#每周来晒 #美股史诗级抛售
À mon avis, il ne s’agit pas simplement d’un désendettement à court terme. Cela marque le début d’une réévaluation sérieuse des valorisations liées à l’intelligence artificielle (IA), sans pour autant signifier que le cycle d’investissement dans l’IA est arrivé à son terme.

Il faut distinguer deux points :

* Les perspectives de croissance à long terme de l’IA restent intactes.
* Le marché se demande si les investissements massifs dans les infrastructures d’IA généreront des rendements suffisants pour justifier les valorisations boursières actuelles.

Cette distinction est essentielle pour décider quoi acheter après la récente vague de ventes.

1. Que se passe-t-il réellement sur le marché ?

Jeudi 5 novembre a été une séance particulièrement dévastatrice pour les investisseurs du secteur technologique :

* Nasdaq : en baisse de 5.5%.
* S&P 500 : en baisse de 4.4%.
* Nvidia (NVDA) : en baisse de 9.3%.
* AMD : en baisse de 17.3%.

Le Nasdaq est également entré en territoire de « correction », après avoir perdu plus de 10% de sa valeur depuis son sommet d’octobre.

Trois facteurs clés sont à l’origine de ce repli :

A. La rentabilité des investissements dans l’IA

Les investisseurs se demandent de plus en plus si les entreprises qui consacrent des centaines de milliards de dollars aux infrastructures d’IA parviendront à générer des rendements suffisants.

B. Les coûts de financement élevés

Les coûts d’emprunt élevés, conjugués à une baisse des flux de trésorerie disponibles, rendent de plus en plus difficile la justification d’investissements massifs dans les centres de données. C. L’incertitude politique et réglementaire

La possibilité de restrictions plus strictes à la construction de centres de données crée de l’incertitude quant à la demande future de semi-conducteurs, d’électricité et d’infrastructures.

Cela laisse penser que la récente vague de ventes est due à la fois à des facteurs techniques et fondamentaux.

2. Quels secteurs privilégierais-je ?

Pour les prochains mois, je classerais mes préférences comme suit :

1. Les géants de la tech

Mon premier choix

Des entreprises dotées de bilans solides, de sources de revenus récurrentes et d’importants flux de trésorerie disponibles.

Exemples : Microsoft, Alphabet, Apple.

Raison : elles disposent d’activités diversifiées et d’une plus grande flexibilité financière, ce qui leur permet de résister à une période de correction prolongée.

2. Les actions des semi-conducteurs

Accumulation sélective

Exemples : Nvidia, AMD, Broadcom. Raison : la demande à long terme en puissance de calcul reste attrayante ; toutefois, les risques liés aux valorisations et les attentes en matière de bénéfices restent élevés. J’éviterais les achats agressifs au premier signe de baisse.

3. Les secteurs défensifs

Protection à court terme

Exemples : Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Coca-Cola.

Raison : une demande plus stable et une sensibilité potentiellement plus faible à la volatilité observée dans le secteur technologique.

Fait intéressant, lors de la vague de ventes de jeudi, les biens de consommation et les services aux collectivités ont surperformé les actions technologiques. Ils n’ont pas été épargnés, mais leurs baisses ont été nettement moins importantes. 3. Qu’est-ce qui me rendrait plus optimiste ou pessimiste ?

Je surveillerais cinq indicateurs :

Indicateur Signal positif Signal négatif
Résultats de Nvidia et AMD Attentes élevées Prévisions faibles
Dépenses en infrastructures d’IA Demande soutenue Réduction des dépenses
Flux de trésorerie des grandes entreprises technologiques En amélioration En détérioration
Rendements des obligations du Trésor En baisse Forte hausse
Indice des semi-conducteurs Stabilisation Nouvelle baisse

La question la plus importante est de savoir si les dépenses consacrées à l’IA continueront de se traduire par des revenus et des bénéfices réels.

Si les entreprises continuent d’investir, mais peinent à monétiser l’IA, les valorisations des semi-conducteurs pourraient subir des pressions supplémentaires.

4. Mon approche d’investissement

Dans ce contexte, si je devais constituer un portefeuille diversifié, j’adopterais une approche progressive plutôt que d’essayer de déterminer le point bas exact du marché.

Voici un exemple de répartition sectorielle pour la part en actions d’un portefeuille modérément prudent :

Exemple de répartition sectorielle

100%

Grands géants de la tech

40%

Semi-conducteurs

25%

Secteurs défensifs

35%

En outre, plutôt que d’investir tout le capital d’un seul coup, je préférerais étaler mes achats de semi-conducteurs en plusieurs étapes.

5. Mon évaluation finale

Mon scénario de base est que nous entrons dans une période de différenciation accrue au sein du secteur de l’intelligence artificielle.

- Les entreprises qui génèrent réellement des revenus grâce à l’IA et produisent d’importants flux de trésorerie devraient finir par connaître une reprise plus convaincante.

- Les entreprises qui restent tributaires d’un financement externe continu et d’une expansion spéculative des infrastructures sont exposées à des risques plus élevés.

- Les actions des semi-conducteurs pourraient offrir des occasions attrayantes, mais les investisseurs devraient exiger de meilleures valorisations.

- Tant que la volatilité reste élevée, les secteurs défensifs méritent une attention accrue.

Ma préférence actuelle : d’abord, les grands géants de la tech ; ensuite, les secteurs défensifs ; enfin, des investissements sélectifs dans les semi-conducteurs.

Je ne commencerais à investir plus agressivement dans les semi-conducteurs qu’une fois les attentes en matière de bénéfices stabilisées et des signes d’atténuation de la pression vendeuse sur le marché apparus.

La prochaine phase du marché de l’IA pourrait récompenser la rentabilité plutôt que les simples investissements dans l’IA.

Une question clé : votre horizon d’investissement est-il de 3–6 mois ou de 1–3 ans ? Cela modifierait considérablement mon approche de NVDA, d’AMD et des grandes entreprises technologiques.

$NVDA

‌$AMD