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Le mardi 10 novembre, à 16:30, l’indice des prix à la consommation d’octobre sera publié. Les données en question seront déterminantes pour l’orientation des prix à court terme. Je préfère donc ne pas trader avant leur publication ni dans les minutes qui suivent.

Les données seront publiées le mardi 10 novembre à 16:30, heure de Turquie, et à 08:30, heure des États-Unis. Il s’agit de l’indice des prix à la consommation d’octobre. Les prix à la production seront également publiés au cours de la même semaine. C’est l’une des données les plus importantes dont disposera la banque centrale avant sa réunion des 8 et 9 décembre.

Rappelons le mois de septembre. L’inflation globale avait atteint 3.7% sur un an, contre 3.4% en août. La baisse s’était donc interrompue et l’inflation était repartie à la hausse. Maintenant, tout le monde regarde ce que révélera le mois d’octobre.

Que disent les prévisions ? Permettez-moi de le préciser clairement. Les prévisions en temps réel de la Cleveland Fed tablent pour octobre sur une inflation globale de +0.24% sur un mois et de 3.74% sur un an. Pour l’inflation sous-jacente, elles prévoient +0.21% sur un mois et 2.48% sur un an. Une autre prévision table sur une inflation globale de +0.30% sur un mois et une inflation sous-jacente de +0.21%. Une autre encore prévoit +0.3% pour l’inflation globale comme pour l’inflation sous-jacente. Sur une base mensuelle, nous nous situons donc quelque part entre 0.21% et 0.30%. Sur une base annuelle, autour de 3.7%.

Qu’est-ce que cela signifie ? Permettez-moi de le dire simplement. Si le chiffre mensuel ressort à 0.2%, le marché dira : « Les prix continuent de monter, mais la situation n’échappe pas à tout contrôle. » S’il ressort à 0.3% ou plus, il dira : « L’inflation reste tenace, elle ne baisse pas. » S’il est faible, autour de 0.1%, tout le monde poussera un soupir de soulagement. Voilà pourquoi un seul chiffre après la virgule peut faire bouger des milliards de dollars de positions.

Voici mon avis sur ces données. L’IPC à lui seul ne détermine pas la décision sur les taux. Mais alors que la probabilité d’une hausse des taux en décembre atteint les 80%, l’IPC viendra soit renforcer cette anticipation, soit l’affaiblir. Si le chiffre est élevé, l’idée qu’« une hausse en décembre est certaine » gagnera du terrain, le dollar se renforcera et les actifs risqués auront du mal. S’il est faible, l’idée qu’« il n’y aura peut-être pas de hausse » s’installera et le marché respirera. Ces données ne sont donc pas de simples chiffres sur les prix. Elles servent en quelque sorte de répétition générale pour la décision de décembre.

Alors, que vais-je faire mardi ? Je vais le dire franchement. Je ne vais pas augmenter ma position avant la publication des données. Car trader en faisant une supposition avant leur publication, c’est comme lancer une pièce. Je ne traderai pas non plus pendant les 10 premières minutes après leur publication. Dans ces premières minutes, les prix font des bonds dans les deux sens et il y a beaucoup de faux mouvements. Je vais lire les données et examiner ensemble l’inflation globale et l’inflation sous-jacente.

Il y a trois éléments que je vais surveiller, mais pas sous forme de liste : je les garderai simplement à l’esprit. Quel est le chiffre mensuel de l’inflation globale ? Quel est celui de l’inflation sous-jacente ? Et le chiffre du mois précédent a-t-il été révisé ? L’inflation sous-jacente compte, car elle exclut l’alimentation et l’énergie et reflète la composante la plus durable. Si l’inflation globale est élevée et que l’inflation sous-jacente est faible, le marché se concentrera sur cette dernière. Si les deux sont élevées, la situation se complique.

Et si je me trompe ? Les données sont faibles, le prix bondit et je serai en retard. Cela me va. Les données sont élevées, le prix baisse et je n’aurai pas été pris de court en entrant trop tôt. Cette semaine me l’a appris. Celui qui prend position trop tôt le jour de la publication des données finit généralement par se faire surprendre par elles.

Ce que je ressens est clair : mardi à 16:30, l’IPC d’octobre sera publié. Les prévisions se situent dans une fourchette de 0.2-0.3% sur un mois et autour de 3.7% sur un an ; en septembre, le chiffre était de 3.7%. Ces données donneront le ton pour la décision de décembre. C’est pourquoi je ne vais pas me précipiter mardi. Je vais attendre la publication des données, laisser retomber la poussière, mettre l’inflation globale et l’inflation sous-jacente côte à côte, puis décider.

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