Les élections, c’est fini ; place aux résultats : j’attends un seul signal

Les démocrates remportent les deux chambres, tandis que les républicains gardent la Maison-Blanche. Au moment où le « gouvernement divisé » devient réalité, le marché ne mise pas tant sur les retombées positives des politiques que sur la dissipation de l’incertitude. Le dollar s’affaiblit, les rendements des bons du Trésor reculent et le BTC rebondit en V, passant d’environ 75,600 dollars à plus de 80,000 dollars. L’appétit pour le risque s’est bel et bien rétabli. Mais une analyse de Yin Hua Investment Advisory est particulièrement pertinente : cette reprise a été déclenchée par la convergence du sentiment et des flux de capitaux, et non par une amélioration des bénéfices. Elle relève davantage d’un « redressement du sentiment » que d’un « retournement de tendance ».

Alors, maintenant que la séquence liée aux élections est provisoirement terminée, je reporte toute mon attention sur les résultats.

Mon classement pour les prochains leaders est très clair : infrastructures de l’IA et plateformes cloud > semi-conducteurs (sélection) > véhicules électriques (à surveiller).

Le cloud et les infrastructures de l’IA font partie des rares secteurs où la demande est suffisamment visible et où les résultats sont déjà en train de la confirmer. La croissance d’Azure de Microsoft a atteint 48 %, et les prévisions pour le prochain trimestre vont encore plus haut, à 49 %—50 %. Les obligations de performance restantes commerciales ont progressé de 73 % sur un an, et le flux de trésorerie disponible est positif. Cela montre que les investissements dans l’IA ne sont pas tous engloutis dans les dépenses d’investissement et que les données confirment la voie de monétisation des principaux fournisseurs de cloud. En revanche, Alphabet a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 9,1 milliards sur le trimestre, tandis que le flux de trésorerie disponible d’Amazon sur les 12 derniers mois est passé d’une entrée de 14,8 milliards à une sortie de 42,3 milliards. Le marché sanctionne déjà dans les cours le récit de l’IA qui « ne fait que brûler de l’argent, sans retour visible ». Dans le domaine de l’IA, la solidité des flux de trésorerie est en train de devenir un facteur de différenciation.

Je ne mets pas tous les semi-conducteurs dans le même panier. La demande de puissance de calcul pour Nvidia reste bien réelle, mais après les élections, l’instantané du marché a montré un recul d’environ 3.1 % pour Nvidia et d’environ 7 % pour Micron. Cela indique que les investisseurs prennent sélectivement leurs bénéfices au sein du secteur des semi-conducteurs, au lieu d’acheter tout sans distinction. Ce qu’il faut vraiment suivre, ce sont les segments soutenus par des commandes concrètes et des bénéfices, et non tous les titres estampillés « IA ».

Je relègue pour l’instant les véhicules électriques au second plan. Les livraisons de Tesla au troisième trimestre sont toujours en baisse sur un an, et le chiffre d’affaires de son activité automobile a reculé de 3 % sur un an. Le récit autour de la conduite autonome (FSD, Robotaxi) offre des perspectives à long terme, mais, à ce stade, il relève davantage d’une thèse propre à une entreprise que d’un thème moteur pour l’ensemble du secteur.

Pour revenir à mon plan de trading : je ne suivrai pas les impulsions du sentiment, mais je ne resterai pas non plus entièrement en liquidités à attendre.

Ma méthode consiste à participer par tranches, sous certaines conditions. Première étape : ne toucher qu’aux titres dont le bilan est solide et dont les activités cloud ou liées à l’IA génèrent déjà des flux de trésorerie positifs. Deuxième étape : ne pas acheter au plus haut sur la première bougie haussière après les élections ; attendre un repli sur faibles volumes qui ne casse pas le précédent creux, ou entrer après la publication des résultats, une fois les prévisions confirmées. Troisième étape : renforcer la position en deux ou trois fois, sans miser sur un seul prix. Si les résultats invalident la thèse ou si les prévisions sont revues à la baisse, je préfère manquer la première partie de la hausse plutôt que de conserver une position en m’accrochant à « l’espoir ».

Les élections ont offert au marché une fenêtre de répit, mais les véritables prochains leaders ne seront pas choisis par les gros titres politiques : ils le seront par les prévisions et les flux de trésorerie présentés lors des conférences téléphoniques sur les résultats. En attendant que le signal apparaisse, garder des munitions est plus important que de courir après le sentiment.

#民主党赢得美国两院 #美股财报季