Modelo de Incentivo Algorítmico (AIM)

Pontos-chave

• O Algorithmic Incentive Model (AIM) entra em vigor a 29 de janeiro, às 00:00 UTC, coincidindo com o término do vePENDLE. Esta medida reduz as emissões de PENDLE em cerca de 30% e aumenta substancialmente a eficiência- As emissões passam a ser atribuídas automaticamente, com base no contributo real de mercado para o protocolo e para os seus utilizadores, ponderado pelo TVL e pela geração de comissões- Os novos pools recebem incentivos superiores baseados em TVL para impulsionar a liquidez inicial, sendo que, com o passar do tempo, os incentivos passam a centrar-se na geração de comissões- Os protocolos podem reforçar as recompensas com incentivos externos próprios, e a Pendle atribuirá até 40% de incentivo adicional- Prevê-se que o APR para LP aumente com a eliminação do ve-boost, sobretudo nos pools de maior volume

IntroduçãoNo sistema anterior, as emissões de PENDLE eram definidas por votos manuais. Embora funcional, a análise histórica demonstra que este método era bastante ineficiente.

50% das emissões estavam concentradas em 10 dos pools menos lucrativos. Ou seja, as emissões eram desperdiçadas, não geradas:

Com esta atualização, a Pendle reduz as emissões totais em cerca de 30%, e as recompensas passam a ser direcionadas automaticamente pela liquidez e pelo volume.

Apresentamos o Algorithmic Incentive Model (AIM).

Algorithmic Incentive ModelO Algorithmic Incentive Model (AIM) atribui as emissões de acordo com o contributo efetivo de cada pool para a Pendle, medido por:

• TVL

• Comissões de swap

Em vez de uma estrutura de incentivos uniforme, o AIM reconhece que a lógica de distribuição deve evoluir ao longo do ciclo de vida de cada pool.

O resultado é um sistema que acelera ativamente a liquidez inicial e, progressivamente, transfere o foco para a geração de comissões à medida que os pools amadurecem.

Incentivos Ajustados a Cada Fase

1. Fase de Arranque: Construção de Liquidez (≤21 dias)Quando um pool é lançado, o principal desafio é a liquidez. O AIM responde a esta necessidade ao atribuir antecipadamente emissões baseadas em TVL nas fases iniciais, acelerando o crescimento crucial dos pools.

O TVL de cada pool determina diretamente a sua quota de emissão. No início, os pools podem obter mais recompensas por cada dólar de TVL.

Com o tempo, estas emissões diminuem e os pools passam a depender da geração de comissões para manter a sua quota de recompensas.

Importa salientar que as emissões baseadas em comissões NÃO têm restrições de ciclo de vida. Em qualquer fase - seja no dia 1 ou no dia 100 - um pool pode receber até ao limite máximo de 7 500 PENDLE semanais apenas através da geração de comissões, garantindo que o desempenho é sempre recompensado.

2. Fase de Crescimento e Maturidade: Baseada no Mérito (>21 dias)À medida que os pools amadurecem e consolidam liquidez, o foco passa a ser a demonstração de valor sustentável. Pools sustentáveis são mais do que TVL parado: facilitam a negociação e geram comissões para o protocolo e os utilizadores.

Para alinhar os incentivos com a contribuição sustentada, as emissões baseadas em comissões estão limitadas a 4x as comissões históricas de swap do pool, ponderadas pela atualidade. Assim, os incentivos acompanham o desempenho consistente e comprovado, e não apenas picos pontuais.

Co-Incentivos: Potenciar Recompensas em Todas as Fases

Protocolos externos podem reforçar ainda mais as recompensas para os seus mercados através da External Incentive Campaign (EIC), atribuindo incentivos diretamente aos LP ou YT da Pendle.

Sujeito ao limite orçamental de co-incentivos, por cada 1$ investido pelo protocolo, a Pendle atribui PENDLE adicional de:

• 0,4$ para incentivos externos fornecidos como PENDLE- 0,3$ para incentivos externos concedidos noutras moedas Isto permite uma elevada eficiência de capital para os protocolos, que podem gerar até 1,40$ de incentivos totais por cada 1$ investido. Para o protocolo, isto possibilita uma redução significativa das emissões de PENDLE, enquanto os LP podem obter recompensas semelhantes ao modelo anterior.

A EIC e os co-incentivos conferem aos protocolos controlo direto sobre a evolução do seu mercado em qualquer fase do ciclo de vida. Seja a acelerar liquidez no lançamento ou a impulsionar volume durante o crescimento, os protocolos podem reforçar recompensas adicionais sempre que necessário, para além da alocação base do AIM.

O orçamento semanal de co-incentivos está limitado a 9 000 PENDLE para todos os pools, sendo as contribuições ajustadas proporcionalmente caso o limite seja ultrapassado.

ConclusãoO Algorithmic Incentive Model entra em vigor a 29 de janeiro de 2026, às 00:00 UTC, coincidindo com o fim da última época do vePENDLE. Os pools passam a receber emissões de forma autónoma, com base em contributos mensuráveis para a Pendle e os seus utilizadores. Ao eliminar desperdício e direcionar incentivos apenas para onde são produtivos, o AIM reduz custos operacionais e melhora as margens da Pendle e dos seus utilizadores.

Este é o primeiro passo da Fase 1 da nossa renovação de incentivos. Recorde-se que, sendo um sistema totalmente novo, variáveis e parâmetros podem ser ajustados segundo o desempenho real, para otimizar ainda mais a lógica e a eficiência.

No ano passado, as Limit Orders facilitaram 23 mil milhões de dólares em volume de negociação – 45% do total da Pendle. Nos pools de elevado volume, como o USDe e sUSDe da Ethena, este valor ultrapassa os 90%. Este tem sido o principal motor para grandes volumes de swaps e ainda existe margem para mais eficiência.

A Fase 2 irá centrar-se em mecanismos de incentivo desenhados para a infraestrutura da Pendle v2. O novo modelo baseia-se em backtesting que suporta até 130x de eficiência ao tirar partido das limit orders. Em breve haverá novidades!

Vamos continuar a evoluir, a aperfeiçoar e a elevar o padrão enquanto trabalhamos para tornar a Pendle a principal infraestrutura global de rendimento fixo.

O trabalho continua!

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