$BTC est en hausse, mais je pense que c’est précisément l’inverse. L’indice de saison des altcoins n’est qu’à 44, bloqué dans la zone neutre basse. La part de marché, à 60 %, reste concentrée sur $BTC , et le peu d’argent restant ne parvient pas à se diffuser vers les actifs de rang inférieur. Ce n’est pas le printemps, mais la fin de l’automne, juste avant l’hiver. Selon les critères couramment utilisés, 50 est le seuil neutre pour l’indice de saison des altcoins ; au-dessus de 60, on se rapproche davantage d’une situation où « les altcoins dans leur ensemble surperforment le BTC ». À 44, cela signifie que la plupart des altcoins n’ont pas suivi et que les capitaux n’ont pas formé de chaîne de diffusion des actifs majeurs vers les capitalisations moyennes et petites. Avec 60 % de part de marché pour le BTC, l’essentiel du marché reste absorbé par le BTC ; l’ETH, les blockchains publiques, la DeFi, la GameFi et les thèmes à petite capitalisation ne peuvent se partager que les miettes de liquidité.

Le volume des échanges du week-end ne représente que 30 % de celui des jours ouvrés ; le moindre volume suffit à faire monter les cours, mais une telle liquidité ne peut pas soutenir une saison généralisée des altcoins. Pour une véritable saison des altcoins, il faudrait voir les capitaux déborder de $BTC vers les autres actifs, alors que c’est l’inverse qui se produit actuellement. Historiquement, le scénario le plus typique est que le BTC se stabilise ou évolue latéralement, puis que l’ETH/BTC se renforce et que la part de marché du BTC recule ; les capitaux se diffusent alors vers les altcoins à moyenne et grande capitalisation, avant que les petites capitalisations ne rattrapent leur retard. Aujourd’hui, on a plutôt l’impression que le BTC progresse seul, sans soutien en dessous. Les petites capitalisations comme les jetons sociaux et l’économie des créateurs sont celles qui dépendent le plus de la liquidité. À l’heure actuelle, il y en a juste assez pour faire bondir quelques projets pendant deux jours, mais pas pour créer une dynamique durable. Dans un environnement de faible volume, quelques ordres d’achat suffisent à faire grimper de deux chiffres un jeton social ou un projet de l’économie des créateurs ; mais sans nouveaux capitaux pour prendre le relais, les gains peuvent être effacés dès le lendemain : c’est typiquement de l’engouement sans profondeur.

En termes de cycle, on est davantage à la fin de l’automne, en pleine récolte, qu’au printemps des semailles. Tant que l’indice de saison des altcoins ne repasse pas au-dessus de 60, ne vous pressez pas de réallouer vos positions. Les signaux plus fiables incluent au minimum : un indice qui reste au-dessus de 60, un recul de la part de marché du BTC depuis 60 %, un volume d’échanges le week-end qui revient à un niveau proche de celui des jours ouvrés, et un ETH/BTC qui cesse de s’affaiblir continuellement. Pour ajouter quelque chose, rendez-vous dans les commentaires #AltcoinSeason #BTC