#AI科技股大跌加密市场承压 #WCTCS9 #BTC行情分析 Le Bitcoin tombe à 74,888 dollars, un plus bas depuis 11 semaines : pourquoi le fait que 67 % des investisseurs restent à l’achat est le vrai problème

À huit heures ce matin, le Bitcoin est tombé à un plus bas de 74,888 dollars. C’est son niveau le plus bas depuis août, soit un creux de onze semaines.
Mais si l’on regarde les variations au même moment, on découvre un chiffre assez déroutant : sur les dernières 24 heures, la baisse n’est que de 0,3 %. Un nouveau plus bas, mais sans véritable décrochage. Ce contraste est l’élément le plus intéressant à commenter aujourd’hui.

一、Commençons par les chiffres sur trois périodes
Se limiter à une seule journée peut induire en erreur. Il faut regarder les trois périodes ensemble : sur 24 heures : baisse de 0,3 %, avec un plus haut à 76,416 et un plus bas à 74,888.
Sur les 7 derniers jours : baisse de 2,2 %.
Sur les 30 derniers jours : baisse de 9,0 %, depuis 84,898. La baisse à court terme ralentit, mais celle à moyen terme continue de s’accentuer.
Autrement dit, ceux qui étaient pressés de vendre l’ont déjà fait pour la plupart, mais personne de nouveau ne vient prendre le relais. L’allègement de la pression vendeuse ne signifie pas que la demande est là. On confond souvent ces deux choses, alors qu’elles signifient exactement le contraire.

二、1 milliard de dollars de liquidations, ça paraît énorme, mais ce n’est pas suffisant
Au cours des dernières 24 heures, le volume des liquidations de contrats sur l’ensemble du marché a dépassé 1 milliard de dollars, principalement aux dépens des positions longues. Ce chiffre paraît impressionnant au premier abord. Mais comparé aux épisodes passés, il reste modeste.
Lors d’un véritable creux, les liquidations se chiffrent en dizaines de milliards de dollars. Il ne s’agit pas simplement de « quelqu’un qui perd de l’argent », mais d’un effet de levier éliminé de manière systématique : des comptes entiers disparaissent, sans plus jamais avoir les moyens de reprendre des positions longues. Un volume de 1 milliard ressemble davantage à une « hémorragie continue » : on perd un peu chaque jour, mais quelqu’un vient toujours renflouer les positions. Le marché ne s’est pas purgé d’un seul coup ; il ne peut donc que s’user avec le temps.

三、67,5 % des investisseurs sont à l’achat : voilà le problème !
Le ratio long/short est encore plus révélateur que les liquidations. Il est actuellement de 2.08 sur l’ensemble du marché, ce qui signifie que 67,5 % des comptes sont en position longue, contre seulement 32,5 % en position courte. Après une baisse continue pendant 30 jours, avec un recul de 9 %, les positions longues restent aussi concentrées. Pourquoi est-ce important ?
Parce qu’un creux se forme essentiellement lorsque « tous ceux qui sont optimistes ont été évincés ». C’est quand tout le monde a perdu espoir, n’ose plus acheter et ne veut plus parler du marché que les ventes finissent vraiment par s’épuiser. Aujourd’hui, 67,5 % des investisseurs sont encore à l’achat, ce qui montre que la plupart croient toujours que « la baisse a presque assez duré ». Or, ce consensus est souvent le meilleur signe que le creux n’est pas encore là.
Tant qu’autant de personnes sont prêtes à utiliser l’effet de levier pour acheter dans la baisse, celle-ci aura du mal à prendre fin.

四、Le taux de financement reste positif : les acheteurs paient pour tenir bon
Examinons un autre chiffre plus direct : le taux de financement des contrats perpétuels est actuellement de +0,01 %, avec un règlement toutes les 8 heures. Un taux positif signifie que les acheteurs doivent payer les vendeurs pour conserver leurs positions longues.
La somme n’est pas importante : trois paiements par jour, soit à peine une dizaine de pour cent en taux annualisé. Mais le sens du signal est très clair : les acheteurs sont prêts à payer pour conserver leurs positions, ce qui signifie qu’ils tiennent toujours bon et n’ont pas encore capitulé.
Lorsque le marché touche vraiment le fond, le taux devient négatif. À ce moment-là, personne ne veut prendre de position longue ; les vendeurs doivent alors payer les acheteurs pour conserver leurs positions courtes.
Ce signal s’est manifesté de façon très régulière au cours des derniers cycles. Il est toujours positif aujourd’hui.
Les acheteurs n’ont donc pas encore capitulé.

五、Analyse technique : trois chiffres, une conclusion ! Le RSI(14) est à 37.7. Le seuil de survente est à 30, et nous ne l’avons pas encore atteint.
Techniquement, une « survente » ne garantit pas un rebond, mais le fait de ne pas l’avoir atteinte montre que la pression vendeuse n’a pas encore été entièrement évacuée. Le cours est passé sous la moyenne mobile à 200 jours, à 76,497. Depuis le premier semestre de cette année, cette ligne faisait office de support. Elle a été cassée le 4 novembre et le cours n’a pas réussi à repasser au-dessus.
L’évaluation de la tendance à moyen terme a changé à partir de ce jour-là. L’ADX n’est qu’à 19.7. Cet indicateur mesure la force de la tendance ; en dessous de 20, on considère généralement qu’il n’y a « pas de tendance ».
Autrement dit, nous ne sommes ni dans une chute brutale, ni à la fin d’une tendance : le marché s’érode latéralement.
Pris ensemble, ces trois chiffres ne mènent qu’à une conclusion : ce n’est pas un effondrement, mais une phase d’usure.

六、À quoi ressemblaient les précédents creux du marché
En examinant les plus bas des cycles précédents, on constate un point commun : chaque véritable creux a été précédé d’un moment d’« accélération ».
Fin 2018, après une année entière de baisse, les deux dernières semaines ont été marquées par une chute brutale accompagnée d’une hausse des volumes, puis le marché a touché le fond.
En mars 2020, le marché a perdu 40 % en une seule journée, les liquidations ont atteint un record à l’époque, puis les pertes ont été effacées en un mois.
En novembre 2022, l’affaire FTX a provoqué une vague concentrée de ventes paniques ; le taux de financement est devenu profondément négatif, puis le marché a touché le fond. Le point commun entre ces trois épisodes n’est pas que « le cours a atteint un certain niveau », mais que le sentiment et l’effet de levier ont été balayés d’un seul coup. Hausse des volumes, chute brutale et taux de financement négatif : ces trois phénomènes se produisent souvent en même temps. Or, le marché évolue actuellement dans un contexte de baisse lente, de volumes en recul, de taux de financement toujours positif et de positions longues toujours encombrées. Sur le plan de la configuration, cela ressemble davantage à la première partie de 2018 qu’aux deux dernières semaines de cette année-là.

七、Que faut-il surveiller maintenant ?
Essayer de deviner le niveau exact n’a aucun sens. Un creux est une zone, pas un point. Toute personne qui vous dit « c’est exactement ici » fait un pari. Plutôt que de deviner, mieux vaut suivre trois éléments observables :
Premièrement, le taux de financement passe en territoire négatif et y reste plusieurs jours.
Une seule journée ne suffit pas : il faut que cela dure. Cela montre que les acheteurs ont vraiment renoncé.
Deuxièmement, les liquidations sur une seule journée atteignent plusieurs dizaines de milliards de dollars.
C’est le signe que l’élimination de l’effet de levier est terminée.
Troisièmement, une longue mèche basse apparaît avec une forte hausse des volumes, et le cours ne repasse pas sous ce plus bas le lendemain. C’est la preuve que les acheteurs ont réellement pris le relais. Ce n’est que lorsque les trois conditions sont réunies qu’on peut parler de creux. Pour l’instant, aucune ne l’est.

八、Pour finir
L’effet de levier n’a pas été entièrement éliminé, les acheteurs ne sont pas partis, le sentiment ne s’est pas effondré et le taux de financement reste positif. Historiquement, lorsque ces quatre conditions sont réunies, il s’agit rarement d’un creux.
Vous ne pouvez contrôler ni la direction du marché ni les nouvelles. Votre exposition est la seule chose que vous maîtrisez à 100 %. Avec une exposition adaptée, une mauvaise analyse ne vous sera pas fatale ; avec une exposition inadaptée, même une bonne analyse ne vous permettra pas de tenir. Inutile de se précipiter. Les véritables bonnes occasions ne se présentent pas qu’un seul jour. $BTC