Le vote procédural sur le « CLARITY Act » a échoué, et ce que le marché réévalue réellement ne se limite pas au Bitcoin et aux altcoins.
Ce qui est en jeu, c’est le calendrier réglementaire de l’ensemble du système financier on-chain américain.
Le premier choc concerne la Crypto.
Le marché misait initialement sur une mise en place progressive de la clarté réglementaire.
Après le blocage du vote procédural, le court terme revient à :
Retard réglementaire
→ hausse de la prime de risque
→ retrait des capitaux à effet de levier
→ désendettement en premier lieu du BTC et de l’ETH
→ pression accrue sur la liquidité des altcoins.
Il n’est donc pas difficile de comprendre pourquoi l’ETH est rapidement passé d’environ 2470 à 2387.
Le marché liquide toujours l’effet de levier en premier.
Le deuxième choc concerne les plateformes d’échange et les entreprises financières de la Crypto.
COIN, HOOD ainsi que les entreprises liées aux stablecoins, à la conservation et à la tokenisation de titres on-chain bénéficiaient initialement de la prime de valorisation liée à la « clarification réglementaire ».
Le blocage du projet de loi signifie que :
Les activités peuvent continuer à se développer.
Mais la prime politique que le marché avait déjà intégrée doit être réévaluée à la baisse.
Le troisième point est le plus facile à négliger.
Les stablecoins, les RWA, les actions américaines on-chain et le rythme de mise en chaîne de la finance traditionnelle seront également affectés.
Car le CLARITY ne détermine pas réellement s’il est « permis ou non de spéculer sur les cryptomonnaies ».
Mais qui régule.
Ce qui relève des valeurs mobilières.
Ce qui relève des matières premières.
Les règles selon lesquelles les plateformes d’échange opèrent.
La manière dont les institutions financières traditionnelles peuvent entrer dans la Crypto.
Chaque jour de retard dans la clarification des règles ajoute un jour au coût institutionnel de l’entrée des capitaux importants on-chain.
Mais il ne faut surtout pas l’interpréter ainsi :
Échec du CLARITY
=
Les États-Unis abandonnent la Crypto.
Cela n’a absolument rien à voir.
Après le blocage de la voie législative au Congrès, le marché cherchera immédiatement une deuxième voie :
SEC
+
CFTC
+
Département du Trésor
+
Régulation administrative
Pour continuer à élaborer les règles.
Ce qui mérite réellement d’être tradé maintenant, ce n’est donc pas « échec du projet de loi = fin de la crypto ».
Mais le fait que la certitude réglementaire passe de :
Mise en place rapide
à nouveau à :
Mise en place retardée.
C’est aussi pourquoi je pense que la réaction des prix après 2387 est plus importante que l’« échec du vote » lui-même.
Si, après la concrétisation d’un facteur aussi négatif sur le plan politique :
Le BTC n’inscrit pas de nouveau plus bas.
L’ETH tient 2387.
Le marché spot continue d’absorber les ventes.
Les ETF n’enregistrent pas de sorties importantes.
Alors cela signifie que le marché a déjà intégré le pire scénario dans les prix.
À l’inverse, si :
2387 est de nouveau enfoncé
+
les ETF se mettent à enregistrer des sorties nettes importantes
+
les ventes au comptant se poursuivent activement
+
l’OI recommence à gonfler
Alors il ne s’agit plus d’un simple nettoyage des positions à effet de levier par une mèche baissière.
Le véritable enseignement du vote d’aujourd’hui n’est pas que la Crypto a échoué.
Mais que la destination de la finance on-chain américaine n’a pas changé.
C’est simplement que le chemin pour y parvenir est redevenu plus sinueux.
— Groupe de chasse aux baleines du Grand Requin
Ce qui est en jeu, c’est le calendrier réglementaire de l’ensemble du système financier on-chain américain.
Le premier choc concerne la Crypto.
Le marché misait initialement sur une mise en place progressive de la clarté réglementaire.
Après le blocage du vote procédural, le court terme revient à :
Retard réglementaire
→ hausse de la prime de risque
→ retrait des capitaux à effet de levier
→ désendettement en premier lieu du BTC et de l’ETH
→ pression accrue sur la liquidité des altcoins.
Il n’est donc pas difficile de comprendre pourquoi l’ETH est rapidement passé d’environ 2470 à 2387.
Le marché liquide toujours l’effet de levier en premier.
Le deuxième choc concerne les plateformes d’échange et les entreprises financières de la Crypto.
COIN, HOOD ainsi que les entreprises liées aux stablecoins, à la conservation et à la tokenisation de titres on-chain bénéficiaient initialement de la prime de valorisation liée à la « clarification réglementaire ».
Le blocage du projet de loi signifie que :
Les activités peuvent continuer à se développer.
Mais la prime politique que le marché avait déjà intégrée doit être réévaluée à la baisse.
Le troisième point est le plus facile à négliger.
Les stablecoins, les RWA, les actions américaines on-chain et le rythme de mise en chaîne de la finance traditionnelle seront également affectés.
Car le CLARITY ne détermine pas réellement s’il est « permis ou non de spéculer sur les cryptomonnaies ».
Mais qui régule.
Ce qui relève des valeurs mobilières.
Ce qui relève des matières premières.
Les règles selon lesquelles les plateformes d’échange opèrent.
La manière dont les institutions financières traditionnelles peuvent entrer dans la Crypto.
Chaque jour de retard dans la clarification des règles ajoute un jour au coût institutionnel de l’entrée des capitaux importants on-chain.
Mais il ne faut surtout pas l’interpréter ainsi :
Échec du CLARITY
=
Les États-Unis abandonnent la Crypto.
Cela n’a absolument rien à voir.
Après le blocage de la voie législative au Congrès, le marché cherchera immédiatement une deuxième voie :
SEC
+
CFTC
+
Département du Trésor
+
Régulation administrative
Pour continuer à élaborer les règles.
Ce qui mérite réellement d’être tradé maintenant, ce n’est donc pas « échec du projet de loi = fin de la crypto ».
Mais le fait que la certitude réglementaire passe de :
Mise en place rapide
à nouveau à :
Mise en place retardée.
C’est aussi pourquoi je pense que la réaction des prix après 2387 est plus importante que l’« échec du vote » lui-même.
Si, après la concrétisation d’un facteur aussi négatif sur le plan politique :
Le BTC n’inscrit pas de nouveau plus bas.
L’ETH tient 2387.
Le marché spot continue d’absorber les ventes.
Les ETF n’enregistrent pas de sorties importantes.
Alors cela signifie que le marché a déjà intégré le pire scénario dans les prix.
À l’inverse, si :
2387 est de nouveau enfoncé
+
les ETF se mettent à enregistrer des sorties nettes importantes
+
les ventes au comptant se poursuivent activement
+
l’OI recommence à gonfler
Alors il ne s’agit plus d’un simple nettoyage des positions à effet de levier par une mèche baissière.
Le véritable enseignement du vote d’aujourd’hui n’est pas que la Crypto a échoué.
Mais que la destination de la finance on-chain américaine n’a pas changé.
C’est simplement que le chemin pour y parvenir est redevenu plus sinueux.
— Groupe de chasse aux baleines du Grand Requin
