TL; DR- O “Padrinho do DeFi”, Andre Cronje (AC), voltou com o lançamento do Flying Tulip, com o objetivo de construir uma plataforma abrangente de finanças descentralizadas (DeFi). Ele oferece funcionalidades como negociação à vista, contratos perpétuos, pools de liquidez, empréstimos e opções—tudo sem KYC ou autorização de carteira. As taxas de negociação são tão baixas quanto 0.02%, e a alavancagem pode exceder 50x. Posicionado como uma plataforma AMM+DEX de próxima geração, o Flying Tulip aspira a ser um DEX tudo-em-um que poderia superar o Hyperliquid.- A plataforma apresenta tecnologias inovadoras como AMM de curva adaptativa e um modelo dinâmico de LTV, que otimizam preços e liquidez, reduzindo o deslizamento em 42% em comparação com AMMs tradicionais. Ajusta dinamicamente as taxas de empréstimo-valor com base na volatilidade, deslizamento e utilização, garantindo a estabilidade do sistema em meio a flutuações de mercado e suportando vários tipos de ativos.## Desenvolvimento do Projeto e Visão Geral### A Ascensão do Padrinho DeFiAndre Cronje é uma figura-chave no mundo DeFi, frequentemente chamado de "Padrinho do DeFi." Ele começou sua carreira no desenvolvimento de software tradicional e gradualmente fez a transição para a inovação em blockchain e DeFi.
Nascido na Cidade do Cabo, África do Sul, AC inicialmente estudou direito na Universidade de Stellenbosch, mas se interessou por tecnologia após ajudar amigos com experimentos de ciência da computação. Mais tarde, ele se inscreveu no Instituto de Treinamento em Computação (CTI) para estudar ciência da computação, completando um programa de três anos em apenas cinco meses e até mesmo atuou como palestrante, estabelecendo uma base técnica sólida para o seu futuro.
No início da sua carreira, juntou-se à Vodacom, o primeiro operador de rede móvel da África do Sul, onde trabalhou em projetos de big data, computação em cluster e aprendizagem automática. Depois, atuou como CTO em várias empresas de software, incluindo Altron, Full Facing, Freedom Life e Shoprite Group. A sua experiência em projetos abrange aplicações móveis, websites, centros de dados, plataformas de empréstimos, soluções de seguros e sistemas de retalho, demonstrando a sua liderança técnica interdisciplinar.
Em 2017, AC começou a explorar a tecnologia de criptomoedas e documentou seu processo de aprendizagem nas redes sociais. Isso chamou a atenção do meio de comunicação cripto Crypto Briefing, que o convidou para escrever uma coluna, aumentando sua visibilidade na comunidade cripto. Em 2018, ele entrou formalmente na indústria blockchain, atuando como consultor técnico para BitDiem e Aggero. Mais tarde, ocupou cargos técnicos-chave ou posições de CTO em projetos como CryptoCurve, CryptoBriefing e Fusion Foundation. Ele também se tornou um arquiteto Ethereum DeFi.
A grande reivindicação do AC à fama veio do ano de fundação do yearn.finance, que o catapultou para a proeminência. Mais tarde, ele co-fundou a Sonic Foundation (anteriormente Fantom) e a Keep3r Network, e contribuiu para múltiplos projetos DeFi renomados como Hegic, Pickle, Cover, PowerPool, Cream V2, Akropolish, Sushiswap, Eminence, Bribe.crv.finance, Rarity e Solidly. Durante o mercado em alta de 2021, ele lançou plataformas interligadas como Multichain, Chainlist, Cream Finance e Rarity—cada uma ganhando tração notável. Essas conquistas cimentaram seu título como o “Padrinho do DeFi” dentro da comunidade global.
Em 2022, AC anunciou inesperadamente a sua saída da DeFi, o que suscitou uma atenção generalizada. Em 28 de janeiro de 2025, explicou a sua saída num detalhado artigo na Medium, citando a pressão regulatória da SEC dos EUA como a razão principal. Desde 2021, a SEC vinha a investigar o seu projeto yearn.finance e mais tarde estendeu as investigações para os seus outros empreendimentos. A investigação consumiu significativo tempo e recursos, requerendo frequentemente semanas ou meses de recolha de dados e longas horas a procurar informações de difícil acesso, forçando-o a pausar todo o desenvolvimento e pesquisa.
AC descreveu este calvário de dois anos como um período repleto de noites sem dormir e um stress imenso. No final, ele foi confrontado com a escolha de continuar a construir gratuitamente enquanto se defendia de ataques constantes, gastar muito em defesas legais, ou afastar-se. Ele escolheu a última opção.
Apesar de tudo, AC mantém-se cautelosamente otimista em relação ao progresso da infraestrutura blockchain. Ele reconhece avanços significativos nos últimos anos, incluindo:
- Registo simplificado na bolsa e rampas de entrada/saída de moeda fiduciária- Maturação das tecnologias de oráculo, melhorando a precisão dos dados on-chain- Ferramentas aprimoradas de desenvolvimento de contratos inteligentes, diminuindo a barreira para os desenvolvedoresNo entanto, ele estima que a infraestrutura geral está apenas 50-60% completa, com um longo caminho a percorrer antes de atingir a maturidade. Sua visão é que a tecnologia blockchain se torne tão integrada quanto os aplicativos móveis, onde os usuários interagem sem perceber que o backend existe - similar a como usuários regulares não se importam onde os servidores de um aplicativo estão hospedados. Isso destaca sua ênfase na experiência do usuário - a tecnologia deve capacitar em segundo plano, não obstruir no primeiro plano.
A AC prevê que dentro de 2 a 5 anos, as maiores bolsas de criptomoedas do mundo serão DEXs, não CEXs - uma reflexão de sua forte fé na tecnologia descentralizada e uma pista sobre a direção futura da indústria.
Em março de 2025, AC anunciou seu novo projeto Flying Tulip no X (anteriormente Twitter). Embora a plataforma ainda não tenha sido lançada oficialmente, podemos ter uma ideia através dos detalhes compartilhados em seu site. Com base em seu otimismo em relação ao setor DEX, Flying Tulip parece estar posicionado como um concorrente ou até mesmo um desafiante ao Hyperliquid, enraizado na fundação da Sonic.
Visão geral das funcionalidades da Flying TulipDe acordo com o site oficial, a Flying Tulip é posicionada como uma plataforma DeFi all-in-one. É claro que a Flying Tulip tem como objetivo competir com a Hyperliquid, oferecendo uma gama ainda mais ampla de funcionalidades. Suas características incluem negociação spot, contratos perpétuos, pools de liquidez, empréstimos com base em LTV e negociação de opções. Notavelmente, empréstimos e opções são funcionalidades que a Hyperliquid atualmente não possui, fazendo com que a Flying Tulip se assemelhe a uma exchange mais abrangente em comparação.
Comparado com outros protocolos AMM, o Flying Tulip não é apenas um AMM - integra negociação spot e perpétua DEX, um protocolo de empréstimo e funcionalidade de opções. Em essência, o Flying Tulip é uma troca descentralizada completa que não requer KYC ou autorização de carteira e incorpora tanto empréstimos quanto negociação de derivativos - um AMM+DEX de nova geração.
Duas Inovações Notáveis no Flying Tulip:
- Não é necessária autorização da carteira:
Isto reduz significativamente a barreira à entrada, tornando-a mais amigável para iniciantes. Os utilizadores podem começar a negociar sem configurações complexas de carteira, simplificando o processo. Isto contrasta com as plataformas DeFi tradicionais, que normalmente requerem ligações de carteira e múltiplas confirmações, adicionando complexidade e risco para os utilizadores.- Modelo de Pool Único LP:
Uma única piscina de liquidez impulsiona a negociação à vista, alavancada e de contratos, eliminando a necessidade de mover fundos entre diferentes protocolos. Também promete retornos até 9x maiores em comparação com os modelos tradicionais de LP.## Comparação de concorrentesA Flying Tulip oferece serviços personalizados adaptados a diferentes grupos de utilizadores. Abaixo está uma análise das suas vantagens competitivas por tipo de participante na plataforma:
A Flying Tulip não é apenas construída para traders de varejo - também visa atrair investidores institucionais, oferecendo execução de nível profissional, liquidez profunda e suporte de conformidade (como triagem da OFAC). Comparado com a Coinbase, Binance e Hyperliquid, o Flying Tulip oferece vantagens distintas em taxas, alavancagem e retornos LP. Por exemplo, as taxas de negociação se ajustam dinamicamente com base nas condições de mercado e podem cair abaixo de 0,02%. Além disso, seu algoritmo de curva adaptativa ajuda a reduzir a perda impermanente em até 42%, superando as plataformas AMM tradicionais.
Comparação para Traders de Varejo
Comparação para Traders Institucionais
### Tecnologias InovadorasA inovação da Flying Tulip brilha em várias áreas-chave:
-
Adaptive Curve AMM: Utiliza um mecanismo AMM flexível que ajusta dinamicamente a curva de negociação com base nas condições do mercado para otimizar preços e liquidez.- Oráculos rVOL, IV, TWAP e RWAP: Integra várias fontes de dados de oráculo, incluindo:- rVOL: Volatilidade realizada- IV: Volatilidade implícita- TWAP: Preço Médio Ponderado pelo Tempo- RWAP: Possivelmente um erro de digitação, provavelmente significava VWAP (Preço Médio Ponderado pelo Volume) - já que RWAP não possui algoritmo conhecido neste momento.- Mercado Monetário LTV Ajustado pela Volatilidade: Um mercado de empréstimos que ajusta dinamicamente as taxas de empréstimo para valor com base na volatilidade do mercado.- Até 1000x de alavancagem: Oferece um potencial de alavancagem extrema para traders avançados.- Piscinas de Liquidez Perpétuas e de Opções: Os provedores de liquidez podem ganhar rendimentos ao apoiar a negociação perpétua e de opções, adicionando novas fontes de renda.- Recursos Inovadores: Inclui seguro on-chain, sem taxas de gás, sem necessidade de carteira e sem KYC—simplificando ainda mais o processo de admissão.#### Tecnologia de Curva AdaptativaA Flying Tulip utiliza a Tecnologia Adaptativa de Curva, um mecanismo inovador que muda automaticamente entre diferentes modelos AMM com base na volatilidade de mercado em tempo real:
-
AMM de Produto Constante (x*y=k): Ativado em condições de alta volatilidade para manter a estabilidade de preços.- Constant Sum AMM (x+y=k): Usado em condições de baixa volatilidade para acomodar diversas necessidades de liquidez e reduzir o deslizamento.- Suporte a Múltiplos Ativos: O modelo é otimizado para criptomoedas, stablecoins e forex.- Otimização de Preço do Trader: Ajusta dinamicamente o modelo AMM para fornecer os melhores preços de execução possíveis para os traders - o deslizamento é reduzido em 42% em comparação com os AMMs tradicionais.
Exemplo:
Para uma negociação ETH/USDC, a Flying Tulip alcança um preço de execução melhor de 19.874 USDC, com apenas 0,14% de impacto no preço, superando Uniswap V3 (0,65%) e Curve (0,36%).
Origem: Tulipa Voadora## Desagregação do Modelo Matemático### Origem do Problema: Riscos Ocultos nos Modelos de AMM de Produto ConstanteEm cenários de empréstimo de reservas cruzadas, o uso de um modelo tradicional de market maker de produto constante (por exemplo, x × y = k) apresenta riscos ocultos. Durante liquidações de ativos em grande escala, o reequilíbrio de reservas pode desencadear choques de preços, impactando o valor real do colateral.
Se a fórmula de preços AMM constante for aplicada e o ativo A for negociado intensamente, o processo de reequilíbrio afetará negativamente o rendimento do ativo B. Isso resulta em resultados desfavoráveis para os preços de liquidação e deslizamento, com até 33% do impacto de preço refletido no ativo B.
As flutuações do preço de mercado influenciam diretamente os preços dentro das AMMs. A Flying Tulip introduz um modelo de LTV ajustado dinamicamente com base na mecânica das AMMs para mitigar tais efeitos na Gate.com.
Origem: Flying Tulip### A Solução: Incorporar a Volatilidade Realizada na Fórmula LTVPasso 1: Integrar a volatilidade no modelo LTV.
Ao combinar σ (volatilidade do ativo) e t (tempo de retenção), é calculado um fator de desconto de volatilidade δ, que é usado para valorizar o colateral volátil de forma mais conservadora.Pressupor:
- σ = Volatilidade realizada do ativo de garantia (desvio padrão anualizado)- t = Duração da PosseEntão:
δ = σ (t^(1/2))A fórmula LTV ajustada à volatilidade passa a ser:
Montante do Empréstimo ≤（1−δ）× Valor do Colateral (com base no preço atual)Assim, o LTV máximo para um ativo é definido como:
LTVvol = 1−δEsta abordagem dinâmica permite que o LTV máximo diminua à medida que a volatilidade realizada aumenta, reduzindo o risco de liquidação. Quanto mais volátil ou ilíquido for um ativo, menor será o seu LTV permitido, exigindo mais garantias.
Por exemplo, se a volatilidade histórica sugerir uma flutuação de preços de cerca de 30%, o LTV seria limitado em torno de 70%.
Comparado aos protocolos AMM tradicionais que usam taxas de LTV estáticas, o modelo da Flying Tulip é mais adaptável à natureza descentralizada do DeFi. Ao integrar a dinâmica do AMM com as condições de mercado em tempo real, o modelo fornece uma gestão de risco mais precisa.
Comparação competitiva:
Origem: Tulipa Voadora## A Solução: Integrar Derrapagem e Volatilidade no ModeloA seguir, examinamos a relação entre LTV e precificação de liquidação, focando no impacto do deslizamento. O deslizamento torna-se particularmente significativo em pools de baixa liquidez, onde grandes liquidações podem causar oscilações de preço substanciais e aumentar o risco sistêmico. Quando o ativo colateral A é liquidado para obter o ativo B para o pagamento da dívida, o valor recuperável real de B pode diminuir devido aos impactos de preço da AMM e movimentos de preço adversos causados pela volatilidade.
Portanto, incorporamos tanto o deslizamento quanto a volatilidade no modelo.
A nossa primeira condição é que o valor de B após a liquidação deve ser maior ou igual à dívida devida.
Definimos a dívida como:
Definimos a dívida como:
Dívida = Empréstimo = LTV × Valor da Garantia = LTV × ΔX × Pₐ
Se considerarmos apenas o deslize e ignorarmos a volatilidade, o LTV máximo determinado pela profundidade da AMM é:
LTV_slip = 1 / (1 + ΔX / X)Aqui, ΔX / X representa a proporção do ativo A sendo vendido em relação ao pool total de liquidez. O impacto dessa relação no LTV pode ser entendido da seguinte forma:
- Pequena Garantia (ΔX ≤ X):
O risco de derrapagem é baixo. Na teoria, o LTV poderia atingir 100%, mas na prática, os protocolos não o permitem devido ao alto risco.- Garantia média (ΔX = X):
A liquidação pode causar um impacto de cerca de 50% no preço. Portanto, a LTV cai para 50%, o que significa que você só pode emprestar metade do valor do seu colateral.- Grande Colateral (ΔX = 2X):
O risco de deslizamento aumenta significativamente. O LTV cai para cerca de 33,3%, garantindo que mesmo que o preço caia, o empréstimo permaneça totalmente coberto.Com o fator de deslizamento estabelecido, agora incorporamos também o fator de volatilidade:
(1 - δ) × (Y × ΔX) / (X + ΔX) ≥ LTV × ΔX × (Y / X)
A partir disto, derivamos a fórmula final:
LTV_max(ΔX) = (1 - δ) / (1 + ΔX / X)
Esta fórmula considera duas fontes chave de risco:
- Buffer de volatilidade (1 - δ): Reduz o valor utilizável da garantia para mitigar as flutuações do mercado da Gate.com.- Factor de profundidade AMM (1 + ΔX / X): Ajusta-se ao deslize e ao impacto de preço durante a liquidação.Para qualquer tamanho de garantia ΔX dado, o LTV permitido deve permanecer abaixo desta curva.
Este modelo atua como duplo seguro para empréstimos:
- Protege contra quedas de preço de grandes liquidações (escorregamento de AMM).- Protege contra quedas repentinas do mercado (choques de volatilidade).Quanto mais instável for o preço do ativo, menos poderá pedir emprestado, mesmo com a mesma quantia de garantia.
Ativos altamente voláteis ou com pools de liquidez rasas recebem significativamente menos poder de empréstimo. Quando tanto ΔX / X quanto δ são grandes — como acontece com muitas altcoins — o LTV é drasticamente reduzido.
O modelo LTV dinâmico da Tulipa Voadora garante a estabilidade do sistema sob condições de mercado em mudança. Por exemplo:
- Para ativos estáveis (como stablecoins), um baixo δ permite um LTV mais alto.- Para ativos altamente voláteis (como certos tokens), um δ mais alto resulta em um LTV mais baixo, minimizando o risco de liquidação.A tabela abaixo resume como o LTV é ajustado em diferentes cenários com base na volatilidade e na profundidade da pool:
Origem: Flying Tulip### Impacto do Ajuste Dinâmico do LTV na Utilização e LiquidezQuando os utilizadores pedem emprestado o ativo B ao depositar o ativo A, a composição do pool de ativos muda. À medida que mais empréstimos são feitos, a liquidez disponível do B diminui, enquanto a reserva do A aumenta, tornando o pool fortemente ponderado em A.
A alta utilização de B implica que qualquer nova liquidação enfrentará maior derrapagem (já que Y fica menor, X cresce mais).
No modelo, o estado atual do pool (X, Y) influencia diretamente o LTV dos novos empréstimos. A taxa de utilização de B (UB) é definida como:
UB = 1 - (Y_atual / Y_inicial)
Quando o UB se aproxima de 1, indica que a maior parte do ativo B foi usada e que o pool está perto do esgotamento. Isso cria um pool AMM severamente desequilibrado, onde o preço de A cai acentuadamente. Se a liquidação ocorrer nessas condições, o valor recuperável de B pode despencar.
Para combater isso, o modelo introduz um mecanismo para amortecer o LTV em cenários de alta utilização. Por exemplo, se 50% da liquidez de B tiver sido utilizada, então novos empréstimos só podem utilizar 50% do limite normal de LTV.
LTVpermitido(UB) = LTVmáximo × (1−UB)
Este modelo garante que novos empréstimos não esgotem a liquidez disponível ou exponham empréstimos existentes a um risco aumentado. O protocolo também pode proibir que um único empréstimo consuma mais do que um certo percentual das reservas restantes de B. Além disso, o sistema pode aumentar as taxas ou as taxas de juros em condições de alta utilização para desencorajar empréstimos além dos limites seguros - isso faz parte da estratégia geral de gestão de risco da plataforma.
Através de visualizações e modelagens, torna-se claro que, à medida que a volatilidade aumenta ou o tamanho esperado do empréstimo cresce, a faixa segura de LTV se estreita. Isso ilustra a vantagem do modelo de LTV dinamicamente ajustado da Flying Tulip sobre os AMMs tradicionais, onde regras estáticas frequentemente falham em responder às condições de mercado.
Origem: Tulipa Voadora### Vantagens do ModeloO modelo LTV-AMM dinâmico integra derrapagem, utilização, liquidez e volatilidade para permitir ajustes de LTV em tempo real. Este design oferece vantagens significativas na gestão de risco, estabilidade do sistema, eficiência de capital e experiência do utilizador, tornando-o uma solução inovadora no espaço de empréstimos DeFi.
Ajuste DinâmicoO modelo ajusta automaticamente a relação LTV com base nas condições de mercado em tempo real, garantindo que os limites de empréstimo permaneçam alinhados com a liquidez e volatilidade.
Exemplo: quando a volatilidade do mercado aumenta, o LTV é reduzido automaticamente para mitigar o risco da Gate.com.### Gestão de RiscoAo considerar o deslizamento e a utilização, o modelo reduz significativamente o risco de liquidação:
- Derrapagem: Reduz as perdas de quedas de preços durante grandes liquidações de garantias.- Utilização: Reduz o LTV quando a procura de empréstimos aumenta e a utilização da pool aumenta, evitando a sobrecarga do sistema.Adaptação à volatilidade
O modelo ajusta o LTV com base na volatilidade do ativo:
- Ativos de baixa volatilidade (por exemplo, stablecoins): LTV mais alto, empréstimo mais fácil.- Ativos de alta volatilidade (por exemplo, tokens voláteis): LTV mais baixo para gerenciar o risco. Estabilidade do sistema
Ao combinar os fatores de derrapagem, utilização, liquidez e volatilidade, o protocolo permanece estável mesmo sob estresse de mercado, ajudando a evitar riscos sistêmicos.Eficiência de Capital
Dentro de limites seguros, o modelo maximiza os limites de empréstimo e aprimora a utilização de capital.
Por exemplo, quando os mercados estão estáveis, o LTV pode ser aumentado para apoiar mais empréstimos.Transparência
A lógica do modelo é aberta e rastreável. Os utilizadores podem compreender claramente como o LTV muda com a dinâmica do mercado, construindo uma maior confiança no protocolo.Adaptabilidade
Funciona em várias condições de mercado e tipos de ativos - seja stablecoins ou tokens de alta volatilidade - com alocações razoáveis de LTV para cada um.Inovação
Ao fundir mecanismos de Automated Market Maker (AMM) com lógica de empréstimo, o modelo introduz uma vantagem competitiva única no DeFi, oferecendo aos utilizadores uma experiência de empréstimo mais segura e eficiente em capital.## RiscosEmbora o modelo dinâmico LTV-AMM ofereça forças no controle de riscos e na resiliência do sistema, ele também introduz complexidade, alta dependência de dados, intensidade computacional e vulnerabilidade à manipulação. Os desenvolvedores devem mitigar esses riscos através da otimização de parâmetros, transparência e auditorias rigorosas para garantir a segurança e confiabilidade.
Erros de previsão
Previsões de volatilidade incorretas podem levar a LTVs muito altos ou muito baixos, comprometendo a segurança do protocolo de empréstimo.Alta Dependência de Dados
O modelo depende muito de dados em tempo real (por exemplo, preços de ativos, profundidade da pool, taxas de utilização). Se os dados forem imprecisos, atrasados ou em falta, o ajuste dinâmico do LTV pode falhar.Questões de Qualidade de Dados
No DeFi, os dados on-chain podem ser manipulados (por exemplo, através de ataques de preços), o que pode comprometer a integridade do modelo.Pressão de Desempenho do Sistema
Cálculos em tempo real de derrapagem, utilização e volatilidade exigem recursos de computação significativos, potencialmente retardando as operações do sistema e degradando a experiência do usuário.Sensibilidade do parâmetro
A eficácia do modelo está intimamente ligada à afinação dos parâmetros (por exemplo, descontos de volatilidade, limiares de liquidação). Parâmetros mal configurados podem levar a ajustes ineficazes do LTV.Complexidade de Afinamento
Encontrar combinações ideais de parâmetros requer testes e iteração extensivos, aumentando a complexidade do desenvolvimento e da manutenção.Congestão da Rede
Durante a congestão da blockchain, as atualizações do modelo em tempo real podem ser atrasadas, aumentando a exposição ao risco para mutuários e credores.
