IntroduçãoA Maple Finance, fundada em maio de 2021, é um protocolo de empréstimo de criptomoeda. Sob os auspícios da Maple, os investidores institucionais podem aceder a empréstimos sem garantias abrangentes, enquanto outros utilizadores podem participar para obter retornos de juros estáveis. De acordo com o seu site oficial, o montante cumulativo de empréstimos da Maple agora excede os $2.05 mil milhões. Segundo dados da DeFiLlama, o Total Value Locked (TVL) da Maple registra $50 milhões, com a Solana representando um modesto TVL de aproximadamente $16.000; a maior parte do TVL permanece ancorada no Ethereum. Mais recentemente, a Maple lançou um produto de gestão de caixa apoiado por títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra reversa.
Origem: Maple Finance
AntecedentesMaple enfrenta os desafios existentes da ineficiência na utilização de capital e os riscos de liquidação prevalentes no cenário DeFi. Faz isso designando instituições estabelecidas com credibilidade como mutuários elegíveis e implementando um sistema de avaliação supervisionado por especialistas do setor para facilitar a liberação de empréstimos. Recentemente, introduziu um pool de empréstimos investido em títulos do Tesouro dos EUA, estendendo seu suporte a DAOs não americanos, corporações offshore e outras entidades com implantação de capital restrita.
Como pioneira no empréstimo sem garantia, a exploração do design intrincado dos produtos da Maple, o progresso das suas ofertas de RWA (Ativos do Mundo Real) e as motivações subjacentes que impulsionam os seus avanços merecem uma consideração profunda e reflexão.
Equipa e InvestidoresOs dois co-fundadores, Joe FlanaganeSidney Powell, trazem uma riqueza de experiência dos seus anos em consultoria de gestão financeira. Como mostrado nos seus perfis do LinkedIn, a equipa da Maple é composta por aproximadamente 40 membros, distribuídos por diferentes departamentos, incluindo Marketing, Mercados de Capitais, Engenharia e Operações.
De acordo com dados da Rootdata, a Maple passou por três rondas de financiamento. Em 2020, conseguiram com sucesso $1.3 milhões em financiamento inicial, com uma avaliação de $5 milhões. Em março de 2021, levantaram mais $1.4 milhões e, em maio de 2021, conseguiram garantir um substancial $10.33 milhões através de uma Oferta Inicial de DEX (IDO). Notavelmente, alguns investidores estabeleceram relações colaborativas com a Maple em relação ao desenvolvimento de produtos e parcerias.
Investidores na Maple Finance (Source: RootData)
No geral, isto destaca uma equipa com uma riqueza de experiência, e alguns investidores também trouxeram recursos valiosos de clientes para apoiar a Maple.
Funções e MecanismosAntes de mergulhar em como a Maple opera, é importante entender os principais intervenientes:
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Mutuários: Estas são instituições baseadas em criptomoedas, como fabricantes de mercado e fundos neutros em relação ao mercado. Para se tornar um mutuário, eles precisam se candidatar à Maple. Alguns mutuários atuais são AQRU Receivables, M11 Credit e Icebreaker Finance.- Mutuantes: Estes são utilizadores que cumprem os critérios da Maple e os requisitos estabelecidos pelos mutuários. Eles devem completar tarefas como verificações de Lavagem de Dinheiro (AML), concordar com os termos da Maple e preencher aplicações para mutuários aprovados.- Delegados do Pool: Estes são profissionais experientes, frequentemente gestores de fundos, familiarizados com questões de crédito. Para se tornarem delegados do pool, precisam de se candidatar e ser aprovados pela equipa da Maple.Cada pool de empréstimos é gerido por um único delegado do pool. Este delegado negoceia os termos do empréstimo com os mutuários, realiza verificações financeiras e trata do colateral se um mutuário entrar em incumprimento.- Os delegados avaliam a reputação, o conhecimento e o desempenho de um mutuário para determinar os termos do empréstimo. Uma vez que ambas as partes concordam com as taxas de juros e garantias, o delegado financia o empréstimo a partir do seu próprio pool gerido.- Os delegados do Pool suportam a primeira perda se ocorrer alguma.Aqui está como funciona o processo de empréstimo:
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Os mutuários criam uma conta e passam por um processo de aprovação, comunicando-se com a equipe da Maple.- Os delegados do pool realizam verificações financeiras aos mutuários. Depois de ambas as partes concordarem, o pedido de empréstimo é submetido na blockchain.- Os delegados da piscina fornecem os fundos e, uma vez que tudo está definido, o cronograma de reembolso começa.Para os utilizadores que depositam fundos:
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Certifique-se de ter taxas de gás suficientes na sua carteira, excluindo USDC/USDT.- O seu endereço da carteira será verificado quanto a preocupações com lavagem de dinheiro. Uma vez aprovado, precisa concordar com os termos e condições da Maple.- Confirme o valor que deseja investir e a duração.No processo de empréstimo do Maple, os delegados do pool desempenham um grande papel na gestão dos riscos e são os primeiros a suportar o peso de qualquer perda. No entanto, os seus fundos podem não ser suficientes para uma compensação rápida se um mutuário não cumprir, o que representa um risco de compensação.
Visão Geral do ProdutoEm dezembro de 2022, a Maple lançou a sua versão 2.0, introduzindo funcionalidades como empréstimos a termo aberto. Esta atualização trouxe novos contratos inteligentes, automatizando processos de empréstimo, gestão de contas e melhorando a experiência do utilizador. Atualmente, a Maple já concedeu empréstimos que excedem um total de $2.1 mil milhões, com 19 empréstimos ativos. A plataforma oferece dois tipos de empréstimos: a termo aberto e a termo fixo.
Interface de utilizador do Maple (Origem: Maple)
Gestão de Caixa - USDC/USDT
Ambos esses produtos são geridos por uma entidade chamada Room40 Capital, registada como uma empresa de SP (Special Purpose). Estes produtos aceitam depósitos de USDC de investidores e entidades não credenciadas dos EUA. Os juros são compostos automaticamente e os utilizadores que procuram levantamentos devem aplicar com pelo menos 24 horas de antecedência.
Estes produtos são suportados por obrigações do Tesouro dos EUA e acordos de recompra reversa. Atualmente, os retornos do usuário giram em torno de 4,28% a 4,55%. A piscina USDT, limitada a $500 mil, emprega uma estratégia que envolve um acordo de recompra reversa APY de 4,95%. A piscina USDC detém mais de $20 milhões em ativos, principalmente obrigações do Tesouro dos EUA. O diagrama abaixo ilustra que 0,25% dos retornos da estratégia vão para Room40 (0,75% para a piscina USDT), 0,25% beneficia o protocolo como receita, e o restante constitui renda do usuário.
Gestão de caixa Maple - dados USDC (Origem: Maple)
TokenomicsO MPL serve como o token de governança para a Maple Finance, com um fornecimento total de 10 milhões. Atualmente, cerca de 83,6% dos tokens MPL estão em circulação e 22,6% estão sendo apostados. Os detentores de MPL podem participar em decisões de governança e ganhar taxas. O objetivo principal da governança é determinar como as taxas recolhidas pelo Tesouro da Maple são utilizadas:
- Readquirir MPL para manter no tesouro- Alocar taxas para o Maple DAO para apoiar atividades operacionais e crescimento- Distribuir taxas para aqueles que detêm MPL
Origem: Duna
Em maio de 2022, a Maple introduziu um programa de recompensas de staking, permitindo aos detentores de MPL ganhar tokens xMPL ao apostar os seus MPL. xMPL é um token ERC-20 criado pela Maple, e acumula-se através da recompra de tokens MPL no mercado aberto. Os MPL podem ser retirados do xMPL a qualquer momento. A recompra de MPL requer o uso de uma parte do rendimento do protocolo. No entanto, de acordo com os documentos disponíveis e o website oficial, atualmente não existem fundos do rendimento do protocolo disponíveis para distribuição devido a necessidades operacionais.
Página de Staking e Resgate da MPL (Fonte: Maple)
Em resumo, a utilidade da MPL está ligada à receita da Maple. A recente introdução de ferramentas de gestão de numerário e novas ofertas de empréstimos pode aumentar a receita e influenciar atividades como recompra da MPL e recompensas de staking.
Riscos PotenciaisExistem vários riscos potenciais associados ao Maple, incluindo:
- Riscos do Processo: Estes surgem quando os mutuários ou delegados da pool cometem erros ou não seguem os procedimentos adequados, o que pode levar a riscos relacionados ao produto.- Riscos de Contratos Inteligentes: A Maple oferece contratos, mas os delegados do pool podem fazer alterações a certas condições nestes contratos.- Riscos padrão: Existe a possibilidade de que os mutuários possam não ser capazes de reembolsar seus empréstimos ou atrasar seus pagamentos.- Riscos de Desvalorização de Ativos: Existe o risco de os produtos em que investe perderem valor ou o seu capital investido diminuir.Em dezembro de 2022, notícias de O Blocorevelou que a Orthogonal Trading, uma empresa que lida com fundos de cobertura de criptomoedas e crédito, faltou ao pagamento de empréstimos no valor total de $36 milhões da Maple Finance. Isso representou cerca de 30% dos empréstimos ativos na Maple Finance. Este incidente destaca que ao investir nas pools de empréstimos da Maple, é importante considerar fatores como as atividades financeiras dos mutuários e a situação geral do mercado.
Análise CompetitivaAo analisar empréstimos criptográficos institucionais, escolhemos três produtos - Clearpool, TruFi e Ribbon Lend - para comparação.
- Clearpool: Um protocolo de mercado de capitais descentralizado que permite a instituições aprovadas tomar emprestado liquidez sem precisar de garantias de uma rede de empréstimos descentralizada.- TruFi: Um protocolo de empréstimo não garantido impulsionado por pontuações de crédito na blockchain, com o objetivo de maximizar a eficiência de capital para os mutuários e o rendimento para os credores.- Ribbon Finance: Um produto estruturado de criptomoeda que ajuda os utilizadores a aceder à DeFi. Combina opções, futuros e rendimento fixo para aumentar os perfis de risco-retorno das carteiras de investimento.
Fonte de Dados: RWA.xyz, RootData, TrueFi
Da comparação de dados, a Maple tem o montante total emprestado mais alto. No entanto, enfrenta a maior taxa de incumprimento e os fundos incumpridos mais elevados. Embora isso possa lançar uma luz negativa sobre a reputação do projeto, os retornos mais altos da Maple e o forte apoio dos investidores continuam a impulsionar as suas novas iniciativas comerciais.
Durante esta análise, descobrimos que os concorrentes estão diversificando suas estratégias. Por exemplo, a Ribbon oferece uma variedade de produtos estruturados, incluindo opções e futuros. Da mesma forma, a TruFi introduziu seu próprio Fundo do Tesouro dos EUA. A principal competição agora gira em torno de atrair mais usuários para seus produtos exclusivos. Oferecer diversos produtos e serviços tornou-se uma forma chave para as empresas se destacarem na indústria.
No que diz respeito aos títulos de dívida governamental tokenizados, os retornos de investimento da Maple estão ligeiramente acima da média. No entanto, em termos de escala, a Maple ainda não se aproxima dos 10% do líder do setor, Franklin Templeton, o que indica espaço para melhoria e crescimento. Sendo a forma mais rápida e fácil de se envolver com os Ativos Ponderados pelo Risco (RWAs), este segmento é altamente competitivo. A Maple precisará desenvolver produtos mais inovadores, como casos de uso envolvendo colateral de stablecoin, produtos de separação de taxa fixa e empréstimos colateralizados on-chain.
Tamanho e Gráfico de Participação no Mercado de Obrigações do Governo (Fonte: RWA.xyz)
ConclusãoDa atualização para a Versão 2 e o lançamento da gestão de numerário ligada aos títulos do Tesouro dos EUA e acordos de repo reverso, podemos observar a equipa da Maple a esforçar-se durante condições de mercado baixista. A procura do mercado por produtos de rendimento fixo está a crescer, abrangendo atividades como a gestão do tesouro do DAO, derivados baseados em ativos de rendimento fixo e stablecoins lastreadas em tais ativos. Estas possibilidades detêm um potencial considerável dentro da indústria.
A Maple inicialmente concentrou-se no empréstimo institucional, mas enfrentou desafios decorrentes de contratempos da indústria, como o colapso do UST. Isso destacou questões relacionadas com o reembolso e a gestão de risco nos produtos de empréstimo da Maple, impactando negativamente a reputação da marca.
Mas, sem dúvida, se a expansão das ofertas de produtos da Maple gera mais receita, impulsionará as recompensas de staking da Maple e a recompra de MPL. Isso cria um ciclo positivo de crescimento tanto no preço quanto no produto. Como investidor, é importante considerar sua tolerância ao risco antes de considerar um investimento na Maple.
Como obter MPL?Pode adquirir MPL através de bolsas de criptomoedas centralizadas como a Gate.com. Primeiro, terá de criar uma conta e concluir o processo de verificação KYC. Após depositar fundos na sua conta, pode comprar MPL quer no mercado à vista quer no mercado de derivados.
Tomar MedidasVerifique o preço atual do MPL e escolha o seu par de negociação preferido para negociação imediata.
