A ghost da subida de juros volta à mesa, o BTC e o ouro caíram juntos — desta vez é diferente?
“Ainda estás à espera do festival de cortes de juros?
Desculpa, a mesa virou.
Aqueles do Federal Reserve agora começam a falar a sério sobre subir juros.”
Meus irmãos, acalmem-se.
Sei que ainda estás a sonhar com o roteiro de “cortes de juros na segunda metade do ano, injeção de liquidez, BTC a voar”.
Mas a realidade deu-te um grande estalo —
A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos aproxima-se de 5,20%.
Que conceito é esse? O mais alto desde 2007.
O de 10 anos também está a oscilar na faixa de 4,58%, sem baixar.
E o mais doloroso — “o porta-voz do Federal Reserve”, Nick Timiraos, que nunca fala à toa, disse desta vez:
A discussão sobre cortes de juros praticamente acabou.
Os oficiais começaram a avaliar seriamente — se devem ou não subir mais juros.
Não estás a ler errado.
Não é “quando cortar”, mas “se devem ou não subir mais”.
BTC e ouro, desta vez, caíram juntos
Antes, sempre dizíamos um consenso:
Durante o ciclo de subida de juros, o ouro cai, o BTC também cai, mas o BTC reage mais forte, e os movimentos divergem.
O ouro é “refúgio do dinheiro antigo”, o BTC é “flexibilidade do dinheiro novo”.
Cada um no seu caminho, sem se incomodar.
Mas e agora?
O ouro recua sob pressão, o BTC é continuamente martelado.
Caiem juntos, de forma bem coordenada.
A questão é —
Isto é:
A. O BTC finalmente mostra sua verdadeira face, é um ativo de alto risco, igual às ações de tecnologia?
B. É apenas uma ressonância macroeconómica temporária, e assim que a liquidez for liberada, eles vão seguir caminhos diferentes?
Não te apresses a responder.
Quando as taxas de juros estão tão altas que até o governo precisa pagar juros com seriedade, nenhum ativo é seguro.
O ouro não é, e o BTC também não.
“Achavas que o BTC era ouro digital?
Quando a maré baixa, ele nem usa a cueca de refúgio do ouro.”
“Não vem o corte de juros, mas o aumento pode chegar mais cedo.
A maior ilusão deste mercado é pensar que o Federal Reserve vai te salvar.”
“Antes era ‘subir juros e cair, enquanto o BTC voa com a liquidez’.
Agora é ‘ainda a discutir o aumento, o BTC e o ouro já estão de mãos dadas a chorar’.”
Taxas elevadas + dólar forte, são o inimigo comum de todos os ativos não dolarizados.
Quer seja o ouro de 3000 anos atrás, quer seja o BTC de 15 anos atrás.
Diante dessa combinação, não há “refúgio”, só “quem cai menos”.
Mas o que realmente preocupa os veteranos não é a queda.
É —
A expectativa do mercado está a passar por uma mudança estrutural.
Os dados do mercado de swaps de taxas estão aí:
Probabilidade de pelo menos mais um aumento de juros até o final do ano, acima de 80%.
80%, meus irmãos.
Isto não é “por acaso”.
É uma “alta probabilidade”.
Achavas que o BTC ia seguir uma tendência de alta independente?
Pode ser.
Mas, para isso, o macroeconómico não pode continuar a apertar.
E agora, o macro não só não afrouxa, como aperta ainda mais.
Por isso, desta vez, “cair juntos”, eu acho que é mais uma confirmação:
A propriedade de risco do BTC foi completamente confirmada.
Ele não vai mais se comportar como nas últimas ciclos, onde se safava na fase de aperto.
A menos que — o próprio sistema do dólar colapse primeiro.
Mas aí, já é outra história.
