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Choque do NFP faz disparar as probabilidades de cortes das taxas
O mais recente choque nos Nonfarm Payrolls está a voltar a colocar sob os holofotes as perspetivas de cortes das taxas por parte da Reserva Federal.
Um mercado de trabalho mais forte do que o esperado pode alterar toda a narrativa do mercado, porque os investidores acompanham atentamente os dados sobre o emprego ao avaliarem a trajetória futura das taxas de juro.
Quando o crescimento do emprego continua forte, a economia pode parecer mais resiliente do que o esperado. Isso pode reduzir a urgência de a Reserva Federal cortar as taxas, especialmente se a inflação ainda estiver acima do nível considerado confortável pelo banco central.
É por isso que a reação ao último NFP é importante nos mercados globais.
As expectativas relativas às taxas influenciam as yields dos Treasuries, o dólar norte-americano, as ações, o ouro, a Bitcoin e outros ativos sensíveis ao risco.
Se os traders começarem a descontar menos cortes ou cortes mais tardios, as yields dos Treasuries podem subir e o dólar pode fortalecer-se.
Esse ambiente pode criar pressão adicional sobre os ativos de risco.
Para os traders de criptomoedas, esta relação é particularmente importante.
A Bitcoin reage frequentemente de forma significativa às alterações nas expectativas de liquidez e no sentimento macroeconómico. Quando os investidores esperam uma política monetária mais flexível, o apetite pelo risco pode melhorar.
Mas quando os mercados passam a prever taxas de juro mais elevadas durante mais tempo, os investidores podem tornar-se mais cautelosos.
Isto não significa automaticamente que a Bitcoin tenha de cair.
Os mercados raramente se movimentam com base num único indicador económico.
A próxima questão é saber se a força do NFP vai continuar.
Os futuros relatórios sobre o emprego, os dados sobre o desemprego, o crescimento dos salários, os números da inflação, o consumo das famílias e a atividade económica influenciarão todos o processo de decisão da Reserva Federal.
Um relatório de emprego forte pode alterar as expectativas, mas uma tendência sustentada é muito mais importante.
Para os traders, isto cria um período importante de incerteza.
O mercado pode registar um aumento da volatilidade à medida que os investidores ajustam as suas posições.
A primeira reação aos dados económicos também pode ser enganadora.
Pode ocorrer um movimento brusco imediatamente após a divulgação, seguido de uma inversão quando os traders analisam os detalhes.
É por isso que a confirmação é importante.
A ação do preço deve ser apoiada por volume e momentum sustentado.
Se a Bitcoin romper a resistência com um volume forte e continuar a manter-se acima da zona de breakout, o movimento torna-se mais convincente.
Se o preço ultrapassar brevemente a resistência e depois voltar a cair abaixo dela, os traders devem ter cuidado com um falso breakout.
O mesmo princípio aplica-se aos níveis de suporte.
Uma quebra acompanhada por uma forte pressão vendedora pode indicar um aumento do momentum baixista, enquanto uma recuperação rápida pode sinalizar que os compradores continuam a defender a zona.
Por isso, o contexto macroeconómico deve ser combinado com a análise técnica, em vez de ser utilizado isoladamente.
O RSI pode ajudar os traders a avaliar o momentum.
O MACD pode fornecer informações adicionais sobre alterações no momentum.
As médias móveis podem ajudar a identificar a tendência mais ampla.
O volume pode mostrar se a participação no mercado está a aumentar ou a diminuir.
O suporte e a resistência podem ajudar a definir zonas importantes de decisão.
Nenhum indicador garante uma previsão correta.
A abordagem mais sólida consiste em procurar confluência.
A situação atual do NFP também cria dois cenários principais.
No primeiro cenário, o emprego mantém-se forte enquanto a inflação arrefece gradualmente.
Isto poderia permitir que a Reserva Federal acabasse por cortar as taxas sem exigir uma desaceleração económica significativa.
No segundo cenário, um emprego forte mantém elevadas a procura e a pressão salarial.
Se a inflação continuar persistente, a Reserva Federal poderá manter uma política restritiva durante mais tempo.
Isso poderia manter as condições financeiras mais apertadas e continuar a criar pressão sobre os ativos de risco.
Para os investidores, o segundo cenário é particularmente importante, porque os mercados podem reagir antes de a política mudar efetivamente.
As expectativas movem-se frequentemente primeiro.
Se os traders começarem a acreditar que os cortes das taxas serão adiados, as yields das obrigações e o dólar podem reagir imediatamente.
Isto pode depois influenciar os mercados acionista e de criptomoedas.
É por isso que as expectativas relativas às taxas de juro são frequentemente tão importantes quanto a própria decisão sobre as taxas.
O relatório do NFP criou, assim, um novo sinal macroeconómico, mas o impacto total no mercado dependerá do que acontecer a seguir.
Os traders devem evitar perseguir a primeira vela.
Devem observar o comportamento do mercado depois de a volatilidade inicial estabilizar.
A Bitcoin mantém o suporte?
O volume está a aumentar?
O dólar continua a fortalecer-se?
As yields dos Treasuries permanecem elevadas?
Os relatórios económicos seguintes confirmam a força do emprego?
Estas perguntas podem fornecer uma imagem mais clara.
A lição mais importante é que os dados económicos devem ser interpretados como parte de uma tendência mais ampla.
Um relatório pode surpreender o mercado.
Vários relatórios podem estabelecer uma tendência.
E uma tendência pode acabar por influenciar a política monetária.
Por enquanto, o choque do NFP aumentou claramente a incerteza em torno do momento e da probabilidade de futuros cortes das taxas.
O mercado está agora a reavaliar se a economia norte-americana está a arrefecer o suficiente para permitir uma política mais flexível ou se continua suficientemente forte para que a Reserva Federal se mantenha restritiva.
Esse debate pode manter a volatilidade elevada.
Tanto para os mercados de criptomoedas como para os mercados tradicionais, a liquidez continua a ser um fator determinante.
Se as expectativas de cortes das taxas recuperarem mais tarde, o apetite pelo risco poderá melhorar.
Se as expectativas continuarem a diminuir, os mercados poderão permanecer sob pressão.
A próxima fase dependerá da confirmação fornecida pelos dados da inflação e do mercado de trabalho.
Até lá, a paciência e a gestão do risco continuam a ser essenciais.
A manchete alterou as expectativas.
Agora, o mercado tem de determinar se este é um choque temporário ou o início de um ambiente de taxas mais elevadas durante mais tempo.