PERSPECTIVAS DO OURO AGOSTO DE 2026

$PAXG $XAU

- As compras dos bancos centrais continuam a ser um importante suporte estrutural para o ouro
- A China continua a aumentar as suas reservas de ouro e apoia a procura física
- Outros bancos centrais estão a diversificar as suas reservas, reduzindo a exposição excessiva ao USD
- A descida das yields reais e um dólar norte-americano mais fraco seriam fortemente favoráveis ao ouro
- Yields das obrigações mais elevadas e um dólar mais forte continuam a ser os principais riscos de queda
- As entradas em ETF poderão ser o principal catalisador para o próximo grande movimento de alta
- A procura de joalharia está sob pressão com os preços elevados, especialmente na China e na Índia
- A oferta das minas altera-se lentamente; a reciclagem aumenta quando os preços estão elevados

PERSPECTIVAS A 1 MÊS

Neutras a ligeiramente positivas.

O ouro poderá consolidar ou negociar num intervalo amplo, a menos que surja um catalisador importante. Os principais fatores de alta incluem yields mais baixas das obrigações norte-americanas, um dólar mais fraco, uma escalada geopolítica, dados económicos mais fracos ou novas entradas em ETF.

Cenário esperado: aproximadamente -5% a +5% face aos níveis atuais.

PERSPECTIVAS A 6 MESES

Ligeiramente positivas.

As perspetivas gerais continuam positivas, uma vez que as compras dos bancos centrais, a acumulação de reservas da China, a incerteza geopolítica, as preocupações orçamentais e relativas à dívida, bem como uma possível flexibilização monetária, continuam a apoiar a procura.

Cenário positivo: +5% a +20% se as yields caírem, o risco de recessão aumentar ou as tensões geopolíticas se intensificarem.

Cenário negativo: -5% a -15% se a economia norte-americana se mantiver forte, as yields das obrigações subirem, o dólar se valorizar e os investidores transferirem fortemente os seus investimentos para ativos de risco.

O QUE ACOMPANHAR

- Yields das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos e yields reais
- Índice do Dólar Norte-Americano (DXY)
- Expectativas de cortes das taxas de juro da Reserva Federal
- Entradas ou saídas de fundos dos ETF de ouro
- Compras mensais de ouro para as reservas do PBoC
- Anúncios de compras por outros bancos centrais
- Procura física na China e prémio do ouro em Xangai
- Importações da Índia, procura de joalharia e época festiva
- Desenvolvimentos geopolíticos
- Dados sobre a inflação e a recessão

CONCLUSÃO

O ouro continua estruturalmente apoiado, mas é provável que a volatilidade de curto prazo se mantenha. A confirmação mais forte de um cenário de alta seria uma descida das yields reais, um dólar norte-americano mais fraco, uma retoma da procura por ETF e a continuidade das compras dos bancos centrais.

#GOLD