#我的七夕交易分享 Todos os fatores positivos já foram descontados — por que razão o mercado não sobe?

A maior controvérsia do mercado de hoje, e também a questão que mais confunde todos os investidores, é a seguinte: os fatores macroeconómicos positivos estão no máximo, mas o mercado cripto permanece completamente indiferente.

O IPC dos EUA em julho subiu 3,4% em termos homólogos, recuando novamente face aos 3,5% de junho. Os dados ficaram totalmente em linha com as expectativas do mercado, confirmando o arrefecimento da inflação. Impulsionado por esta notícia positiva, o índice Nasdaq subiu 0,54%, enquanto as ações relacionadas com chips de IA e computação em nuvem registaram ganhos generalizados, levando os ativos de risco dos mercados acionistas norte-americanos a subir em conjunto. No entanto, o mercado cripto permaneceu “indiferente” durante todo o período: o BTC subiu apenas 0,3% por breves instantes após a divulgação dos dados, antes de recuar rapidamente; o ETH também não conseguiu sustentar a subida, apresentando uma tendência fraca e totalmente desligada do mercado acionista norte-americano.

A verdade central é apenas uma: todos os fatores positivos já tinham sido previamente descontados pelo mercado.

As expectativas de arrefecimento da inflação neste ciclo já tinham sido amplamente absorvidas pelo movimento anterior do mercado, pelo que a concretização dos dados não gerou novas compras. Ao mesmo tempo, o mercado encontra-se numa típica fase de vazio, em que as más notícias já foram totalmente descontadas, mas as boas ainda não chegaram: os dados do CME FedWatch mostram que a probabilidade de uma subida das taxas pela Reserva Federal em setembro caiu de 30% para 60%, com uma redução significativa do risco de aperto monetário. Contudo, o mercado ainda não formou uma expectativa clara de descida das taxas, não existindo uma lógica incremental suficiente para sustentar uma recuperação.

Mais importante ainda, o ouro ultrapassou os 4500 dólares, atingindo um novo máximo de dois meses. Os fundos de refúgio e de preservação de valor foram significativamente desviados, comprimindo ainda mais o potencial de valorização dos ativos cripto de risco e fazendo com que o mercado perdesse totalmente o impulso ascendente.

Três pressões fatais sobre o BTC

Por trás de um movimento aparentemente estável e lateral, três pressões ocultas continuam a limitar a recuperação do Bitcoin, constituindo também o principal obstáculo à superação do mercado no curto prazo:

1. Escalada das tensões geopolíticas e redução contínua do apetite pelo risco

O conflito geopolítico no Estreito de Ormuz continua a intensificar-se. As autoridades iranianas declararam que poderão bloquear o estreito até 2029, numa resposta ao bloqueio marítimo dos EUA. A crise no principal corredor energético mundial fez subir diretamente o petróleo bruto WTI para 83,75 dólares por barril, provocando uma rápida contração do apetite pelo risco nos mercados globais. Em comparação com o ouro, que possui características de refúgio mais fortes, os ativos cripto evidenciam a sua natureza de risco e são os primeiros a ser evitados pelos investidores.

2. Adiamento da implementação da regulamentação e persistência da incerteza

A votação da principal legislação cripto dos EUA, a “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais”, foi adiada para setembro. No curto prazo, existe um vazio regulamentar e o mercado carece de orientações políticas claras. Além disso, o estado norte-americano do Havai irá suspender, em outubro, os serviços de terminais para compra de criptomoedas com dinheiro, revelando uma tendência global de “aperto estrutural” da regulamentação e continuando a afetar a confiança das instituições na entrada no mercado.

3. Redução das posições institucionais e persistência da pressão vendedora

A instituição líder Strategy continua a reduzir posições para realizar liquidez. Depois de vender 1690 BTC na semana passada, voltou a angariar 6.53 mil milhões de dólares através da emissão de novas ações. Atualmente, o total de BTC detido caiu para 840447 unidades. É importante notar que o preço médio de aquisição das posições desta instituição é de 75385 dólares, o que significa que se encontra atualmente com perdas não realizadas significativas. Existe, assim, uma potencial pressão vendedora contínua decorrente de novas reduções de posições e vendas para limitar perdas, exercendo uma pressão prolongada sobre o mercado.

Resumo do mercado e perspetivas futuras

O movimento do mercado cripto em 13 de agosto pode ser resumido em quatro palavras-chave: desligamento, contração do volume, limpeza e lateralização. A concretização dos fatores macroeconómicos positivos não conseguiu impulsionar o mercado; as três pressões — riscos geopolíticos, incerteza regulamentar e vendas institucionais — continuam a pesar sobre o BTC. O ETH mantém uma consolidação fraca devido às saídas dos ETF, à quebra técnica e à cautela dos investidores, embora os fundamentos on-chain continuem a melhorar e a base de médio e longo prazo permaneça sólida.

No curto prazo, a liquidez do mercado ainda não regressou e o confronto entre compradores e vendedores deverá continuar. Antes de uma superação dos níveis de resistência fundamentais, não se deve perseguir posições longas; enquanto os suportes centrais não forem quebrados, também não se deve assumir uma perspetiva excessivamente baixista. Quanto mais desgastante for a limpeza do mercado durante a lateralização, mais expectativas haverá para um futuro movimento de rutura. Deve prestar-se especial atenção à evolução dos volumes e seguir a tendência. $BTC ‌