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Le Multiple VDD de $BTC reste ancré dans la bande basse.
Ce régime d'accumulation reflète une dépense limitée des détenteurs à long terme et une pression de distribution modérée.
Le marché continue d'absorber les gains précédents de manière structurellement constructive.
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Faire le ménage
Bitcoin entre en 2026 avec une structure de marché plus claire après une grande remise à zéro. La prise de bénéfices s'est atténuée, et l'appétit pour le risque se reconstruit, mais retrouver les niveaux clés de coût est essentiel pour confirmer une tendance haussière.
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$BTC et les volumes au comptant des altcoins agrégés ont affiché leurs plus bas niveaux depuis novembre 2023. Cette demande en baisse contraste fortement avec les mouvements haussiers sur l'ensemble du marché, mettant en évidence des conditions de liquidité de plus en plus faibles derrière la récente vigueur des prix.
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Depuis début novembre, la moyenne mobile sur 30 jours des flux nets dans les ETF Bitcoin et Ethereum est devenue négative et est restée ainsi.
Cette persistance suggère une phase de participation atténuée et de désengagement partiel de la part des allocataires institutionnels, renforçant la contraction de liquidité plus large sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
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Avec le prix de retour au-dessus de 90K $, l'open interest perpétuel a augmenté de 304K à 310K BTC (~hausse de 2%), tandis que le taux de funding a augmenté de 0,04% à 0,09%.
Cette combinaison signale une nouvelle accumulation de positions longues à effet de levier, alors que les traders perpétuels se positionnent pour un mouvement potentiel de fin d'année.
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Sur une SMA 90J, les stablecoins dominent désormais le transfert de valeur en chaîne :
• 🔵USDC : ~$124B
• 🟢USDT : ~$68B
Principaux actifs :
• 🟠BTC : ~$81B
• 🟣ETH : ~7,9 milliards de dollars
• 🔵SOL : ~9,6 milliards de dollars
• ⚫️XRP : ~2,2 milliards de dollars
• 🟡BNB : ~1,6 milliard de dollars
Les stablecoins sont devenus les principales voies de liquidité, tandis que les transferts d'actifs natifs restent relativement modérés.
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$BTC Les DATs continuent une accumulation sélective mais régulière de BTC. Les flux restent modestes par rapport aux pics de fin 2024, mais les achats se sont étendus aux mineurs, aux entreprises technologiques et financières. Malgré la volatilité, l’adoption sur le bilan demeure un soutien structurel discret.

Les pertes non réalisées dans l'écosystème crypto ont récemment atteint environ ~$350M, dont environ ~$85B rien qu'en BTC.
Avec plusieurs indicateurs en chaîne signalant une baisse de la liquidité dans tous les domaines, le marché est probablement en train d'entrer dans une période de forte volatilité dans les semaines à venir.
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$ETH Les ETF au comptant montrent les premiers signes de reprise après des semaines de sorties constantes.
Des flux entrants modestes commencent à revenir, laissant entrevoir un assouplissement de la pression de rachat. Un mouvement soutenu vers la zone positive indiquerait une demande en amélioration d'ici la fin de l'année.

Ancré, mais sous tension
#Bitcoin est coincé dans une fourchette fragile alors que les pertes augmentent, la vente par les LTH se développe, et la demande reste faible. Les ETF, la liquidité et les contrats à terme restent discrets, tandis que le prix des options anticipe une volatilité à court terme avant la réunion du FOMC.
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La taille agrégée des trésoreries de Bitcoin détenues par des entreprises publiques et privées est passée de 197K BTC à 1,08M BTC, soit une augmentation d’environ 448 % depuis janvier 2023.
Les bilans des entreprises deviennent un pilier de plus en plus important de la demande pour le BTC.
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Depuis début novembre, le total des frais payés par jour sur Ethereum (90D-SMA) est tombé en dessous de 300 ETH/jour, soit le niveau le plus bas enregistré depuis juillet 2017.
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La chute du $BTC a provoqué la plus forte hausse des pertes réalisées depuis l’effondrement de FTX fin 2022.
Les STHs représentent la majeure partie des pertes, tandis que les pertes des LTH restent relativement limitées, ce qui indique que la pression concerne principalement les acheteurs récents.
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Échos du début 2022
Le Bitcoin se stabilise au-dessus de la véritable moyenne du marché, mais la structure du marché reflète désormais le premier trimestre 2022 avec plus de 25 % de l’offre en perte latente. La demande s’affaiblit sur les ETF, le spot et les contrats à terme, tandis que les options affichent une volatilité comprimée et des positions prudentes.
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BTC a subi un fort rejet à $93K la semaine dernière, mais alors que le prix tente de franchir à nouveau ce niveau aujourd'hui, nous voyons de grands clusters de liquidation à découvert se former.
Les liquidations courtes peuvent servir de carburant à la hausse, car les acheteurs forcés amplifient l'élan.
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À des niveaux de prix similaires à ceux du 21 novembre, l'IV des puts 1W à $BTC a grimpé à 76 %, reflétant une couverture agressive contre la baisse. Le mouvement d'hier n'a montré qu'environ 63 %, indiquant une prime de risque plus atténuée. Le marché semble moins inquiet, mais toute nouvelle baisse pourrait déclencher une revalorisation beaucoup plus marquée.

Un nouveau cluster de coût de base s'est formé après la Goutte de Bitcoin dans la région basse-$80K , montrant une nouvelle accumulation à ces niveaux. Cette zone est désormais l'une des plus denses sur la carte thermique et pourrait agir comme une zone de support forte, probablement défendue par les acheteurs récents.
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Liquidité sur Edge
Bitcoin est bloqué dans une fourchette fragile de 81K–$89K alors que la liquidité s'amenuise et que les pertes réalisées augmentent. Les contrats à terme se désendettent, les options restent défensives et la demande demeure faible.
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Les Baleines sur Hyperliquid sont devenues net-long alors que le prix est tombé de $90K dans la plage basse-$80K , marquant la plus longue position longue soutenue depuis des mois. Ce mouvement s'est depuis inversé, l'exposition tournant modérément net-short, reflétant une conviction peu profonde.
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Les pertes réalisées parmi les nouveaux investisseurs dans les altcoins majeurs augmentent, alors que les prix continuent d'avoir du mal à se redresser, signalant un stress croissant à la fin spéculative du marché.
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