#我的七夕交易分享

Ataque do cisne negro! As matérias-primas afundam em bloco! O aumento das taxas de juro no Japão traz uma nova variável inesperada

O Japão suscita novas preocupações!

　　Durante a tarde, o iene subiu subitamente em linha reta, e o dólar face ao iene chegou a cair mais de 214 pontos. O ouro, a prata e outras matérias-primas também registaram quedas generalizadas. As bolsas do Japão e da Coreia do Sul também reduziram os ganhos durante a tarde. Por detrás disto poderá estar a posição do Governo japonês relativamente a um aumento das taxas de juro pelo seu banco central.

Imagem

　　Segundo informações, o Governo japonês apoia uma subida mais rápida das taxas de juro pelo Banco do Japão. De acordo com a Bloomberg, participantes no mercado afirmam que a primeira-ministra japonesa Sanae Takaichi apoia um aumento das taxas de juro pelo Banco do Japão num futuro próximo, podendo a próxima medida ocorrer em setembro ou outubro. O Governo japonês pretende reforçar os efeitos da recente intervenção conjunta do Japão e dos EUA no mercado cambial. Se a informação estiver correta, um aumento das taxas de juro pelo Banco do Japão no próximo mês será um acontecimento com um elevado grau de certeza.

　　No entanto, alguns especialistas comparam diretamente a situação atual do Japão com a crise das obrigações do Tesouro britânicas desencadeada pela primeira-ministra britânica Liz Truss em 2022, alertando que, no atual contexto inflacionista, o custo de mercado dos erros de política chegará mais rapidamente do que no passado.

　　O Japão introduz a mais recente variável inesperada

　　Na noite passada, os dados da inflação dos EUA reduziram a probabilidade de uma subida das taxas de juro pela Reserva Federal, mas o índice do dólar ainda assim registou uma forte recuperação. Hoje, porém, o mercado voltou a mudar. Durante a tarde, o iene subiu subitamente em linha reta, e o dólar face ao iene chegou a cair mais de 214 pontos. Os futuros das obrigações do Governo japonês caíram 9 pontos-base, para 126,48. A interligação entre os mercados de obrigações do Governo e cambial significa frequentemente alterações na política monetária.

　　Segundo informações, participantes no mercado afirmam que a primeira-ministra japonesa Sanae Takaichi apoia um aumento das taxas de juro pelo Banco do Japão num futuro próximo, podendo a próxima medida ocorrer em setembro ou outubro. A preocupação do Banco do Japão com o facto de a fraqueza do iene estar a fazer subir os preços, juntamente com o desejo do Governo de reforçar os efeitos da recente intervenção conjunta do Japão e dos EUA no mercado cambial, aproximou as posições de ambas as partes quanto à necessidade de um aumento das taxas de juro num futuro próximo. O gabinete da primeira-ministra japonesa considera que medidas específicas de política monetária, incluindo aumentos das taxas de juro, devem ser decididas pelo Banco do Japão, mas o banco central deverá cooperar estreitamente com o Governo para alcançar o objetivo de inflação de 2% de uma “forma estável”.

　　O IPP do Japão em julho subiu 7,2% em termos homólogos, mantendo-se em níveis elevados. As três principais categorias — petróleo, produtos químicos e metais não ferrosos — registaram todas subidas. A par da queda do iene para mínimos de 40 anos, que agravou a inflação importada, as “falências causadas pela inflação” no primeiro semestre atingiram também um novo máximo histórico para o mesmo período. A pressão sobre os custos das empresas, o aumento dos salários e a desvalorização do iene estão a reforçar-se mutuamente. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, já tinha dado sinais de uma subida das taxas de juro em setembro, pelo que o processo de normalização da política monetária poderá acelerar.

　　A partir do meio-dia de hoje, o mercado das matérias-primas também reagiu claramente, com o ouro, a prata e outras principais matérias-primas a registarem quedas generalizadas.

　　A análise considera que existe, de facto, um impacto de liquidez de curto prazo provocado pelo aumento das taxas de juro no Japão. Sendo uma das principais moedas de financiamento a nível mundial, uma subida das taxas de juro do iene poderá desencadear o encerramento em grande escala de operações de carry trade, levando à retirada concentrada de fundos alavancados de ativos de risco, incluindo matérias-primas metálicas não ferrosas, como o cobre e o alumínio, e provocando uma correção temporária dos preços. Quando o iene se valorizou rapidamente em 2024, o Nasdaq e as matérias-primas também estiveram simultaneamente sob pressão. No entanto, do ponto de vista da dinâmica do dólar, uma valorização do iene poderá fazer enfraquecer o dólar, favorecendo, pelo contrário, os metais não ferrosos.

　　O “momento Truss” do Japão?

　　Nas últimas semanas, a forte desvalorização do iene levou as autoridades do Japão e dos EUA a intervirem conjuntamente no mercado cambial, algo raro. No entanto, Campbell, responsável pela equipa de dívida soberana global e mercados emergentes da DoubleLine Capital, salientou que esta intervenção não passa de uma medida que “trata os sintomas, mas não a causa”. O verdadeiro problema do Japão reside no relaxamento fundamental da sua política orçamental. Acrescentou que as atuais dificuldades do Japão apresentam semelhanças diretas com a crise da dívida soberana desencadeada pela primeira-ministra britânica Liz Truss em 2022, alertando que, num contexto inflacionista, os erros de política atrairão uma punição mais rápida e severa por parte do mercado, podendo o risco alastrar inclusivamente a outros mercados desenvolvidos.

　　Segundo o site BigGoFinance, no mais recente episódio do programa Perspectives da DoubleLine, Campbell afirmou que esta intervenção foi uma ação coordenada pelas autoridades do Japão e dos EUA, com uma escolha muito precisa do momento. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tomou medidas rapidamente porque receava que, se o Japão fosse obrigado a vender obrigações do Tesouro dos EUA para recomprar ienes, a pressão vendedora se transmitisse diretamente ao mercado de obrigações do Tesouro norte-americano, fazendo subir os custos de financiamento dos EUA. Para esse efeito, a Reserva Federal disponibilizou um mecanismo de recompra que permite ao Japão obter dólares utilizando como garantia as obrigações do Tesouro dos EUA que detém, evitando assim vendas diretas no mercado aberto.

　　Mas isto é apenas uma solução temporária. O enorme volume da dívida do Japão continua a aumentar e a sustentabilidade das suas perspetivas orçamentais permanece duvidosa. A desvalorização do iene e a subida das yields das obrigações do Governo japonês são, na sua essência, um voto de desconfiança do mercado relativamente à política orçamental do Japão. Durante as várias décadas de inflação baixa ou mesmo de deflação, o mercado mostrou uma tolerância relativamente elevada à expansão orçamental; mas, quando os preços continuam a subir, os investidores deixam de tolerar comportamentos orçamentais irresponsáveis — e a punição chega rápida e severa.$USDJPY

‍#股票交易分享挑战