A hegemonia do dólar está em declínio, o mercado de stablecoins está em rápida expansão, tornando-se um novo ponto de apoio para o dólar e remodelando o sistema financeiro global?
De acordo com a plataforma de negociação Chase Wind, Jim Reid, chefe de pesquisa global macroeconômica e temática do Deutsche Bank, mencionou em seu último relatório que as stablecoins estão se expandindo a uma velocidade sem precedentes, e os executivos financeiros das empresas já sentiram a onda de transformação. Reid afirmou:
Esta semana, participei de uma conferência sobre finanças empresariais na Costa Oeste dos Estados Unidos, e todos os diretores financeiros notaram o aumento das transações com stablecoins em seus negócios, um mercado em constante crescimento.
Os chamados "stablecoins" são um tipo de ativo digital, onde mais de 99% do valor de mercado das stablecoins está atrelado ao dólar, funcionando na prática como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA, como a Tether, que se tornou um dos principais detentores de dívida americana.
Atualmente, os Estados Unidos estão acelerando a legislação sobre a regulamentação de stablecoins, onde os pagamentos são um grande caso de uso, e a regulamentação pode abrir as portas para uma adoção mais ampla de pagamentos. Recentemente, o projeto de lei sobre stablecoins da GENIUS foi rejeitado, mas o Deutsche Bank prevê que o projeto de lei fará avanços significativos este ano.
A análise indica que o mercado de stablecoins tem um potencial enorme, e aplicações de pagamento podem levar a uma aceitação mais ampla da infraestrutura de criptomoedas. O Citigroup prevê que, a longo prazo, o tamanho potencial do mercado de stablecoins é enorme, podendo alcançar entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares nos cenários básico e otimista de 2030.
O que são stablecoins? Como funcionam?
As stablecoins são um tipo de ativo digital que pode ser usado para pagamentos, tendo uma volatilidade inferior a outras criptomoedas devido à sua ligação 1:1 com ativos considerados "estáveis". Um relatório do Deutsche Bank aponta que existem quatro tipos principais de stablecoins: apoiadas por moedas fiduciárias, apoiadas por ativos, apoiadas por criptomoedas e algorítmicas.
Atualmente, as stablecoins lastreadas em dólares dominam o mercado, com mais de 99% do valor de mercado das stablecoins atrelado ao dólar. Essas stablecoins detêm mais de 120 bilhões de dólares em ativos de reserva americanos, atuando, na prática, como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA.
O relatório do Citibank explica ainda que as stablecoins se tornaram uma parte importante do ecossistema de criptomoedas: primeiro, elas são o degrau para as finanças descentralizadas – acompanhar o crescimento da emissão de stablecoin pode ajudar a determinar a saúde e o crescimento do ambiente geral de ativos digitais; Em segundo lugar, as stablecoins podem ser pensadas como uma reserva de valor sem a volatilidade inerente aos tokens nativos.
Um caso de uso para stablecoins é a reserva, cuja característica de "porto seguro" aumenta sua atratividade como armazenamento de valor em meio à volatilidade atual do mercado. Outro caso de uso potencial é para pagamentos e transações transfronteiriças, onde a clareza regulatória pode abrir caminho para uma adoção mais ampla dos pagamentos.
Stablecoins - a digital extension of the dollar hegemony, a new source of demand for US Treasury bonds?
O impacto das stablecoins no mercado de títulos dos EUA está a aumentar, de acordo com dados do Deutsche Bank,
Até março de 2025, a Tether detinha 98,5 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, um número que era quase zero em 2020, e agora está entre os principais detentores estrangeiros de dívida pública dos EUA.
O Citigroup também apontou que os grandes fornecedores de stablecoins se tornaram detentores ainda maiores de títulos do Tesouro dos EUA:
Particularmente as stablecoins atreladas ao dólar estão se tornando uma fonte crescente de demanda por títulos do Tesouro dos EUA. O Secretário de Comércio e o Secretário do Tesouro dos EUA apresentaram duas razões principais para a legislação: aumentar a demanda por títulos de curto prazo e fortalecer a posição do dólar como moeda de reserva global.
Grandes provedores de stablecoins, como a Tether, tornaram-se importantes detentores de títulos do Tesouro dos EUA. Devido à proposta de legislação que exige que os detentores de stablecoins mantenham títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, essa situação criou uma nova fonte de demanda para a dívida de curto prazo dos EUA.
No entanto, os analistas do Citibank também apontaram dois fatores mitigadores: primeiro, se qualquer fluxo de fundos vier de detentores existentes de títulos do Tesouro dos EUA, seja direta ou indiretamente, o efeito de demanda será enfraquecido. Por exemplo, a transferência de fundos de fundos do mercado monetário para stablecoins representará uma substituição, mas não terá um efeito líquido na demanda total. Em segundo lugar, embora apoie a demanda de curto prazo, a demanda por dívida a longo prazo pode não ser afetada.
As stablecoins become increasingly important in the digital dollar infrastructure, Deutsche Bank states:
O que mais convém aos Estados Unidos é aumentar a demanda por stablecoins, fortalecendo assim o dólar, especialmente em tempos de adoção acelerada de stablecoins, devido à sua característica de "porto seguro", tornando-as um meio atraente de armazenamento de valor em meio à atual volatilidade do mercado.
O relatório do Citigroup aponta:
Atualmente, a participação do dólar nas reservas de câmbio ainda é dominante, e a posição de liderança das stablecoins em dólar não se deve apenas à vantagem de ser o primeiro no mercado, mas também reflete o "privilegio excessivo" do dólar como a moeda de reserva preferida. O mercado de stablecoins tem um grande potencial, com o Citi estimando que poderá atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares até 2030.
Ao mesmo tempo, o Citibank alerta que, desde o lançamento da stablecoin em euros sob o quadro legislativo MiCA na Europa, o valor de mercado das stablecoins não dolarizadas aumentou, o que coincide com a fraqueza do dólar e as fissuras na narrativa do "excepcionalismo americano". Embora atualmente as stablecoins baseadas em euros representem uma pequena parcela, as mudanças neste setor podem ser um indicador antecipado da mudança na posição do dólar.
A legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos está avançando rapidamente.
Os EUA estão acelerando a legislação de regulação das stablecoins. De acordo com relatos da mídia, o projeto de lei GENIUS do Senado dos EUA não conseguiu avançar para a fase de votação completa, mas espera-se que receba apoio bipartidário. O projeto de lei da Câmara já passou pelo comitê e aguarda votação em plenário.
Um relatório do Deutsche Bank aponta que os EUA estão atualmente acelerando os esforços para estabelecer um ecossistema de stablecoins regulamentadas e lastreadas em dólares até agosto deste ano. O projeto de lei da stablecoin chamado GENIUS foi recentemente rejeitado, mas espera-se que o projeto avance significativamente ainda este ano.
A análise do Citibank mostra que atualmente existem dois projetos de lei de stablecoin atualmente em andamento no processo legislativo dos EUA: o projeto de lei STABLE na Câmara dos Representantes e o projeto de lei GENIUS no Senado. Os dois têm disposições semelhantes em termos de proteção dos consumidores e reservas, mas ainda há diferenças que precisam de ser harmonizadas e coisas que precisam de ser revistas.
Ambas as propostas de lei focam na funcionalidade de pagamento, o chamado "stablecoin de pagamento", e incluem disposições relacionadas a (AML), segurança nacional, proteção ao consumidor e requisitos de reserva. Os requisitos de reserva são de 1:1 utilizando títulos do Tesouro de curto prazo em dólares e depósitos custodiados adquiridos por meio de recompra.
A análise indica que um ambiente regulatório estável abrirá caminho para a ampla aplicação das stablecoins, sendo o setor de pagamentos um caso de uso importante para as stablecoins.
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A transformação digital do dólar, as moedas estáveis estão rapidamente mudando o panorama financeiro global.
Autor: Zhao Ying
A hegemonia do dólar está em declínio, o mercado de stablecoins está em rápida expansão, tornando-se um novo ponto de apoio para o dólar e remodelando o sistema financeiro global?
De acordo com a plataforma de negociação Chase Wind, Jim Reid, chefe de pesquisa global macroeconômica e temática do Deutsche Bank, mencionou em seu último relatório que as stablecoins estão se expandindo a uma velocidade sem precedentes, e os executivos financeiros das empresas já sentiram a onda de transformação. Reid afirmou:
Esta semana, participei de uma conferência sobre finanças empresariais na Costa Oeste dos Estados Unidos, e todos os diretores financeiros notaram o aumento das transações com stablecoins em seus negócios, um mercado em constante crescimento.
Os chamados "stablecoins" são um tipo de ativo digital, onde mais de 99% do valor de mercado das stablecoins está atrelado ao dólar, funcionando na prática como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA, como a Tether, que se tornou um dos principais detentores de dívida americana.
Atualmente, os Estados Unidos estão acelerando a legislação sobre a regulamentação de stablecoins, onde os pagamentos são um grande caso de uso, e a regulamentação pode abrir as portas para uma adoção mais ampla de pagamentos. Recentemente, o projeto de lei sobre stablecoins da GENIUS foi rejeitado, mas o Deutsche Bank prevê que o projeto de lei fará avanços significativos este ano.
A análise indica que o mercado de stablecoins tem um potencial enorme, e aplicações de pagamento podem levar a uma aceitação mais ampla da infraestrutura de criptomoedas. O Citigroup prevê que, a longo prazo, o tamanho potencial do mercado de stablecoins é enorme, podendo alcançar entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares nos cenários básico e otimista de 2030.
O que são stablecoins? Como funcionam?
As stablecoins são um tipo de ativo digital que pode ser usado para pagamentos, tendo uma volatilidade inferior a outras criptomoedas devido à sua ligação 1:1 com ativos considerados "estáveis". Um relatório do Deutsche Bank aponta que existem quatro tipos principais de stablecoins: apoiadas por moedas fiduciárias, apoiadas por ativos, apoiadas por criptomoedas e algorítmicas.
Atualmente, as stablecoins lastreadas em dólares dominam o mercado, com mais de 99% do valor de mercado das stablecoins atrelado ao dólar. Essas stablecoins detêm mais de 120 bilhões de dólares em ativos de reserva americanos, atuando, na prática, como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA.
O relatório do Citibank explica ainda que as stablecoins se tornaram uma parte importante do ecossistema de criptomoedas: primeiro, elas são o degrau para as finanças descentralizadas – acompanhar o crescimento da emissão de stablecoin pode ajudar a determinar a saúde e o crescimento do ambiente geral de ativos digitais; Em segundo lugar, as stablecoins podem ser pensadas como uma reserva de valor sem a volatilidade inerente aos tokens nativos.
Um caso de uso para stablecoins é a reserva, cuja característica de "porto seguro" aumenta sua atratividade como armazenamento de valor em meio à volatilidade atual do mercado. Outro caso de uso potencial é para pagamentos e transações transfronteiriças, onde a clareza regulatória pode abrir caminho para uma adoção mais ampla dos pagamentos.
Stablecoins - a digital extension of the dollar hegemony, a new source of demand for US Treasury bonds?
O impacto das stablecoins no mercado de títulos dos EUA está a aumentar, de acordo com dados do Deutsche Bank,
Até março de 2025, a Tether detinha 98,5 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, um número que era quase zero em 2020, e agora está entre os principais detentores estrangeiros de dívida pública dos EUA.
O Citigroup também apontou que os grandes fornecedores de stablecoins se tornaram detentores ainda maiores de títulos do Tesouro dos EUA:
Particularmente as stablecoins atreladas ao dólar estão se tornando uma fonte crescente de demanda por títulos do Tesouro dos EUA. O Secretário de Comércio e o Secretário do Tesouro dos EUA apresentaram duas razões principais para a legislação: aumentar a demanda por títulos de curto prazo e fortalecer a posição do dólar como moeda de reserva global.
Grandes provedores de stablecoins, como a Tether, tornaram-se importantes detentores de títulos do Tesouro dos EUA. Devido à proposta de legislação que exige que os detentores de stablecoins mantenham títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, essa situação criou uma nova fonte de demanda para a dívida de curto prazo dos EUA.
No entanto, os analistas do Citibank também apontaram dois fatores mitigadores: primeiro, se qualquer fluxo de fundos vier de detentores existentes de títulos do Tesouro dos EUA, seja direta ou indiretamente, o efeito de demanda será enfraquecido. Por exemplo, a transferência de fundos de fundos do mercado monetário para stablecoins representará uma substituição, mas não terá um efeito líquido na demanda total. Em segundo lugar, embora apoie a demanda de curto prazo, a demanda por dívida a longo prazo pode não ser afetada.
As stablecoins become increasingly important in the digital dollar infrastructure, Deutsche Bank states:
O que mais convém aos Estados Unidos é aumentar a demanda por stablecoins, fortalecendo assim o dólar, especialmente em tempos de adoção acelerada de stablecoins, devido à sua característica de "porto seguro", tornando-as um meio atraente de armazenamento de valor em meio à atual volatilidade do mercado.
O relatório do Citigroup aponta:
Atualmente, a participação do dólar nas reservas de câmbio ainda é dominante, e a posição de liderança das stablecoins em dólar não se deve apenas à vantagem de ser o primeiro no mercado, mas também reflete o "privilegio excessivo" do dólar como a moeda de reserva preferida. O mercado de stablecoins tem um grande potencial, com o Citi estimando que poderá atingir entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares até 2030.
Ao mesmo tempo, o Citibank alerta que, desde o lançamento da stablecoin em euros sob o quadro legislativo MiCA na Europa, o valor de mercado das stablecoins não dolarizadas aumentou, o que coincide com a fraqueza do dólar e as fissuras na narrativa do "excepcionalismo americano". Embora atualmente as stablecoins baseadas em euros representem uma pequena parcela, as mudanças neste setor podem ser um indicador antecipado da mudança na posição do dólar.
A legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos está avançando rapidamente.
Os EUA estão acelerando a legislação de regulação das stablecoins. De acordo com relatos da mídia, o projeto de lei GENIUS do Senado dos EUA não conseguiu avançar para a fase de votação completa, mas espera-se que receba apoio bipartidário. O projeto de lei da Câmara já passou pelo comitê e aguarda votação em plenário.
Um relatório do Deutsche Bank aponta que os EUA estão atualmente acelerando os esforços para estabelecer um ecossistema de stablecoins regulamentadas e lastreadas em dólares até agosto deste ano. O projeto de lei da stablecoin chamado GENIUS foi recentemente rejeitado, mas espera-se que o projeto avance significativamente ainda este ano.
A análise do Citibank mostra que atualmente existem dois projetos de lei de stablecoin atualmente em andamento no processo legislativo dos EUA: o projeto de lei STABLE na Câmara dos Representantes e o projeto de lei GENIUS no Senado. Os dois têm disposições semelhantes em termos de proteção dos consumidores e reservas, mas ainda há diferenças que precisam de ser harmonizadas e coisas que precisam de ser revistas.
Ambas as propostas de lei focam na funcionalidade de pagamento, o chamado "stablecoin de pagamento", e incluem disposições relacionadas a (AML), segurança nacional, proteção ao consumidor e requisitos de reserva. Os requisitos de reserva são de 1:1 utilizando títulos do Tesouro de curto prazo em dólares e depósitos custodiados adquiridos por meio de recompra.
A análise indica que um ambiente regulatório estável abrirá caminho para a ampla aplicação das stablecoins, sendo o setor de pagamentos um caso de uso importante para as stablecoins.