$SAMSUNG #SamsungQ3OperatingProfitSurges782.5% Samsung Electronics a annoncé un bénéfice d’exploitation préliminaire de 107,4 billions de wons au troisième trimestre, soit environ 80,1 milliards de dollars, en hausse de 782,5 % par rapport à la même période un an plus tôt. C’est la première fois qu’une entreprise sud-coréenne dépasse les 100 billions de wons de bénéfice d’exploitation trimestriel, et le quatrième trimestre record consécutif pour le premier fabricant mondial de puces mémoire. Le chiffre d’affaires de la période de juillet à septembre s’est établi à environ 195 billions de wons, en hausse de 126,59 % sur un an.
Le moteur de cette envolée est la mémoire. La demande de mémoire à large bande passante et de DRAM pour serveurs a dépassé l’offre, alors que les centres de données alimentant l’intelligence artificielle se développent. Les livraisons en bits de HBM de Samsung ont bondi de près de 50 % d’un trimestre sur l’autre, tandis que le chiffre d’affaires de la HBM4 a plus que triplé par rapport au trimestre précédent. La part de Samsung sur le marché de la HBM est passée de 21 % au premier trimestre à 33 % au deuxième trimestre, et ses puces HBM4 doivent alimenter l’accélérateur d’IA Vera Rubin de Nvidia au second semestre 2026. Les analystes de SK Securities estiment que la marge d’exploitation de la division mémoire de Samsung a atteint 76 % au troisième trimestre, un niveau inchangé par rapport au trimestre précédent et parmi les plus élevés jamais enregistrés par cette activité.
Les résultats ont dépassé les attentes. L’estimation consensuelle compilée à partir des rapports des sociétés de courtage s’élevait à environ 105,4 billions de wons pour le bénéfice d’exploitation, et le chiffre réel s’est établi au-dessus de ce niveau. Samsung Securities, Meritz Securities et KB Securities ont fixé leur objectif de cours pour l’action à 400 000 wons, tandis que Hanwha Investment & Securities et SK Securities visent respectivement jusqu’à 580 000 wons et 610 000 wons. Les analystes de Meritz ont indiqué que les prix de la DRAM devraient encore augmenter l’année prochaine, et KB Securities prévoit que le prix de vente moyen de la HBM de Samsung fera plus que doubler sur un an en 2027, la HBM4 passant de 40 % du chiffre d’affaires total de la HBM cette année à 80 % l’année prochaine.
La réaction du marché n’a toutefois pas été à la hauteur de la solidité des résultats. Le KOSPI a clôturé en baisse de 2,62 %, à 6 625,93, et l’action Samsung a reculé d’environ 1,5 % après avoir initialement progressé à l’ouverture. Le repli a été attribué à une combinaison de facteurs, notamment la fin du programme de rachat d’actions de Samsung, l’expiration d’options et un rééquilibrage des fonds indiciels cotés de semi-conducteurs. Les ventes des investisseurs étrangers et institutionnels ont pesé sur l’indice malgré ces résultats records. L’écart entre le rapport de résultats et le cours de l’action reflète le fait que le marché avait déjà intégré de solides résultats, et que les investisseurs se concentraient davantage sur la suite que sur ce qui avait déjà été réalisé.
La publication complète des résultats, comprenant le détail par division et une conférence téléphonique avec la direction, est prévue pour le 29 octobre. Cette publication fournira davantage de détails sur l’activité mémoire, la division de fonderie et les perspectives de l’entreprise pour le quatrième trimestre et au-delà. Pour l’instant, les chiffres préliminaires confirment que le cycle de la mémoire continue de s’étendre, porté par une demande qui n’a pas encore montré de signes de ralentissement. La question à venir est de savoir si cette demande restera suffisamment forte pour maintenir le rythme actuel de croissance des bénéfices, ou si la réaction prudente du marché reflète des inquiétudes quant à la durabilité du cycle.
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
