Os rendimentos do Tesouro mantiveram-se perto de altos desconfortáveis na sexta-feira, enquanto os mercados financeiros reagiam à nova legislação fiscal do presidente Donald Trump e ao que isso poderia fazer ao crescente défice dos E.U.A..
Os investidores recuaram, incertos se os títulos do governo dos E.U.A. ainda eram dignos de confiança. Esse ceticismo espalhou-se rapidamente depois que a Câmara aprovou o projeto de lei fiscal de Trump na quinta-feira, uma proposta que poderia adicionar quase $4 trilhões à dívida nacional. O Senado ainda não votou, mas os negociantes não esperaram para entrar em pânico.
Às 4:56 da manhã, horário da costa leste, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos caiu um pouco mais de 3 pontos base, fixando-se em 5,025%. O rendimento dos títulos a 10 anos também caiu 3 pontos base para 4,518%, enquanto o rendimento a 2 anos recuou 2 pontos base para 3,986%. Os traders entendem que essas mudanças são menores.
A preocupação mais profunda é por que os rendimentos ainda estão presos a esses níveis—e se os EUA podem ser confiáveis para gerenciar a sua dívida.
Rebaixamentos, avisos de dívida e hesitação do mercado abalam os rendimentos do Tesouro
A situação piorou depois que a Moody’s rebaixou a classificação de crédito dos E.U.A. em um nível na última sexta-feira. Eles culparam o crescente déficit orçamentário e os custos crescentes de empréstimos. Essa classificação agora está um passo abaixo do nível mais alto. A Moody’s não disse que um calote está a caminho—mas também não descartou dor financeira.
Thierry Wizman, que lidera as taxas e moedas globais no Macquarie, explicou a matemática: "Mesmo que a incapacidade de reduzir o déficit nos EUA não leve ao calote, um grande déficit ainda implica maior oferta de títulos e, talvez, eventual inflação à medida que a dívida é monetizada para evitar o calote", disse Wizman. "De qualquer forma, torna os instrumentos de renda fixa nominal menos atrativos como investimentos de longo prazo." Então, sim, muitas pessoas não querem sentar-se em títulos do Tesouro para os próximos 10 anos agora.
Entretanto, uma decisão judicial na quinta-feira deu algum espaço de manobra ao Federal Reserve. A Suprema Corte sugeriu que os membros do conselho do banco central—incluindo o presidente Jerome Powell—não podem ser removidos de forma casual por Trump. Isso ajudou a acalmar os receios de que Trump demitiria Powell por não reduzir as taxas rapidamente o suficiente.
Os investidores também estavam à espera de mais dados económicos—especificamente, relatórios sobre vendas de novas casas e licenças de construção eram esperados mais tarde na sexta-feira. O aumento dos rendimentos do Tesouro poderia tornar esses números piores se as taxas de hipoteca continuassem a subir. Mas até que esses relatórios chegassem, os mercados permaneceram congelados.
Do outro lado da Wall Street, o ambiente não estava melhor. Na manhã de sexta-feira, os futuros do Dow Jones caíram 15 pontos, ou 0,04%, com o Nasdaq 100 em queda de 0,09%. O S&P 500 mal se moveu. A ação lenta ocorreu após alguns dias difíceis. Ao fechamento de quinta-feira, o S&P 500 já havia caído 2% na semana. O Dow estava em queda de 1,9%, e o Nasdaq estava a acompanhar uma perda semanal de 1,5%.
Cada um desses movimentos pode ser rastreado até o mercado de títulos. Se o plano fiscal de Trump se tornar lei e adicionar trilhões à dívida federal, os investidores em títulos exigirão rendimentos mais altos para cobrir o risco. Isso significa dívida mais cara para todos os outros — desde proprietários de imóveis até corporações. E é exatamente isso que os traders estão preocupados.
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Os rendimentos dos títulos do Tesouro permanecem altos à medida que a proposta de imposto de Trump alimenta temores fiscais
Os rendimentos do Tesouro mantiveram-se perto de altos desconfortáveis na sexta-feira, enquanto os mercados financeiros reagiam à nova legislação fiscal do presidente Donald Trump e ao que isso poderia fazer ao crescente défice dos E.U.A..
Os investidores recuaram, incertos se os títulos do governo dos E.U.A. ainda eram dignos de confiança. Esse ceticismo espalhou-se rapidamente depois que a Câmara aprovou o projeto de lei fiscal de Trump na quinta-feira, uma proposta que poderia adicionar quase $4 trilhões à dívida nacional. O Senado ainda não votou, mas os negociantes não esperaram para entrar em pânico.
Às 4:56 da manhã, horário da costa leste, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos caiu um pouco mais de 3 pontos base, fixando-se em 5,025%. O rendimento dos títulos a 10 anos também caiu 3 pontos base para 4,518%, enquanto o rendimento a 2 anos recuou 2 pontos base para 3,986%. Os traders entendem que essas mudanças são menores.
A preocupação mais profunda é por que os rendimentos ainda estão presos a esses níveis—e se os EUA podem ser confiáveis para gerenciar a sua dívida.
Rebaixamentos, avisos de dívida e hesitação do mercado abalam os rendimentos do Tesouro
A situação piorou depois que a Moody’s rebaixou a classificação de crédito dos E.U.A. em um nível na última sexta-feira. Eles culparam o crescente déficit orçamentário e os custos crescentes de empréstimos. Essa classificação agora está um passo abaixo do nível mais alto. A Moody’s não disse que um calote está a caminho—mas também não descartou dor financeira.
Thierry Wizman, que lidera as taxas e moedas globais no Macquarie, explicou a matemática: "Mesmo que a incapacidade de reduzir o déficit nos EUA não leve ao calote, um grande déficit ainda implica maior oferta de títulos e, talvez, eventual inflação à medida que a dívida é monetizada para evitar o calote", disse Wizman. "De qualquer forma, torna os instrumentos de renda fixa nominal menos atrativos como investimentos de longo prazo." Então, sim, muitas pessoas não querem sentar-se em títulos do Tesouro para os próximos 10 anos agora.
Entretanto, uma decisão judicial na quinta-feira deu algum espaço de manobra ao Federal Reserve. A Suprema Corte sugeriu que os membros do conselho do banco central—incluindo o presidente Jerome Powell—não podem ser removidos de forma casual por Trump. Isso ajudou a acalmar os receios de que Trump demitiria Powell por não reduzir as taxas rapidamente o suficiente.
Os investidores também estavam à espera de mais dados económicos—especificamente, relatórios sobre vendas de novas casas e licenças de construção eram esperados mais tarde na sexta-feira. O aumento dos rendimentos do Tesouro poderia tornar esses números piores se as taxas de hipoteca continuassem a subir. Mas até que esses relatórios chegassem, os mercados permaneceram congelados.
Do outro lado da Wall Street, o ambiente não estava melhor. Na manhã de sexta-feira, os futuros do Dow Jones caíram 15 pontos, ou 0,04%, com o Nasdaq 100 em queda de 0,09%. O S&P 500 mal se moveu. A ação lenta ocorreu após alguns dias difíceis. Ao fechamento de quinta-feira, o S&P 500 já havia caído 2% na semana. O Dow estava em queda de 1,9%, e o Nasdaq estava a acompanhar uma perda semanal de 1,5%.
Cada um desses movimentos pode ser rastreado até o mercado de títulos. Se o plano fiscal de Trump se tornar lei e adicionar trilhões à dívida federal, os investidores em títulos exigirão rendimentos mais altos para cobrir o risco. Isso significa dívida mais cara para todos os outros — desde proprietários de imóveis até corporações. E é exatamente isso que os traders estão preocupados.
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