#DemocratsWinBothHousesOfCongress

Les démocrates ont repris le contrôle total du Congrès lors des élections de mi-mandat du 3 nov., ouvrant la voie à un pouvoir divisé alors que la Maison-Blanche reste aux mains des républicains. C’est la première fois depuis 2023 qu’un parti détient les deux chambres tandis que son rival occupe la présidence.

Chambre des représentants : selon le décompte de l’AP, les démocrates ont remporté 235 sièges et sont en tête dans 26 autres courses, contre 146 sièges remportés par les républicains, qui sont en tête dans 28 autres courses. Il faut 218 sièges pour contrôler la chambre. NBC prévoit au moins 258 sièges pour les démocrates, alors que plus de 60 courses n’ont pas encore été attribuées. Les démocrates détenaient 215 sièges avant le scrutin, contre 219 pour les républicains, auxquels s’ajoutait un allié de leur caucus. Gain net d’au moins 20 sièges. Nombre total de voix : 60.2 millions pour les démocrates contre 47.5 millions pour les républicains.

Chambre haute : les démocrates devaient remporter quatre sièges pour prendre le contrôle de la chambre, qui en compte 100. Decision Desk HQ et NBC prévoient que les démocrates mènent 54-44, avec deux sièges qui restent à attribuer. Les basculements ont eu lieu dans l’Iowa, le Kansas, la Caroline du Nord, l’Ohio, la Caroline du Sud et le Texas — six sièges détenus par les républicains, même si certains médias en comptent sept. Cette série de victoires dans des bastions républicains témoigne d’un profond rejet des sortants. Le nouveau Congrès entrera en fonction le 3 janv. 2027.

Changement de politique : le pouvoir divisé remodèle les perspectives.
• Technologie : Le pouvoir républicain unifié avait assoupli l’examen des fusions et les restrictions sur les puces d’IA. Avec une Chambre des représentants démocrate, il faut s’attendre à un renforcement de la lutte antitrust, à un projet de loi sur la confidentialité des données et à un examen plus attentif de la sécurité de l’IA. Toutefois, le pouvoir divisé signifie qu’aucune loi d’envergure ne sera adoptée ; le blocage politique pourrait donc aider les grandes entreprises technologiques à maintenir leur attrait. • Crypto : Le marché interprète le Congrès démocrate comme étant plus favorable à un cadre réglementaire. Il faut s’attendre à des efforts en faveur d’un projet de loi sur la structure du marché, d’un cadre pour les stablecoins et d’une répartition claire de la supervision entre la SEC et la CFTC. Le pouvoir divisé pourrait en fait accélérer la conclusion d’un accord, car les deux camps veulent remporter une victoire. Le rebond du BTC au-dessus de 80,475 après le scrutin correspond à cet espoir. • Politique budgétaire : La Chambre démocrate peut bloquer d’importantes baisses d’impôts et réclamer davantage de dépenses dans la santé et les infrastructures. La Maison-Blanche peut opposer son veto. Résultat : probablement aucune forte impulsion budgétaire et un risque de déficit inférieur à celui d’une victoire républicaine totale, ce qui est favorable aux obligations et pèse sur le dollar américain.
Marchés : Les contrats à terme américains ont évolué en ordre dispersé, les marchés asiatiques aussi, puis l’appétit pour le risque est revenu. Le S&P a progressé, le Dow a gagné 1,500 points les 4 et 5 nov., le pétrole est tombé à son plus bas niveau en trois semaines, les rendements ont baissé, l’or s’est maintenu au-dessus de 4,100 et le BTC a repassé les 80K. Un short squeeze de 453M sur le marché crypto y a contribué.

Point de vue des traders : Le pouvoir divisé est une configuration bien connue des marchés, qui l’apprécient. Aucun parti ne peut imposer une loi extrême. Dans le secteur crypto, surveillez les présidents des commissions des services financiers de la Chambre des représentants et des banques de la chambre haute, ainsi que les dates d’audition. Pour la technologie, surveillez le ton de la FTC et du DOJ. Pour les taux, une impulsion budgétaire moindre donne davantage de marge à la Fed. Le risque de paralysie des administrations augmente, ce qui peut accentuer la volatilité à l’approche des échéances de financement.

En bref : les démocrates remportent les deux chambres, et le pouvoir divisé s’installe. Il faut s’attendre à des tensions, mais aussi à la possibilité d’accords ciblés sur les règles des marchés crypto et les infrastructures. Les marchés apprécient le blocage politique, mais le risque lié aux gros titres restera élevé jusqu’au 3 janv.

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