No dia 12 de março de 2023, o 18º maior banco dos EUA, o Silicon Valley Bank, declarou falência de forma repentina, com mais de 95% dos depósitos dos clientes sem cobertura de seguro. No entanto, apenas uma semana antes da falência, seus relatórios financeiros ainda mostravam que a taxa de capital estava dentro dos padrões. Esta crise expôs as falhas do sistema de confiança do TradFi — a lentidão da regulação e a falta de transparência nas auditorias. Ao mesmo tempo, a OKX abriu um novo caminho na indústria de encriptação: através da Prova de reservas (Proof of Reserves, PoR), reestruturando a lógica fundamental de segurança financeira em três camadas, permitindo a verificação em na cadeia do controle de ativos, a confirmação matemática da capacidade de pagamento e o monitoramento de riscos de forma autônoma e em tempo real.
Isto não é apenas uma inovação tecnológica, mas uma mudança de paradigma revolucionária nas relações de poder financeiro — de "instituições definindo segurança" para "código restringindo segurança", os usuários passam de "suportadores passivos de risco" para "validadores de segurança ativos".
**Um, controle de ativos: de “confiança de custódia” para **“controle na cadeia”
O núcleo do sistema financeiro tradicional é a confiança nas instituições. Quando os usuários depositam dinheiro em bancos ou corretoras, o controle é entregue às instituições. Esse comportamento é essencialmente uma confiança de que as instituições não desviarão os seus ativos, mas essa confiança não é um castelo de cartas; ela se baseia em um mecanismo de dupla garantia de respaldo de crédito estatal e estrutura de regulação.
Quando os clientes depositam moeda na conta bancária, os clientes são legalmente considerados credores, e o banco, na verdade, tem o direito de controlar esses fundos. A maior parte dos fundos na conta bancária é emprestada pelo banco a outros bancos ou indivíduos, e o banco mantém um caixa de acordo com a taxa de reserva exigida por lei para satisfazer a demanda imediata de levantamentos, ou seja, o modelo de reservas fracionárias. Além disso, os fundos depositados pelos clientes em bancos de investimento ou corretoras estão em contas separadas de um banco fiduciário - "contas de segregação" (segreGated account).
Mas entregar o controlo dos ativos completamente a instituições ou intermediários não significa que os ativos dos usuários estejam livres de riscos de perda; na verdade, o TradFi também tem risco de "fracas"!
No sistema financeiro tradicional, as instituições, para alcançar objetivos de lucro, alocam os fundos dos clientes em ativos de longo prazo e alto risco. Esse modelo pode desencadear reações em cadeia durante a volatilidade do mercado: quando os ativos desvalorizam significativamente, os balanços das instituições encolhem, a confiança do mercado desmorona e, por fim, evolui para uma crise de liquidez ou até falência. Por exemplo, em 2023, o Signature Bank enfrentou um saque devido ao investimento excessivo em ativos relacionados à encriptação e títulos de longo prazo, durante uma volatilidade acentuada das taxas de juros, e acabou sendo tomado pelas autoridades reguladoras. Embora todos os indicadores antes da falência "atendessem aos requisitos regulamentares", a crise de liquidez ainda foi inevitável.
É evidente que o TradFi enfrenta sempre uma contradição fundamental entre a busca de lucros e a garantia de segurança para os usuários, e os usuários só podem escolher confiar plenamente na auto-regulação das instituições e nos vários níveis de supervisão por trás delas (bancos, seguros, governo).
Em comparação, as instituições encriptadas estão explorando um caminho diferente: a OKX foi a primeira a lançar o mecanismo de Prova de reservas após a crise do FTX, validando a suficiência, liquidez e capacidade de pagamento dos ativos da plataforma para usuários em todo o mundo através de registros públicos verificáveis na cadeia.
·Posições abertas: A bolsa divulga todos os endereços de carteiras frias/quentes (como a OKX que já abriu a consulta de ativos na cadeia para 22 tipos de moedas), qualquer pessoa pode verificar a relação de ancoragem 1:1 entre a prova de reservas e as obrigações dos usuários.
·Fluxo de fundos transparente: A maior parte dos ativos é armazenada em carteiras frias, eliminando operações não transparentes e operações de desajuste de prazos, prevenindo efetivamente o risco de corridas bancárias.
Um custodiante de criptomoedas em conformidade não desviará ou redistribuirá os ativos criptográficos dos usuários, mantendo geralmente uma reserva total de 1:1, a menos que o usuário tenha uma autorização adicional, não emprestará ou investirá os ativos dos usuários. Ao mesmo tempo, a OKX estabeleceu uma série de medidas de proteção de dados e segurança de contas, realmente alcançando a penetração do controle de ativos na cadeia.
II. Evolução do mecanismo de transparência financeira: da auditoria de relatórios ao consenso na cadeia
No sistema tradicional, a segurança e a saúde das instituições financeiras dependem completamente dos requisitos regulatórios (como relatórios financeiros periódicos) e de auditorias externas para garantir. Bancos ou corretoras devem seguir rigorosamente as Normas de Contabilidade Geralmente Aceitas (GAAP/IFRS), divulgando periodicamente relatórios financeiros auditados pelas "Quatro Grandes" firmas de contabilidade, garantindo que os dados sejam verdadeiros e justos. As autoridades reguladoras (como o Federal Reserve, FDIC) avaliam o risco das instituições através de testes de estresse, inspeções no local e monitoramento de indicadores de liquidez (como a razão de capital adequado (CAR), ativos líquidos de alta qualidade (HQLA)).
Mas os relatórios financeiros e as instituições de auditoria realmente podem garantir uma "segurança" absoluta e verdadeira? Quais são as limitações do sistema tradicional?
·Auditoria pós-evento e divulgação periódica: Os usuários só conseguem obter dados através de relatórios desatualizados, sem a capacidade de monitorizar em tempo real a situação dos ativos. Por exemplo, o Silicon Valley Bank atingiu os requisitos de capital, mas faliu devido ao risco de taxa de juro;
·Dados não transparentes: O valor contábil do TradFi pode ter uma avaliação não justa, e o sistema de auditoria também apresenta falhas.
·Risco de liquidez: Problemas estruturais como desajuste de prazos, bem como alavancagem excessiva, podem levar a corridas bancárias ou crises de liquidez (como falências bancárias).
É evidente que, em termos de proteção dos direitos dos usuários e da prevenção de riscos sistémicos, o sistema financeiro tradicional ainda tem muito espaço para melhorias. Os usuários não precisam apenas de números nos relatórios e de indicadores de dados imprecisos; a saúde dos ativos necessita de verdades mais transparentes. O futuro das finanças requer monitorização de dados em tempo real e alta transparência dos ativos, necessitando de tecnologia e consenso para reestruturar as relações de direitos financeiros.
A Prova de reservas (Proof of Reserves, PoR) introduzida pelas exchanges de encriptação é a forma de quebrar as limitações tradicionais, construindo assim um sistema de segurança que os usuários podem verificar autonomamente:
（1）Ativos na cadeia
·Transparente e aberto: A bolsa publica os endereços das carteiras frias/quentes, todas as provas de reservas na cadeia podem ser verificadas (OKX cobre 22 criptomoedas).
·Capacidade de pagamento rígido: garantir que a reserva total da bolsa ≥ ativos totais dos usuários, podendo enfrentar uma corrida extrema.
·Verificação autónoma: Qualquer pessoa pode verificar se a Prova de reservas é suficiente, sem depender de relatórios de auditoria desatualizados, evitando que as exchanges desvioem ativos dos utilizadores ou manipulem dados.
（2）Validação de dívida (baseada na tecnologia de prova de conhecimento zero)
·zk-STARKs：
￮Consolidar os ativos dos usuários em um balanço patrimonial global, garantindo que os dados não possam ser alterados.
￮Os usuários podem verificar anonimamente se seus ativos foram incluídos no balanço patrimonial.
￮Prevenir que as bolsas aumentem ou escondam dívidas (como falsificar o número de usuários ou o tamanho dos ativos).
·Restrição de saldo negativo：
￮Garantir que o valor líquido dos ativos dos usuários não seja negativo através de restrições matemáticas, evitando o risco de liquidação.
￮Prevenir a crise sistêmica provocada por liquidações de alta alavancagem (semelhante ao caso da Archegos, em que as negociações de alta alavancagem resultaram em perdas de cerca de 36 mil milhões de dólares).
（3）Precificação de ativos digitais transparente
·Os ativos digitais são precificados de acordo com o mercado em tempo real, evitando a discrepância entre o valor contábil e o valor real.
·Prova é estado, evitando a confusão do modelo de estimativa e problemas de espaço operacional.
Quando as reservas de cada token se tornam um fato matematicamente verificável, a segurança financeira passa de uma confiança passiva para um consenso ativo.
**Três, Reestruturação da Confiança: de “intermediário de confiança centralizado” para **“validação ativa do usuário”
Com a aplicação da Prova de reservas (PoR), o foco da confiança mudou da dependência das instituições para a ênfase na tecnologia e nas provas matemáticas. Os usuários não precisam mais confiar cegamente na segurança de uma instituição, mas podem usar dados verificáveis para obter conhecimento sobre os riscos.
No passado, era quase impossível para os usuários comuns verificarem pessoalmente a situação de ativos e passivos das bolsas ou bancos. Os registos de transações do TradFi são mantidos apenas nos livros internos das instituições e em sistemas de liquidação regulados, não sendo públicos. Os dados divulgados ao mercado costumam ser processados e agregados. Apenas os reguladores e auditores autorizados podem visualizar na íntegra os detalhes das transações e os dados dos livros dos bancos.
Esses dados financeiros semi-fechados e semi-transparentes, na verdade, enfraquecem o direito dos usuários de estar informados sobre os riscos. Embora protejam segredos comerciais, limitam a capacidade de monitoramento de riscos sistêmicos a poucas instituições, fazendo com que os usuários não consigam verificar a verdadeira exposição ao risco das instituições. Quando a crise explode, os usuários costumam ser os últimos a saber e se tornam os responsáveis pelos riscos.
A confiança no TradFi é construída sobre relatórios de auditoria e documentos regulatórios, enquanto a indústria de encriptação está reestruturando o paradigma de segurança através de provas criptográficas e verificabilidade na cadeia. O mecanismo de Prova de reservas (PoR) estabelece uma estrutura de confiança completa — ativos verificáveis na cadeia, endereços de carteira públicos e a capacidade do usuário de verificar de forma independente, formando um novo paradigma de segurança de ativos na era da encriptação. O padrão da indústria foi atualizado de "modo de confiança" para "modo de verificação".
PoR é o painel de segurança de ativos da OKX, sendo um relatório de prova de solvência da exchange. Os usuários não precisam depender de auditorias de terceiros, podendo verificar a segurança dos ativos através das ferramentas de validação autônomas fornecidas pela OKX. Além disso, o código completo do OKX PoR foi auditado por terceiros e é totalmente open source. A confiança dos usuários na segurança dos fundos é construída sobre uma base de fatos verificáveis, o que não apenas proporciona aos usuários uma sensação de participação e confiança, mas também estabelece uma supervisão contínua sobre a plataforma OKX.
Conclusão
O sistema financeiro tradicional expõe não apenas falhas técnicas, mas sim as limitações sistêmicas do modelo de confiança centralizada — quando a segurança dos ativos depende da autorregulação das instituições e da intervenção posterior da supervisão, os usuários estão, na prática, no final da cadeia de transmissão de riscos.
As exchanges de encriptação estão a estabelecer garantias de segurança estrutural com tecnologia: a unificação fundamental do controlo de ativos, transparência de reembolso e risco controlável. Numa plataforma de negociação com um livro de registos transparente na cadeia, onde os utilizadores podem verificar de forma autónoma, a confiança já não vem de garantias de crédito institucional e supervisão, mas sim da tecnologia e do consenso. Os utilizadores são tanto participantes como co-construtores do sistema de gestão de risco.
Na OKX, a segurança não é um número percentual no relatório de auditoria, mas sim o direito de verificação que cada usuário pode exercer. Acreditamos que: a verdadeira segurança financeira é "visível aos olhos e verificável pelas mãos"!
Isenção de responsabilidade
As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência, não constituem e não devem ser consideradas como (i) aconselhamento de investimento, aconselhamento de negociação ou recomendação de investimento; (ii) oferta ou convite para comprar ou vender ativos digitais; ou (iii) aconselhamento financeiro, contábil, legal ou fiscal. Não garantimos a precisão, integridade ou utilidade dessas informações. Os ativos digitais (incluindo stablecoins e NFT) envolvem alto risco e podem desvalorizar ou se tornar sem valor. Os ativos digitais não são segurados. O desempenho passado não garante resultados futuros. Você deve considerar cuidadosamente se negociar ou manter ativos digitais é adequado para você, com base em sua situação financeira, objetivos de investimento, nível de experiência e tolerância ao risco. Consulte seus profissionais legais, fiscais e de investimento sobre sua situação específica. Você é responsável por entender e cumprir as leis e regulamentos aplicáveis em sua localidade.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
OKX PoR: Quebrando a caixa preta do TradFi com código como restrição
No dia 12 de março de 2023, o 18º maior banco dos EUA, o Silicon Valley Bank, declarou falência de forma repentina, com mais de 95% dos depósitos dos clientes sem cobertura de seguro. No entanto, apenas uma semana antes da falência, seus relatórios financeiros ainda mostravam que a taxa de capital estava dentro dos padrões. Esta crise expôs as falhas do sistema de confiança do TradFi — a lentidão da regulação e a falta de transparência nas auditorias. Ao mesmo tempo, a OKX abriu um novo caminho na indústria de encriptação: através da Prova de reservas (Proof of Reserves, PoR), reestruturando a lógica fundamental de segurança financeira em três camadas, permitindo a verificação em na cadeia do controle de ativos, a confirmação matemática da capacidade de pagamento e o monitoramento de riscos de forma autônoma e em tempo real.
Isto não é apenas uma inovação tecnológica, mas uma mudança de paradigma revolucionária nas relações de poder financeiro — de "instituições definindo segurança" para "código restringindo segurança", os usuários passam de "suportadores passivos de risco" para "validadores de segurança ativos".
**Um, controle de ativos: de “confiança de custódia” para **“controle na cadeia”
O núcleo do sistema financeiro tradicional é a confiança nas instituições. Quando os usuários depositam dinheiro em bancos ou corretoras, o controle é entregue às instituições. Esse comportamento é essencialmente uma confiança de que as instituições não desviarão os seus ativos, mas essa confiança não é um castelo de cartas; ela se baseia em um mecanismo de dupla garantia de respaldo de crédito estatal e estrutura de regulação.
Quando os clientes depositam moeda na conta bancária, os clientes são legalmente considerados credores, e o banco, na verdade, tem o direito de controlar esses fundos. A maior parte dos fundos na conta bancária é emprestada pelo banco a outros bancos ou indivíduos, e o banco mantém um caixa de acordo com a taxa de reserva exigida por lei para satisfazer a demanda imediata de levantamentos, ou seja, o modelo de reservas fracionárias. Além disso, os fundos depositados pelos clientes em bancos de investimento ou corretoras estão em contas separadas de um banco fiduciário - "contas de segregação" (segreGated account).
Mas entregar o controlo dos ativos completamente a instituições ou intermediários não significa que os ativos dos usuários estejam livres de riscos de perda; na verdade, o TradFi também tem risco de "fracas"!
No sistema financeiro tradicional, as instituições, para alcançar objetivos de lucro, alocam os fundos dos clientes em ativos de longo prazo e alto risco. Esse modelo pode desencadear reações em cadeia durante a volatilidade do mercado: quando os ativos desvalorizam significativamente, os balanços das instituições encolhem, a confiança do mercado desmorona e, por fim, evolui para uma crise de liquidez ou até falência. Por exemplo, em 2023, o Signature Bank enfrentou um saque devido ao investimento excessivo em ativos relacionados à encriptação e títulos de longo prazo, durante uma volatilidade acentuada das taxas de juros, e acabou sendo tomado pelas autoridades reguladoras. Embora todos os indicadores antes da falência "atendessem aos requisitos regulamentares", a crise de liquidez ainda foi inevitável.
É evidente que o TradFi enfrenta sempre uma contradição fundamental entre a busca de lucros e a garantia de segurança para os usuários, e os usuários só podem escolher confiar plenamente na auto-regulação das instituições e nos vários níveis de supervisão por trás delas (bancos, seguros, governo).
Em comparação, as instituições encriptadas estão explorando um caminho diferente: a OKX foi a primeira a lançar o mecanismo de Prova de reservas após a crise do FTX, validando a suficiência, liquidez e capacidade de pagamento dos ativos da plataforma para usuários em todo o mundo através de registros públicos verificáveis na cadeia.
Um custodiante de criptomoedas em conformidade não desviará ou redistribuirá os ativos criptográficos dos usuários, mantendo geralmente uma reserva total de 1:1, a menos que o usuário tenha uma autorização adicional, não emprestará ou investirá os ativos dos usuários. Ao mesmo tempo, a OKX estabeleceu uma série de medidas de proteção de dados e segurança de contas, realmente alcançando a penetração do controle de ativos na cadeia.
II. Evolução do mecanismo de transparência financeira: da auditoria de relatórios ao consenso na cadeia
No sistema tradicional, a segurança e a saúde das instituições financeiras dependem completamente dos requisitos regulatórios (como relatórios financeiros periódicos) e de auditorias externas para garantir. Bancos ou corretoras devem seguir rigorosamente as Normas de Contabilidade Geralmente Aceitas (GAAP/IFRS), divulgando periodicamente relatórios financeiros auditados pelas "Quatro Grandes" firmas de contabilidade, garantindo que os dados sejam verdadeiros e justos. As autoridades reguladoras (como o Federal Reserve, FDIC) avaliam o risco das instituições através de testes de estresse, inspeções no local e monitoramento de indicadores de liquidez (como a razão de capital adequado (CAR), ativos líquidos de alta qualidade (HQLA)).
Mas os relatórios financeiros e as instituições de auditoria realmente podem garantir uma "segurança" absoluta e verdadeira? Quais são as limitações do sistema tradicional?
É evidente que, em termos de proteção dos direitos dos usuários e da prevenção de riscos sistémicos, o sistema financeiro tradicional ainda tem muito espaço para melhorias. Os usuários não precisam apenas de números nos relatórios e de indicadores de dados imprecisos; a saúde dos ativos necessita de verdades mais transparentes. O futuro das finanças requer monitorização de dados em tempo real e alta transparência dos ativos, necessitando de tecnologia e consenso para reestruturar as relações de direitos financeiros.
A Prova de reservas (Proof of Reserves, PoR) introduzida pelas exchanges de encriptação é a forma de quebrar as limitações tradicionais, construindo assim um sistema de segurança que os usuários podem verificar autonomamente:
（1）Ativos na cadeia
（2）Validação de dívida (baseada na tecnologia de prova de conhecimento zero)
（3）Precificação de ativos digitais transparente
Quando as reservas de cada token se tornam um fato matematicamente verificável, a segurança financeira passa de uma confiança passiva para um consenso ativo.
**Três, Reestruturação da Confiança: de “intermediário de confiança centralizado” para **“validação ativa do usuário”
Com a aplicação da Prova de reservas (PoR), o foco da confiança mudou da dependência das instituições para a ênfase na tecnologia e nas provas matemáticas. Os usuários não precisam mais confiar cegamente na segurança de uma instituição, mas podem usar dados verificáveis para obter conhecimento sobre os riscos.
No passado, era quase impossível para os usuários comuns verificarem pessoalmente a situação de ativos e passivos das bolsas ou bancos. Os registos de transações do TradFi são mantidos apenas nos livros internos das instituições e em sistemas de liquidação regulados, não sendo públicos. Os dados divulgados ao mercado costumam ser processados e agregados. Apenas os reguladores e auditores autorizados podem visualizar na íntegra os detalhes das transações e os dados dos livros dos bancos.
Esses dados financeiros semi-fechados e semi-transparentes, na verdade, enfraquecem o direito dos usuários de estar informados sobre os riscos. Embora protejam segredos comerciais, limitam a capacidade de monitoramento de riscos sistêmicos a poucas instituições, fazendo com que os usuários não consigam verificar a verdadeira exposição ao risco das instituições. Quando a crise explode, os usuários costumam ser os últimos a saber e se tornam os responsáveis pelos riscos.
A confiança no TradFi é construída sobre relatórios de auditoria e documentos regulatórios, enquanto a indústria de encriptação está reestruturando o paradigma de segurança através de provas criptográficas e verificabilidade na cadeia. O mecanismo de Prova de reservas (PoR) estabelece uma estrutura de confiança completa — ativos verificáveis na cadeia, endereços de carteira públicos e a capacidade do usuário de verificar de forma independente, formando um novo paradigma de segurança de ativos na era da encriptação. O padrão da indústria foi atualizado de "modo de confiança" para "modo de verificação".
PoR é o painel de segurança de ativos da OKX, sendo um relatório de prova de solvência da exchange. Os usuários não precisam depender de auditorias de terceiros, podendo verificar a segurança dos ativos através das ferramentas de validação autônomas fornecidas pela OKX. Além disso, o código completo do OKX PoR foi auditado por terceiros e é totalmente open source. A confiança dos usuários na segurança dos fundos é construída sobre uma base de fatos verificáveis, o que não apenas proporciona aos usuários uma sensação de participação e confiança, mas também estabelece uma supervisão contínua sobre a plataforma OKX.
Conclusão
O sistema financeiro tradicional expõe não apenas falhas técnicas, mas sim as limitações sistêmicas do modelo de confiança centralizada — quando a segurança dos ativos depende da autorregulação das instituições e da intervenção posterior da supervisão, os usuários estão, na prática, no final da cadeia de transmissão de riscos.
As exchanges de encriptação estão a estabelecer garantias de segurança estrutural com tecnologia: a unificação fundamental do controlo de ativos, transparência de reembolso e risco controlável. Numa plataforma de negociação com um livro de registos transparente na cadeia, onde os utilizadores podem verificar de forma autónoma, a confiança já não vem de garantias de crédito institucional e supervisão, mas sim da tecnologia e do consenso. Os utilizadores são tanto participantes como co-construtores do sistema de gestão de risco.
Na OKX, a segurança não é um número percentual no relatório de auditoria, mas sim o direito de verificação que cada usuário pode exercer. Acreditamos que: a verdadeira segurança financeira é "visível aos olhos e verificável pelas mãos"!
Isenção de responsabilidade
As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência, não constituem e não devem ser consideradas como (i) aconselhamento de investimento, aconselhamento de negociação ou recomendação de investimento; (ii) oferta ou convite para comprar ou vender ativos digitais; ou (iii) aconselhamento financeiro, contábil, legal ou fiscal. Não garantimos a precisão, integridade ou utilidade dessas informações. Os ativos digitais (incluindo stablecoins e NFT) envolvem alto risco e podem desvalorizar ou se tornar sem valor. Os ativos digitais não são segurados. O desempenho passado não garante resultados futuros. Você deve considerar cuidadosamente se negociar ou manter ativos digitais é adequado para você, com base em sua situação financeira, objetivos de investimento, nível de experiência e tolerância ao risco. Consulte seus profissionais legais, fiscais e de investimento sobre sua situação específica. Você é responsável por entender e cumprir as leis e regulamentos aplicáveis em sua localidade.