A taxa de rendibilidade das obrigações do Estado chinesas a 10 anos voltou a aproximar-se da zona dos 1.70%, destacando o aumento da procura por dívida soberana chinesa.

A taxa de rendibilidade desceu para cerca de 1.70% em 13 de agosto, enquanto a inflação mais moderada reforçou as expectativas de que Pequim poderá ter maior margem para prestar apoio adicional através de medidas de política.

Taxas de rendibilidade obrigacionistas mais baixas refletem geralmente uma procura mais forte por obrigações e expectativas de crescimento mais fraco, inflação mais baixa ou uma política monetária mais flexível.

Os dados recentes sobre a inflação na China reforçam essa perspetiva. Uma menor pressão sobre os preços no consumidor pode dar aos decisores políticos maior flexibilidade, caso decidam que é necessário apoio adicional.

Para os investidores, este movimento é importante porque as taxas de rendibilidade das obrigações do Estado influenciam os custos de financiamento e permitem avaliar as expectativas do mercado quanto ao crescimento económico e à política monetária.

O nível de 1.70% tornou-se também uma zona psicológica atentamente observada. Uma descida sustentada abaixo desse nível poderá indicar que a subida das obrigações ainda tem força.

No entanto, taxas de rendibilidade de longo prazo extremamente baixas também podem constituir um sinal de alerta.

Se os investidores estiverem a comprar obrigações por esperarem um crescimento mais fraco ou uma inflação persistentemente baixa, a descida das taxas de rendibilidade poderá refletir cautela, e não otimismo.

Isso torna o mercado obrigacionista chinês um indicador importante a acompanhar, juntamente com as ações, o yuan, os mercados de crédito e os dados económicos.

A questão mais importante é saber se as taxas de rendibilidade conseguirão permanecer abaixo de 1.70% ou se as autoridades ficarão mais preocupadas com subidas excessivas do mercado obrigacionista.

Por agora, o mercado obrigacionista chinês está a enviar uma mensagem clara: os investidores estão a atribuir um valor significativo à segurança e a concentrar-se cada vez mais nas perspetivas para o crescimento, a inflação e o apoio através de medidas de política.
#China10YearYieldFallsBelow1.7%