receitas da Starlink cresceram 66% e representam agora mais de metade das receitas da empresa. Por outras palavras, o que realmente sustenta a avaliação da SpaceX já não é “ir a Marte no futuro”, mas sim a Internet por satélite, que já está a gerar receitas hoje.

No entanto, penso que 20 de agosto será o verdadeiro teste de pressão. O custo de aquisição dos investidores iniciais é muito inferior ao preço atual e, se uma parte deles optar por realizar lucros, a nova oferta será suficiente para amplificar a volatilidade.

Cenário A: mesmo após o desbloqueio das 319 milhões de ações, estas continuam a ser absorvidas pelo mercado, o que significa que as instituições estão dispostas a continuar a comprar ações. Nesse caso, esta recuperação da SpaceX não será apenas uma correção após uma queda excessiva.

Cenário B: após o desbloqueio, o volume de negociação aumenta e o preço das ações volta a cair abaixo dos 135 dólares do preço do IPO. Isso significaria que a subida anterior refletia sobretudo a aposta de que a pressão vendedora não seria tão grande como se imaginava.

Neste momento, a questão mais importante não é saber se a SpaceX ainda consegue contar uma história espacial maior, mas sim quanto capital continuará disposto a absorver a pressão vendedora associada ao desbloqueio, perante dinheiro real. A resposta a esta pergunta dirá mais sobre a avaliação que o mercado atribui atualmente à SpaceX do que o próximo lançamento de um foguetão.

$SPCX