Recentemente, o mercado não apresentou grandes direções. Eu passei algum tempo a analisar os dados do @Backpack e fiz uma espécie de "notas de pesquisa que eu consigo entender". Além disso, comparei com os velhos métodos das bolsas tradicionais. Antes, quando usava as bolsas, fazia isso completamente à base de "métodos caseiros".
Mercado à vista de um lado, contratos de um lado, e ao lado, abrir uma área de gestão de investimentos.
Sempre que há uma nova oportunidade, a primeira coisa a fazer não é fazer uma ordem, mas sim transferir fundos entre várias contas.
Há algum tempo, percebi um fenômeno muito constrangedor:
As posições parecem muitas, mas o dinheiro realmente "em trabalho" não é muito.
Mais complicado ainda, uma vez que o contrato é aberto, a mentalidade torna-se muito fragmentada.
Às vezes, parece que estamos a ter lucro no papel,
mas o lucro flutuante está bloqueado na posição e não pode ser utilizado,
Quero ressaltar um ponto: ou fechar a posição, ou pegar dinheiro emprestado;
quando estou em perda, fico preocupado que o preço da plataforma caia repentinamente,
Vendi diretamente o BTC e o SOL que eu tinha como margem.
Nessa época, comecei a pensar ao contrário em uma questão:
"Se considerarmos a exchange como um 'sistema operativo de ativos',
E não uma ‘interface de pedido’, como deve ser?
Mais tarde, ao ver as informações sobre o Backpack, percebi o seu raciocínio de design,
Basicamente, é seguir por este problema e dividi-lo:
A partir da eficiência de capital, estrutura da conta e conformidade de gestão de riscos,
Tente refazer "como o dinheiro funciona na exchange".
Abaixo, vou seguir essa linha de pensamento e esclarecer o núcleo do produto Backpack que eu entendo.
Um, ponto de partida da equipe: primeiro, pense claramente sobre qual problema você deseja resolver.
@Backpack Esta linha, o ponto de partida é bastante claro:
A questão que Armani viu é:
Não há nenhuma "entrada e saída de fundos" na indústria que seja tão conforme quanto um banco e tão fácil de usar quanto uma boa wallet;
Mas os usuários já estão habituados à experiência do Web2 (simples, entrada unificada),
ao mesmo tempo, a autonomia e transparência do Web3 (auto-hospedagem, verificável na cadeia).
Então o caminho deles é:
não é fazer uma "interface de exchange" primeiro,
Mas primeiro trate o sistema de carteira + conta como a base, e depois empilhe as camadas de transações, lucros, empréstimos e controle de riscos.
Uma frase para entender:
É mais como um "sistema operativo financeiro unificado tipo wallet", com uma exchange a funcionar em cima.
Dois, núcleo do produto 1: eficiência na utilização de fundos (o dinheiro deve estar sempre em uso)
Eu mesmo, antes em outra exchange, a minha sensação mais verdadeira é que:
O dinheiro pode estar por aí, mas na maior parte do tempo está apenas parado -
Uma conta de spot
Margem de garantia do contrato
Uma conta de gestão de património
O dinheiro aqui ganha juros, não pode ser usado como margem ali.
O design da mochila é invertido:
Todos os ativos entram por defeito na pool de empréstimos, gerando juros automaticamente (Auto-Lend)
Não é necessário transferir dinheiro para a "zona de investimentos"; basta ficar lá e ganhar.
O mesmo dinheiro é tanto margem como também gera juros.
Não haverá mais distinção entre "conta de investimento" e "conta de negociação".
mas sim um fundo unificado, onde o motor de controle de risco é calculado com base no risco total.
Lucros e perdas são automaticamente liquidadas em USDC a cada 10 segundos
O lucro flutuante não é apenas algo que parece bom, mas sim que será constantemente liquidado em saldo utilizável.
O USDC após a liquidação pode continuar a ser negociado, retirado ou continuar a entrar no pool de empréstimos para gerar rendimento.
Para pessoas que fazem trading de alta frequência e operações diárias, a rotação de capital será muito mais suave.
As perdas devem ser cobertas prioritariamente através do empréstimo de USDC, em vez de vender os ativos colaterais.
Em algumas plataformas, quando a margem não é suficiente, o tratamento comum é vender diretamente seu BTC/SOL para cobrir o buraco.
A lógica do Backpack é priorizar o empréstimo de USDC, mantendo os ativos de garantia "intocados" o máximo possível.
Para os usuários que mantêm criptomoedas a longo prazo e que precisam usar as moedas como margem, esse design é bastante amigável.
No geral, seu objetivo é:
Com o mesmo dinheiro, tente fazer três coisas ao mesmo tempo:
Quando a margem, ganhar juros, assumir lucros e perdas.
Três, núcleo do produto 2: Estrutura de conta - de "múltiplas contas" para "um fundo comum"
A estrutura das bolsas tradicionais é bem conhecida: spot, contratos, alavancagem, gestão de património são divididos em várias pequenas caixas,
Quero experimentar uma nova abordagem, primeiro transferindo internamente por um tempo.
Backpack é:
apenas uma conta de margem cruzada (cross-margin wallet)
Spot, futuros, empréstimos, rendimentos, tudo está ligado ao mesmo fundo de capital.
Multi-Asset Collateral, Unified Risk Control
Vantagens são bastante claras:
Não é necessário fazer arbitragem entre spot/contratos/gestão de ativos.
Todos os produtos partilham um conjunto de liquidez e margem.
Ao fazer a estratégia, a visão de fundos é completa, não é necessário alternar entre várias páginas para somar.
A lógica de design oficial tende mais para um "sistema de negociação de múltiplos ativos unificado":
Uma carteira, um pool de ativos, conectando diferentes produtos.
Para aqueles que estão acostumados a operar com múltiplas estratégias e múltiplos produtos, esta estrutura é mais semelhante a um terminal de negociação profissional.
Quatro, núcleo do produto 3: Gestão de riscos + Conformidade + Prova de reserva
Vou apenas destacar alguns pontos-chave e fazer um resumo.
1) Proteção de preço e liquidação
A Backpack implementou um mecanismo de proteção de preços nos contratos perpétuos, que inclui aproximadamente:
Lógica de preço de marcação em múltiplas camadas: usar o preço indexado + média móvel ponderada de 5 minutos (EWMA) para suavizar cotações extremas
Faixa de limite / Faixa de impacto: limita os preços que estão muito distantes para evitar que grandes ordens quebrem a profundidade instantaneamente.
Restrições de intervalo de prêmio: evitar que prêmios/discounts extremos afetem diretamente o ponto de disparo da liquidação.
A liquidação prioriza o livro de ordens, e se não for suficiente, será assumida pelo Backstop LP.
O objetivo é simples:
Tentar reduzir a situação de "uma agulha inexplicável a limpar as pessoas" e tornar os preços e os caminhos de liquidação mais previsíveis.
2）Conformidade global
Backpack é uma operação licenciada em várias regiões:
UAE VARA
Japão FSA
MTL a nível estadual nos EUA
Europa MiFID II etc.
significa:
não se limita a servir uma pequena área, mas cobre uma parte considerável da economia global.
Custódia, gestão de risco e isolamento de ativos não são apenas padrões internos, mas também devem atender aos requisitos regulatórios.
A conformidade tem o significado mais direto para os usuários comuns:
Em situações adversas, existem estruturas regulatórias e caminhos legais no mundo real para responsabilização, em vez de depender completamente da "autoconsciência da plataforma".
3) Prova de Reserva em Tempo Real (PoR)
Muitas plataformas também fazem provas de reserva, mas o ritmo costuma ser "snapshot diário/semanal".
Backpack enfatiza o "PoR em tempo real":
Reserva e passivos dos usuários sincronizados em tempo real
atualização a cada hora
Suporte a verificação independente e validação em cadeia
não depender da exportação manual de relatórios, mas sim criar uma visão de livro-razão continuamente pública
Esta parte é mais uma "infraestrutura de transparência":
Para aqueles que fazem alocação de ativos a longo prazo, isso adicionará bastante pontos em segurança subjetiva e sensação de confiança.
Cinco, Direção futura do produto: da exchange para a "infraestrutura financeira unificada"
A partir das informações que tornaram públicas, há algumas rotas que valem a pena anotar separadamente:
Produto Vault (cofre) baseado em estratégias
Gerir fundos com diferentes combinações de estratégias
O objetivo é: retorno previsível + risco controlável, e não "investimentos à sorte".
transações reais de ações dos EUA
Ações certificadas pela SEC
Conectar os valores mobiliários tradicionais e as contas em blockchain, criando uma entrada unificada.
mercado preditivo
Transformar as expectativas do mercado em ativos negociáveis
Para aqueles que gostam de fazer negociação de eventos e negociação emocional, haverá uma nova ferramenta.
De um modo geral, o que a Backpack quer fazer não é apenas um "exchange de contratos eficientes".
e sim uma "plataforma financeira multi-ativos centrada na carteira",
A eficiência de capital, a gestão de risco, a conformidade e a transparência dos ativos estão todas na mesma mesa.
@Backpack O seu principal ponto de venda não é "mais uma exchange".
mas sim "depois de colocar o dinheiro, a eficiência e a transparência durante todo o ciclo de vida são superiores às de um CEX tradicional".
Se é adequado para si, ainda depende dos hábitos pessoais e da tolerância ao risco,
Mas do ponto de vista da estrutura do produto e do design do mecanismo, este conjunto de coisas tem uma linha de pensamento clara.
Não é como muitas plataformas que apenas mudam a pele do modelo antigo e o empurram novamente.
