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Fecho das bolsas norte-americanas: PPI favorável reacende o entusiasmo comprador e o S&P volta a atingir máximos históricos

Na quinta-feira, os três principais índices norte-americanos fecharam todos em alta, com o mercado a protagonizar uma forte subida generalizada, catalisada pelos dados do PPI de julho, que "arrefeceram inesperadamente". O Dow Jones Industrial Average subiu ligeiramente 0.13%, encerrando nos 53839.99 pontos; o S&P 500 liderou os ganhos, avançando 0.65% para 7798.99 pontos, tendo ultrapassado brevemente durante a sessão a barreira dos 7800 pontos e renovado o recorde histórico de fecho estabelecido apenas na semana passada; o Nasdaq Composite registou uma subida ainda mais expressiva, de 0.81%, para 26803.03 pontos, enquanto o Nasdaq 100 avançou 1.15%, para 30084.50 pontos, regressando acima dos 30000 pontos pela primeira vez desde 30 de junho. O índice de volatilidade do S&P 500 (VIX) atingiu um mínimo intradiário de 14.39, o nível mais baixo desde o início do ano. O sentimento de pânico no mercado praticamente evaporou, dando lugar a um otimismo quase "destemido".

Em termos sectoriais, os onze sectores do S&P 500 apresentaram sete em alta e quatro em baixa. O sector dos serviços de comunicação liderou os ganhos, com uma subida de 1.56%, seguido pelo sector imobiliário, que avançou 1.34%, demonstrando uma recuperação evidente do interesse dos investidores por sectores sensíveis às taxas de juro. É de destacar que os sectores dos materiais e da energia caíram 0.73% e 0.09%, respetivamente, em linha com a queda superior a 2% dos preços internacionais do petróleo (o Brent fechou nos 87.07 dólares/barril e o WTI nos 81.25 dólares/barril). O sector dos semicondutores apresentou uma evolução globalmente forte, com o índice de semicondutores de Filadélfia a subir 0.46%, enquanto os chips de memória se tornaram as estrelas mais brilhantes de todo o mercado — a SanDisk disparou mais de 13%, a Western Digital subiu quase 10%, a SK Hynix avançou mais de 8%, a Micron Technology ganhou 7% e a Seagate Technology subiu quase 6%, fazendo com que praticamente toda a cadeia de produção de memórias arrancasse em força. O segmento das comunicações óticas também apresentou um desempenho sólido, com a Lumentum a subir mais de 13% e a Coherent mais de 8%. No entanto, o outro lado da moeda foi a nova pressão sobre as ações chinesas cotadas nos EUA: o Nasdaq Golden Dragon China Index caiu mais de 1.8%, a JD.com recuou quase 8%, a Alibaba caiu mais de 2% e a PDD Holdings perdeu mais de 5%, demonstrando que a divergência entre os ativos chineses e norte-americanos continua.

Ao nível das ações individuais, a maioria das "sete gigantes tecnológicas" registou ganhos. A Tesla liderou, com uma subida de quase 3.8%, seguida pela Meta, que avançou 2.74%; Apple, Microsoft, Google e Nvidia subiram entre aproximadamente 1% e 0.5%, enquanto a Amazon foi a única a recuar ligeiramente, 0.8%. A Reddit chegou a disparar 10% após o fecho, devido à sua próxima inclusão no índice S&P 500, em substituição da AvalonBay Communities. A TimeWorked disparou quase 18% numa única sessão, a The Trade Desk subiu quase 8% e a GoDaddy ganhou mais de 9%. A explosão destas ações de média e pequena capitalização reflete a disseminação generalizada do apetite pelo risco no mercado. A Applied Materials também apresentou um desempenho sólido após o fecho: o lucro ajustado por ação de 3.50 dólares no terceiro trimestre fiscal superou as previsões, enquanto a orientação para o quarto trimestre fiscal também ficou acima das estimativas do mercado. As vendas líquidas aumentaram 25% em termos homólogos, validando ainda mais a robustez do ciclo dos equipamentos para semicondutores. Em contrapartida, a Tapestry afundou 15% devido às expectativas de abrandamento do crescimento no novo ano fiscal, enquanto a StubHub caiu 16% perante o forte aumento dos custos, que corroeu os lucros, lembrando aos investidores que a divergência entre os fundamentais das empresas continua muito acentuada.

Do ponto de vista técnico, a ultrapassagem dos 7800 pontos pelo S&P 500 não é apenas um marco numérico: significa também que os compradores conseguiram superar com sucesso a resistência dos máximos anteriores, apoiados por fatores macroeconómicos favoráveis. O fecho nos 7798.99 pontos ficou a apenas um passo dos 7800. Se hoje o índice conseguir manter-se efetivamente acima dessa barreira, abrir-se-á espaço para especular sobre uma progressão até aos 8000 pontos. No curto prazo, os suportes a acompanhar situam-se na zona dos 7700 pontos, uma área de elevada concentração de máximos anteriores, e nos 7600 pontos, próximo da média móvel de 20 dias em ascensão. A resistência do Dow acima dos 53839 pontos encontra-se na barreira dos 54000 pontos, enquanto o suporte está próximo dos 53500 pontos. O Nasdaq, nos 26803 pontos, está próximo da barreira psicológica dos 27000 pontos; uma ultrapassagem abriria caminho para um objetivo nos 27500 pontos, com os 26500 pontos a constituírem o suporte de curto prazo. A queda do VIX para a zona historicamente baixa de 14.39 indica, por um lado, uma tranquilidade extrema no mercado, mas encerra também o alerta de que "uma volatilidade baixa é frequentemente um prenúncio de uma mudança de tendência". Caso os dados macroeconómicos se deteriorem de forma inesperada, um nível de volatilidade tão baixo significa que os custos de cobertura são reduzidos, podendo a volatilidade disparar subitamente. Além disso, a yield do leilão de obrigações do Tesouro norte-americano a 30 anos atingiu um novo máximo de 25 anos. Esta dificuldade nas taxas de juro de longo prazo exerce uma pressão potencial sobre as avaliações das ações de crescimento e constitui um risco técnico que não deve ser ignorado.

Quanto às perspetivas para as próximas sessões, a lógica de curto prazo favorável aos compradores continua clara: o PPI homólogo de 4.7% e a variação mensal nula ficaram ambos abaixo das previsões, reduzindo diretamente a probabilidade de uma subida das taxas pela Reserva Federal em setembro, de níveis elevados para 34.8% (os dados da CME indicam uma probabilidade de 65.2% de manutenção das taxas). Os sectores tecnológicos, imobiliário e das comunicações, sensíveis às taxas de juro, ganharam assim algum espaço para respirar. No entanto, o presidente da Reserva Federal de Cleveland, Hammack, continua a defender a posição agressiva de que "as taxas devem subir imediatamente", em forte contraste com a declaração mais moderada de Goolsbee, segundo a qual "a inflação deverá continuar a recuar". As divergências no seio da Reserva Federal significam que o percurso da política monetária continua incerto. De seguida, será importante acompanhar os dados das vendas a retalho de julho, divulgados em 14 de agosto: se o consumo mantiver a sua resiliência, a narrativa de uma aterragem suave sairá reforçada; se houver um arrefecimento evidente, poderá desencadear-se uma nova vaga de aversão ao risco. Entretanto, se a notícia de que a Anthropic prevê realizar uma IPO em outubro com uma avaliação de 2 biliões de dólares continuar a ganhar força, poderá impulsionar o sector da IA, mas também provocar uma pressão de redistribuição de capitais. Em termos globais, as bolsas norte-americanas ainda dispõem de margem para subir no curto prazo, impulsionadas pela combinação entre a moderação da inflação e as expectativas de cortes das taxas. Contudo, as yields elevadas das obrigações do Tesouro a 30 anos, a situação geopolítica ainda não resolvida no Médio Oriente e os riscos de cauda implícitos no nível extremamente baixo do VIX lembram aos investidores que, por baixo da euforia, é essencial manter a lucidez.

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