$XBRUSD

‌$CL

‌$BZ

‌
Que s’est-il passé avec le pétrole — de 118 $ aux 90 $ ?

La forte baisse des prix du pétrole est désormais confirmée. Le brut Brent, qui avait dépassé les 118 $ le 30 octobre, a reculé d’environ 18 %, passant sous la barre des 100 $ pour la première fois depuis le 7 octobre et clôturant la semaine en baisse de plus de 12 %. Il a été confirmé que le WTI se négocie autour de 90 $, et les prix affichés pour le Brent comme pour le WTI correspondent aux données du marché en temps réel. Le catalyseur de cette baisse — les anticipations de négociations entre les États-Unis et l’Iran — a été confirmé par diverses sources, qui font état de discussions facilitées par le Qatar et d’une proposition iranienne visant à rouvrir potentiellement le détroit d’Ormuz dans les deux jours. Dans le même temps, il a été confirmé que les attaques contre des pétroliers se poursuivent et que l’OPEP+ a maintenu ses objectifs de production pour décembre.

Que signifie réellement cette énorme fluctuation en une semaine — de 118 $ aux 90 $ ?

Vous regardez votre écran et voyez le Brent s’échanger dans une fourchette de 96 à 100 $, tandis que le WTI se situe juste au-dessus de 90 $ ; pourtant, une semaine plus tôt, ces mêmes écrans affichaient un tout autre tableau. Après avoir atteint 118 $ le baril le 30 octobre, le Brent a franchi à la baisse le seuil psychologique des 100 $ à la suite d’une vague de ventes unilatérales provoquée par les résultats électoraux, terminant la première semaine de novembre avec une baisse de plus de 12 %. Au cours de la même période, le WTI est passé de 105 $ à 87 $ — une fluctuation hebdomadaire d’une ampleur inédite depuis près de deux ans.

La clé de cette baisse, c’est que lundi, aucun nouveau baril de pétrole n’est entré sur le marché. Le Brent a chuté de plus de 6 % ce jour-là, mais aucun nouveau pétrole n’a été ajouté aux stocks ; ce qui était pris en compte dans les prix, c’était la possibilité que la guerre prenne fin. Une partie du prix du pétrole ne reflète jamais le véritable coût d’un baril ; il s’agit plutôt d’une « prime de peur » ajoutée à la sortie du puits. Cette prime s’est évaporée au cours de la semaine écoulée.

La leçon à retenir, c’est que le pétrole est un actif à deux niveaux : le premier correspond à l’offre et à la demande physiques, tandis que le second est déterminé par les anticipations géopolitiques. Les figures en chandeliers que vous suivez ne sont le plus souvent que les ombres projetées par ce deuxième niveau. Voici la question essentielle à surveiller : si les négociations aboutissent à un accord officiel, les prix resteront-ils sous les 100 $, ou la prime fera-t-elle son retour dès que les discussions échoueront ?

Le détroit d’Ormuz 👀

Au cœur de cette histoire se trouve un détroit étroit par lequel transite une part importante du pétrole transporté par voie maritime dans le monde. Le conflit, qui a débuté fin février, a de fait bloqué ce passage pendant des mois, entraînant — selon les termes de l’Agence internationale de l’énergie — la plus importante perturbation de l’approvisionnement de l’histoire du marché mondial du pétrole, avec environ 4,5 millions de barils par jour retirés du marché au dernier trimestre. La hausse de plus de 50 % des prix du pétrole depuis février était entièrement attribuable à cette perturbation.

Une proposition est maintenant sur la table : l’Iran a annoncé que, si ses exigences concernant les sanctions et la libération des avoirs gelés étaient satisfaites, il pourrait rouvrir le détroit dans les deux jours. Les discussions, facilitées par le Qatar, portent sur un plan de sept jours, et le président américain a déclaré qu’aucune nouvelle attaque n’était prévue, ajoutant : « nous avons obtenu tout ce que nous voulions ». Les deux camps de l’opposition ayant revendiqué la victoire le soir des élections, le marché a conclu que la probabilité d’un conflit prolongé avait diminué — provoquant une forte baisse des prix du pétrole parallèlement à une reprise des marchés actions.

Il convient toutefois de s’arrêter un instant pour reprendre son souffle : le détroit n’a pas encore été rouvert. Même les jours où les ventes s’intensifiaient, de nouvelles attaques contre des pétroliers étaient signalées dans la région ; lundi matin, les prix ont ouvert en baisse malgré les informations selon lesquelles des navires avaient été frappés dans le détroit. Cela montre que le marché s’est orienté vers un « scénario de paix », sans pour autant être arrivé à la réalité d’une paix véritable. Que faut-il surveiller ? L’annonce d’un accord signé — ou, à l’inverse, l’annonce d’une impasse dans les négociations — pourrait entraîner une variation de 10 $ dans un sens ou dans l’autre.

Pourquoi l’OPEP+ a-t-elle choisi de ne pas bouger ?

Alors que les prix fluctuent autant, il devient crucial de savoir ce que fait le cartel. La réponse : il a choisi de ne rien faire. Sept membres clés ont maintenu leurs objectifs de production pour décembre — pour le troisième mois consécutif — ce qui indique que le groupe ne souhaite pas injecter de nouveaux barils sur le marché dans ce contexte d’incertitude. De plus, la plupart des membres produisent déjà bien en dessous des quotas qui leur ont été attribués : même une décision d’augmenter la production serait donc restée purement théorique.

Voyez la dynamique actuelle comme un récit : le cartel tente à la fois de compenser les exportations perdues à cause du conflit et d’éviter une surabondance de l’offre si la paix revient et que ces barils réintègrent le marché. Il a donc adopté une position stratégique attentiste avant la grande réunion prévue le 29 novembre. Cette réunion déterminera les quotas pour 2027 et fixera de fait le cadre des prix du pétrole pour l’année à venir.

Le dilemme du côté de l’offre est clair : si les réductions de production du cartel peuvent constituer un plancher pour les prix, les institutions internationales mettent en garde contre un excédent potentiel de l’offre en 2027, si le détroit rouvre et que les barils mis à l’écart reviennent sur le marché. Autrement dit, deux échéances permettront de clarifier le calendrier : la révision des capacités à la mi-novembre et le sommet du 29 novembre.

Que nous apprend l’écart entre le Brent et le WTI ?

L’écart entre ces deux contrats — supérieur à 10 $ depuis un certain temps — n’est pas dû au hasard ; c’est le personnage le moins commenté de toute cette histoire. Le Brent représente le marché mondial et les risques liés au transport maritime, tandis que le WTI reflète largement l’équilibre intérieur des États-Unis. Comme la situation dans le détroit d’Ormuz a un impact direct sur le pétrole transporté par voie maritime, une prime de risque s’accumule principalement sur le Brent. Lorsque le détroit devient un point de tension, le Brent a tendance à baisser plus fortement, ce qui réduit l’écart ; à l’inverse, dès qu’une attaque est annoncée, l’écart s’élargit à nouveau.

En pratique, cet écart sert de baromètre du sentiment géopolitique du marché. À mesure que le conflit s’intensifie, la prime du Brent par rapport au WTI augmente ; quand les perspectives de paix s’améliorent, cette prime diminue. Nous avons observé ces deux dynamiques cette semaine : les informations faisant état d’attaques ont creusé l’écart, tandis que les nouvelles concernant les négociations l’ont réduit. Ainsi, plutôt que de suivre séparément les deux contrats, un investisseur qui surveille leur écart peut discerner la question fondamentale qui préoccupe le marché : quand le détroit sera-t-il ouvert ?

Il convient également de noter que les répercussions du conflit se sont fait sentir jusqu’au niveau des consommateurs. Pour les Américains, le prix de l’essence à la pompe est environ 39 % plus élevé qu’avant le conflit — signe évident que l’inflation énergétique est devenue un enjeu mondial. Le pétrole n’est plus simplement une matière première ; c’est une variable qui détermine le sort des prix affichés dans le monde entier. Que faut-il surveiller ? Si l’écart Brent-WTI passe sous les 10 $, cela indiquerait que cette « prime de paix » s’est installée.

Pourquoi les institutions sont-elles de plus en plus divisées ?

L’écart entre les prévisions des institutions pour l’année à venir n’a jamais été aussi grand. D’un côté, on trouve les prévisions énergétiques officielles qui retiennent le retour à une offre normale comme scénario de base ; une institution prévoit que le prix du Brent pourrait commencer à 105 $ le baril sur une base trimestrielle, puis tomber à 74 $ d’ici la fin de l’année prochaine. Une autre grande banque prévoit un prix de 105 $ en décembre et une moyenne de 88 $ pour l’année prochaine. En bref, ce camp estime que si la paix revient, les prix du pétrole retomberont rapidement à un niveau qui ne sera plus alourdi par la peur.

De l’autre côté se trouve un camp plus prudent. Un rapport d’une banque internationale de développement présente un scénario alternatif dans lequel, si la guerre se prolonge, le prix moyen du Brent pourrait atteindre 105 $ l’année prochaine. Le même rapport, qui prévoit une hausse de 32 % des prix de l’énergie cette année, indique que les prix mondiaux des matières premières ont déjà grimpé de 23 % et avertit qu’un risque de crise alimentaire se profile. Pour ce groupe, le pétrole n’est pas seulement une prévision de prix, mais aussi une carte des risques potentiels.

L’écart entre ces projections dépasse 30 $ par an — une information qui pourrait vous être très utile, d’autant que personne ne sait quand le « détroit » (ce goulet d’étranglement) pourrait rouvrir. Ces prévisions divergent non pas parce que les analystes sont incompétents, mais parce que chacun mise sur un scénario de guerre différent. Ce qu’il faut suivre, ce ne sont pas les prévisions elles-mêmes, mais plutôt le scénario qui commence à se concrétiser : l’évolution des attaques, les sujets abordés lors des négociations et les ajustements de capacité du cartel prévus en novembre.

Quelle leçon l’investisseur individuel peut-il en tirer ?

Cette semaine, le marché pétrolier vous a enseigné l’une de ses leçons les plus coûteuses : les nouvelles font bouger les prix, mais la réalité physique finit par reprendre le dessus. Lundi, les prix se sont effondrés avant même qu’un baril supplémentaire n’entre sur le marché ; pourtant, vendredi, à l’annonce qu’un pétrolier avait été frappé, ces mêmes prix ont tenté de rebondir. Un investisseur qui ajuste la taille de sa position au gré des dernières nouvelles pendant ces fluctuations prend en réalité des décisions dictées par l’émotion, et non par les nouvelles elles-mêmes. La véritable leçon de cette semaine, c’est que pour les actifs sensibles aux enjeux géopolitiques, la tendance peut s’inverser en quelques minutes, à la suite d’une seule signature ou d’une seule attaque.

Une deuxième leçon consiste à interpréter la situation selon deux niveaux distincts : la baisse des prix du pétrole sous les 100 $ ne signifie pas que le problème de l’approvisionnement est résolu ; cela signifie seulement que le marché tient compte de la possibilité d’une résolution. Les réductions de production restent à des niveaux records, le cartel retient sa production et le détroit demeure de fait fermé. Dans le même temps, on pourrait y voir une occasion d’achat : si le scénario de paix ne se concrétise pas, la prime de risque qui s’est évaporée pourrait facilement revenir. Sur ce marché, garder ces deux perspectives à l’esprit n’est pas un signe de faiblesse, mais plutôt de maturité.

Voici le cadre pratique à garder en tête : les deux prochaines semaines seront riches en données susceptibles d’éclairer la situation — les chiffres de l’inflation de mardi, les révisions des capacités du cartel, le sommet du 29 novembre et, surtout, le flux d’informations en provenance du détroit. Le prix à payer pour prendre position sur le pétrole, c’est de devoir composer avec le rythme effréné des nouvelles ; si vous ne souhaitez pas payer ce prix, la seule approche viable consiste à observer depuis la touche et à établir vos scénarios à l’avance.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

#USCPIDataIncoming #USAIStocksHitHard ##WCTCS9 #ShareWeekly